2017、2018、2019年商品房新开工面积持续高速增长，累计增速分别为7%、17.2%、8.5%，2020年上半年受到疫情的影响，整体开工下滑幅度较大，但下半年仍维持高增速，全年累计增速已经收敛至-1.2%。与此同时商品房竣工面积增速却出现背离，2017-2020累计增速分别为0.6%、-7.8%、2.6%、-4.9%，从商品房的开发流程来看，“拿地、新开工、预售、竣工”是依次发生的，因此竣工与新开工前期可能因为销售与推盘节奏会出现背离，但最终会收敛。

竣工趋势性向好，会带动竣工及后续装修需要用到的相关建材品种的需求。从历史经验来看，玻璃、石膏板等建材品种与地产竣工面积的走势是极为一致的，这些品种的需求非常刚性，装修中的硬装需求也相对刚性。从客户的类型划分，可以分为精装修客户和零售客户，在过去的几年中由于精装修比例的不断提升，零售客户占比逐渐降低，零售端为主的公司业绩受到一定的压制。2020年来看，不少开发商为了提升去化率，阶段性的并未再增加精装修比例，零售端为主的建材家居公司自Q3以来业绩增速回升显著。长期来看，二手房的占比大概率将不断提升，零售客户仍将占据重要份额，且零售品牌具备较高的品牌溢价和成本转嫁能力，竞争壁垒较明显，优质的公司具备长期投资价值。

数据来源：国家统计局。

注：以上观点来自诺德基金杨雅荃

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（来源：诺德基金的财富号 2021-02-10 10:37） [点击查看原文]