整个生命的历程是一个自然成长的有机过程，如实了解它的基础、了解路途的艰辛、了解其成果的生动多彩，整个过程是一个无尽的奇幻之旅，回撤之后也不停止，你会继续下去，无止境地行走。

——《宏观》，梧桐

昨天（20210216），美国10年期国债收益率上涨10.59个基点，报1.3141%，升逾关键水平1.3%。

这是一个可能会被忽略的信号，事实上，美国10年期国债收益率是全球风险资产定价之锚，它意味着短周期里经济的可能复苏，以及短周期里流动性的可能紧张。

因此，一方面，我们可以尝试着在这个周期里与A股证券市场共舞，另一方面，我们需要注意A股证券市场在2021年可能的回撤。

若是用短周期的视角观待当下金融市场的一切，我们会很忐忑，石油，比特币，美股，日股，A股，都在一个欢腾的局面里面，同时，又在一个随时可能转折的局面里面。

若是用长周期的视角观待当下金融市场的一切，我们会很平静，一切的起伏，不过是流动性的起伏，一切的现象，不过是货币现象。

因此，放下过于短期的视角，以及短期的叙事风格，将一切纳入宏观（宏大的世界观）——

我们在了知树会不停生长的同时，又要了知，树不可能长到天上去。

我们在了知泡沫是投资收益率最大部分的同时，又要了知，每一轮泡沫游戏中，最后者遭殃。

我们在了知短周期里经济可能复苏的同时，又要了知，资产价格的最底层逻辑不是经济，而是货币。

我们在了知A股证券市场流入资金不停增加的同时，又要了知，注册制式的IPO、上市公司的再融资以及大小非的减持也在释出资金。

我们在了知央行在此轮周期货币宽松以及“不要与央行作对”的同时，又要了知，此轮周期货币周期是有节制、有节奏的宽松，而非无节制、无节奏的宽松。

我们在了知投资策略需要不断精进和进击的同时，又要了知，动善时，不善时，不动如山。

……

若是你在投资世界待的时间足够久，你会发现，一个人的投资能力和方法、策略，其实是Ta的世界观。

事实上，在每一个投资策略形成的背后，都有一个观，一个宏观，而也只有在一个宏大的世界观基础之上，才可能不断地形成适切的投资策略。

事实上，宏观，它是中性的，宏观，它往往也会预测方向，但却无执于方向，它的优先级在于管理风险，而非预测方向，它重视不确定性，以及容错和灰度。也即是说，从长期来看，所有的投资策略里面，只有宏观背景之中的投资策略，才是真的中性。

在梧桐的视野里，2021年的A股证券市场可能是相当难以应对的，同时，可能也是一个考验投资者的分水岭，我们可能需要学会留白，以及干净、利落。

到了2021年末回头来看，就这一年，部分投资者的净值，包括一些公募基金的净值，回撤10%-20%可能会是一个普遍现象。

我们通常只想要A股证券市场的一半过程，只要得而不要失，只要乐而不要苦，只要生而不要灭，只要增而不要减，只要净而不要垢，可这只是我们的一念入妄，不是A股证券市场的实相，同时，也不是这个世界的实相。

事实上，真正的心如止水，来自于领受整个循环，而不是紧紧抓住自己想要的部分，这个世界因为被各种各样的无常所加持，才有了万物生长的春天，纷繁绚烂的夏天，成熟稳重的秋天，飞鸿踏雪的冬天，也才如此清新、自然呈现。

这就像花道，非是折枝有妙手，实乃横斜自天成，这是我们需要领悟之处——自然而然，也即是说，胜利是自然的，回撤是自然的，生命不可能总是胜利，而全无回撤，这才是生命的实相，A股证券市场也是。

就投资策略的角度而言，2021年，最重要的是——控制风险暴露。

在投资世界，最艰难的不是一时的、偶尔的胜利，而是笑到最后。

（来源：招财猫财富攻略的财富号 2021-02-17 17:03） [点击查看原文]