大盘连续下跌，下跌的原因是什么，未来的投资机会和风险又在哪里

本周大盘连续调整下跌，以贵州茅台为首的大白马股票大幅回撤，同时很多基金的净值也在大幅度回撤，这样的结果给大家增加了不少的焦虑，未来到底还应不应该投资基金和股票，如果投资的话，哪些板块会有相对确定性机会。

连续下跌

在说哪些板块相对有机会之前，我们先来看下大盘和部分白马股为什么会连续下跌回调。

原因一，大的方面，美国国债收益率大幅度攀升，造成部分资金从股市撤离，流向了债市。其实，股市和债市是一个跷跷板效应，当债市收益率降低时，资金会从债市流向股市，而当债市收益率上升时，资金会从股市流向债市，而美债作为世界信用等级最高的产品，必然可以带动全球形成这种跷跷板效应，所以，你可以看到在美股出现大跌的同时，我们的A股也出现了不小的下跌。

美债

原因二，大白马持续上涨的基础发生了变化，底层逻辑中短期不支持大白马的高估值了。从去年到最近，以茅台为首的大白马股之所以可以持续上涨，底层逻辑无非三个：第一，这些大白马股本身的基本面逻辑确实不错，比较符合基金之类的投资者进行长期投资；第二，由于全球经济萎靡，各个国家的央行都在放水刺激经济，导致有更多的资金可以流向股市；第三，在疫情前提下，经济环境不好，市场可以投资的品种确实不多，优秀的公司自然可以得到更多的关注。

美股

但是，随着疫苗的大范围接种，各个国家的疫情新增数量都在大幅度下降，这样有利于恢复经济，这样一来，上面所说的第三个逻辑就发生变化了。同时，现在美国的放水力度已经达到了极限，而且美联储直接或者间接的都表示过，一旦经济有好转迹象，就会太高利率结束放水，这样上面所说的第二个逻辑就发生变化了，所以你会看到，最近美国股市也在大幅度的调整。

原因三，部分大白马股的股价已经严重高估了，100倍市盈率的白酒，200倍市盈率的新能源车，300倍的医美，其股价已经严重透支了这些股票的内在价值，需要一定的调整才能回到合理的估值区间，才能再次出现合理买点，这也就是说这些所谓的白马股需要回归理性。

哪些板块存在机会呢？

首先，受疫情打击的板块存在修复性机会，由于已经很多线下的生意都暂停了，从而刺激的线上经济的发展，比如休闲娱乐板块中的电影院线，酒店，旅游，机场等，从春节档的两部电影《唐探3》和《你好，李焕英》的火爆程度就可以看出，这些板块已经开始慢慢复苏了，我认为，随着疫苗逐渐普及，疫情得到有效控制后，这些休闲娱乐板块必然得到一波修复的机会，而且这些板块的很多股票股价都趴在地板上，可以选择适当潜伏博取业绩修复的机会。

休闲娱乐板块

其次，顺经济周期的银行，有色，化工等板块，这类板块的变动和经济的发展密切相关，当经济周期向上时，利好银行板块，同时对有色，采掘，化工等材料的需求就会大幅地增加，从而利好相关公司业绩，虽然目前出现了短暂回调，但是放到3-6个月的中短期来看，依然有震荡向上的机会。

周期

最后，大基建板块和工程机械，大基建板块一直没怎么动，既没有大幅度的上涨，也没有明显的下跌，之所以这类板块存在机会，主要是基于这样一个判断，各个国家都需要快速提振经济，而提振经济最快的方法就是投资基建，而基建工作又需要很多的工程机械，而作为基建狂魔的中国必然会在国际上斩获各种大单，所以，我认为后疫情时代的基建板块机会不容忽略。

哪些板块存在风险呢？

除了刚才说的部分大白马股，其实部分低端医疗制造公司存在较大的风险，尤其是做医用口罩，医用手套，防护服的企业，这类企业在2020年受疫情刺激业绩大增，但是随着疫情逐步缓解，对这类没有技术壁垒医药公司影响较大，因为需求大大降低了，所以，在2021年这类公司的业绩会有不及2020年，放更远的时间来看，可能业绩出现逐步回调的趋势，所以这类公司存在较大的投资风险。

口罩生产

最后，在复杂的因素情况下，抛出一切表面原因来看，最终资金还是流向那些现金流充沛，研发投入高，现金分红高，高ROE的企业，所以要多留意年报中符合这些条件上市公司，这里面也许会有不错的投资机会。

（来源：天儊Kw60338的财富号 2021-02-27 10:52） [点击查看原文]