what？你没有看错。在白酒和科技股两方势力互怼的时候，一个传统行业公司的股票正在默默续写他的第十九根（月k）阳线传说，他就是机械行业的茅台——恒立液压。

恒立液压是江苏常州一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司产品从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。公司近年来的成长性令人惊叹，2017年净利增超4倍，2018年净利翻倍，去年净利增长近55%。即使在新冠疫情肆虐的今年，公司仍然取得了净利润预增57.91%~77.44%的优秀成绩。

从标的自身的角度来看，公司具有明显的稀缺性和极高的成长性。在稀缺性方面，液压行业是技术密集型的行业，其本身的资金壁垒和规模壁垒都决定了行业一段时间内难有有实力的进入者与其竞争；公司在产业链中优质客户多，地位明显。其出口的部分产品已成功申请了进口国的关税豁免，贸易摩擦对公司影响较小，具有一定的不可替代性。在成长性方面，公司不断的研发并进行扩产，产品从单一的油缸发展到精密铸件、马达、液压系统等产品，实现了业务的多元化发展。公司立足国内，走向世界，陆续收购了哈威，服部精工等知名品牌，现有四个研发中心和八个制造基地，产品远销20多个国家和地区。据招银国际分析，公司的液压油缸市场份额将由2020年的50%上升至2022年的59%，市场份额将得到稳步提升。2019年，主要竞争对手川崎精机与KYB液压业务收入合计约223亿，净利润约11.5亿，而公司业务收入约54亿，净利润却达到了14.9亿，竞争优势凸显，未来公司有望进一步瓜分全球液压件的市场份额，想象空间巨大。

从整个行业的角度来看，工程机械的需求火爆。12月我国挖掘机(含出口)销量3.2万台，同比增速56.4%，全年行业圆满收官。1-12月行业累计销量增速39%，销量达到327,605台。分地区看，逆周期政策拉动下，内需成为增长主要驱动力，1-12月国内销量29.3万台，同比增幅40.1%；2020年海外地区受疫情影响表现不佳，但临近年尾出现反弹，12月份出口销量环比增加808台至4,211台，2020年全年出口3.5万台，同比增长30.5%，远好于全球工程机械市场表现。

资料来源：工程机械工业协会，国家统计局，中金公司研究部

据中金分析，在本轮周期下，国产龙头企业主要凭借技术服务优势、供应链优势、市场响应能力获取市场份额，外资竞争优势削弱。2020年，国产/韩系/日系/欧美份额分别为69%/7%/9%/15%，内外资呈现7:3比例，国产替代进一步加速。且2001-2019年我国挖掘机出口额提升50倍，从0.4亿美元增长至22.3亿美元。2019年全球各国挖掘机出口金额合计232亿美元，日本/韩国/中国占比分别为32%/11%/9%，中国仍有较大发展潜力。

资料来源：中国工程机械协会，工程机械杂志社，中金公司研究部

总体来说，随着国内工程器械公司出口竞争力的加强和国际工程器械巨头与公司进一步的深度合作，公司作为液压产品供应商将分享海外市场份额扩张和国产替代带来的双重红利，继续保持利润的高增长态势，是一个值得投资的优质标的。

（来源：man就是kuai的财富号 2021-02-13 16:38） [点击查看原文]