最近市场的风格切换的比较明显。

以前的好赛道、茅族们这几天跌的七荤八素；小市值、黑五类们翻身把歌唱，市场上仍然有人得意，只是换了一批。

宏观上，随着疫情渐渐得到控制，叠加美国持续的货币宽松政策，经济复苏预期和通胀预期并起，大类资产价格飞涨。

比如最火热的铜，上游开工率提升带来的需求增长的逻辑很硬，可以说是近几年难得的供需失衡场景，所以价格也是扶摇直上，紫金矿业已经被资金买爆。

比如比特币，作为新的价值锚闪亮登场，价格突破50000美元/枚。

这是一，可以解释为什么周期有色走强。

美元带来通胀预期的同时，非美元国家就要防止输入性通胀，毕竟我国的铁矿石、铜这些对进口的依赖还是比较大的。

再叠加国内率先恢复的经济，国内的流动性必然是紧平衡再紧平衡，如果跟着美国放水，通胀就能把刚刚复苏的消费毁掉。

高估值股票固然基本面优秀，但走到现在，其实也就是靠流动性吊着一口仙气。而流动性现在只有紧平衡的预期，那高估值股票的走势就不难理解了。

这是二，可以解释为什么好赛道的茅族票为什么下跌。

今年的美林时钟转的格外顺畅和准确。

从2020年2月疫情到今年过年前，其实刚好对应经济的复苏期，经济缓慢上行，消费信心全无，通胀下行，股票表现最好。

年后这段时间，由于预期的提前量和自我实现，美林时钟已经转到了过热期。

对应“经济上行，通胀上行”，这个阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，流动性的紧平衡预期又降低了债券的吸引力，大宗商品明显走牛，股票吸引力稍有下降；

从美林时钟看，确实应该买入周期。道理大家都懂，但是我没动，也一点都不想动。

这是我自己的持仓，上周日写了德赛西威，忘记放周记了。这个持仓是截止上周五，远远跑输大盘。并且本周前两天还在持续下跌。除了卸掉1/6电子烟的融资，其余我都没动。

持仓也不乏高估值，除了牛奶，估值都是大几十倍，疫苗更是上百倍，为什么要站着挨打呢？

一是我虽然稍微了解宏观的逻辑，但在具体的周期股上，所知甚浅，没有几家 做过深入的研究分析。而周期的弹性是很大的，贸贸然去变换风格，买这些股票，我目前还不具备这样的能力和认知；

二是我坚信盈亏同源；持仓的医药消费，牛了一年多，挨挨打实属难以避免。现在挨打的原因，其实也是我之前赚钱的原因。即坚持持有优质股，阶段性的在持有过程中让渡一些安全边际。

疫苗已经25%的过山车坐了两趟了，一股没动。既然坚信二类苗消费属性的放量，就不要受新冠疫苗业绩扰动的影响。

如果现在放弃消费、医药这些龙头股，其实相当于放弃了自己的所有体系（永续增长+快速成长）和擅长领域。

如果有一天我卖出了，那只有一种情况，我去买债了，彻底抛弃股票这个大类资产。

三是我并不相信美林时钟。虽然疫情以来，美林时钟转的很准确，但历史上美林时钟转成电风扇的时间不要太多，宏观宏观，你的底色就是不靠谱。

如果真的依靠宏观经济做股票，我压根就不会选择消费医药，因为消费医药明显是跟宏观相关性是最差的。

相比宏观经济的周期，我更相信行业的周期，尤其是供给端的变动。疫苗、电子烟的供给端仍然稀缺，创新药、牛奶、调料的供给端优势非常明显，从这一点看，个人认为这些都是非常值得信任的标的。

所以，即便短期持续的下跌，也没有明显抛出的理由。

我想着重说下持股的心态。这个阶段，市场风格的走势已成，短期很难切换，赛道股们遭锤可能还要一段不短的时间。

这个时期，最好不要用杠杆，倒不是说会爆仓，而是因为两点：一是不值得，时间成本比较高；二是影响持股心态，毕竟市场的走势谁也说不准。

这个时候，可以减仓控制水位，但不建议换股，容易两头挨打。

接下来，准备多写一些市场分析和科技、周期类的股票分析，虽然咱不买，但可以学习，为以后组合的更均衡配置打打基础，敬请期待。

请大家点赞+在看支持一下，不为别的，为这些一起走过的这些亏钱日子。

免责声明：本文仅为作者分析自身思考逻辑所作，不构成任何投资建议。据此买入，风险自担。

（来源：慢慢富的财富号 2021-02-23 23:59） [点击查看原文]