行情解析

A股三大指数高开低走，创业板指数一度跌超3%。但两市赚钱效应回归，个股涨多跌少，题材股普遍活跃，有色、能源等板块领涨两市，受到比特币连续新高影响的数字货币板块今日大幅拉升，次新股板块集体活跃。消费、医药等趋势板块领跌两市，英科医疗，康泰生物等个股跌幅均超过10%。北向资金今日流入超过80亿。

截至收盘，上证指数上涨0.55%，报3675.36点；深证成指下跌1.22%，报15767.44点，创业板指下跌2.74%，报3320.14点。

后市分析

我们认为，鼠年A股市场最大的特征是龙头白马的风格占据绝对主导，尤其在年尾表现的更加明显。

从长周期角度来看，“优选龙头股”确实是很长时间都会存在的一种现象，但是中短周期，资金会根据当时的市场环境选择“性价比”最高的品种。所以，在过去两年极度割裂的结构化行情大背景下，市场有很多优质中小盘价值股匍匐在地板上，目前是很好的介入时机。

国际油价：国际油价持续上行，是经济复苏还是通胀抬头？

国际原油价格持续大涨，已经突破去年2月以来的阶段新高。

到底是全球经济复苏演变而来，还是通胀预期有抬头趋势呢？

2月17日，国际原油再次集体上涨，美油4月合约涨2.78%报61.72美元/桶，布油5月合约涨2.37%报64.85美元/桶。主要原因是美国消费数据大超市场预期、美国极寒天气限制原油产量、原油存库下降以及中国节日消费数据大幅提升等。

从去年10月以来计算，布伦特原油主力合约从最低的36.68美元涨至现在的65美元上方，累计涨幅达到了80%。现在随着新冠病毒疫苗的加速推广，市场对全球经济复苏的乐观预期，美国将推出的1.9万亿美元新一轮刺激计划也推动油价进一步向上表现。

油价上涨是金融市场上的重要事件，直接反应的就是资金对全球经济向好的预期。同时，原油作为最重要的基础能源，其价格上涨也会带来通胀水平的变化。由于多数化工产品的最终上游是原油和煤炭，全球角度来看，更多是来自于原油。

因此，多数化工产品价格与原油价格关联性较大，化工股的顺周期特征要比有色金属更强一些。综合供给、需求、库存和库容的变化，我们认为美国石油整体供需基本已经恢复到了疫情前的正常水平。

当下全球原油市场供需关系的改善叠加OPEC+更为灵活的减产调整策略将导致国际原油价格进入一个新的区间，2021年全年的价格中枢将稳步上升。

2月16日，瑞银将所有油价预测上调5美元/桶，目前预计布伦特原油将在年中达到65美元/桶，2021年下半年达到68美元/桶，2022年3月达到70美元/桶。目前国际油价已经上涨至65美元/桶，短期或有继续上行的空间，但预计上半年的波动中枢大幅上移的可能性已经不大，这个判断可能与很多人的认识不同。

另外一个层面的思考，近期油价的攀升将带动石化化工行业的景气，上游的油气开采、炼化领域、煤制烯烃和轻烃裂解、经济复苏相关的化产品将会得到市场关注。

但油价中枢提升空间缓慢的背景下，油价上涨对化工股的带动效应将会边际降低，这也与当前很多机构的观点不同，除非油价后期有超预期的上涨。

我们分析：当前位置的油价更多反应的是经济复苏预期，目前还没有产生明显的通胀效果，二季度会是重要的观察时间，后疫情时代下复苏仍是资本市场的投资主题。

（来源：深圳中广资本的财富号 2021-02-18 17:43） [点击查看原文]