近期，医药生物板块再次强势吸引了一波关注。1月20日开始，申万医药生物行业指数连续几个交易日上涨，之后又跟随大盘走势开始回调。持有医药基的小伙伴看到净值起起伏伏，难免有些心慌。经历过前面几个月的调整，医药行业能否酝酿出新一轮行情？

2020年以来医药行业表现

2020年以来，医药生物板块的走势大致可以分为两个阶段：第一阶段是2020年8月以前的上涨，第二阶段是8月之后的横盘调整。

数据来源：Wind，截至2021.1.27，采用申万一级行业指数

为什么会出现这种走势？ 2020上半年由于疫情影响，国内经济发展受阻，这种情况下资金去追求防御性较强、相对稳定的资产，医药生物板块整体受到的影响较小，叠加市场对疫苗的重点关注，因此该板块上半年表现亮眼。

8月之后，随着国内疫情防控形势逐步向好，投资逻辑和主线开始转向基本面改善和经济复苏，而且医药股前期已经累积了很高的涨幅，难免会面临一些调整。

昙花一现，还是积极信号？

随着年报的陆续披露，医药板块强劲的经营数据带动行业快速上行，近两周的表现优于沪深300指数和其他行业板块，同时也吸引大量资金涌入。医药板块的反弹是昙花一现，还是新一轮行情启动酝酿的信号？

短期来看，这一轮反弹主要有以下3个原因：

1、年报带动的估值切换正式启动，板块估值压力得到缓解；

2、国内外疫情再次反弹，耗材、检测等细分板块受到追捧；

3、龙头股、权重股业绩超预期，带动整个医药板块情绪高涨。

从中长期角度出发，不论在A股市场还是全球市场，医药一直是长期表现优秀的行业。不仅牛股众多，也是机构投资者的重点关注对象。在28个申万一级行业指数中，医药生物行业近十年来单年度涨幅6次进入前十，2011年以来累计涨跌幅排名4/28（数据来源：wind，截至2021.1.27，采用申万一级行业指数），短跑、长跑表现都很给力。

数据来源：Wind，截至2020.12.31，采用申万一级行业分类

不仅板块整体走势向好，医药主题基金的表现同样可圈可点。医药基种类繁多，既有跟踪不同指数的被动管理型长产品，如中证生物医药指数、中证医疗指数、沪深300医药卫生指数等，也有发挥基金经理选股能力的主动管理型产品。应该选择哪一种？

指数基金费率相对更低，而且跟踪指数，投资范围清晰。不过医药板块子行业众多、差异化明显、研究壁垒高，专业的基金经理可以通过深入和前瞻的研究，为投资者捕获更高的超额收益。从过往业绩来看，医疗保健行业主题基金近1年、近3年、近5年的表现都好于股票型基金总指数和混合型基金总指数。

数据来源：Wind，截至2021.1.27

指数分类采用wind基金投资类型指数，医疗保健行业主题基金分类采用wind行业板块主题基金

2021，医药板块机会在哪？

长信观点认为，最近需要注意的是第四批集采启动，涉及企业超过120家，且多家企业有超过2个品种入围。医药行业向来对政策的敏感度较高，此次政策高压来袭，相关的企业或许会承受一定压力。

在机构投资者为主的市场下，盈利能力和成长增速相对确定的公司持续具备吸引力，所以医药板块的优势也将持续存在。当然，市场对医药企业的要求将逐步提升，考核的标准将愈发严格，未来研发和落地能力强的企业将获得更高的估值溢价。创新药以及创新药产业链龙头、消费类龙头公司、疫苗类公司依旧是未来的主要方向。

对于想要上车医药基的小伙伴，追涨不是好的选择，建议大家逢低吸纳，或是采用分批定投的方式慢慢建仓。如果已经在车上，就不要太在意短期波动，医药行业长期发展的过程中存在一些波动是很正常的，拉长周期来看医药是当之无愧的“长牛”行业，未来配置价值仍然较高。

长信医疗保健混合（LOF）（163001）

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（来源：长信基金的财富号 2021-02-01 13:41） [点击查看原文]