13日，上海移远通信技术股份有限公司（下称“移远通信”）在证监会网站完成了“预先披露更新”，离上“发审会”仅一步之遥。但由于该公司核心原材料芯片严重依赖美国高通及我国台湾地区联发科公司，公司无房屋及生产设备，无生产人员，不少业内人士对其持续经营能力以及财务报表的真实性提出质疑。

总经营净现金流为负
毛利率大幅下降

拟招股书显示，移远通信主营业务是从事物联网领域蜂窝通信模块及其解决方案的设计、研发与销售服务，实际控制人、控股股东为公司董事长兼总经理钱鹏鹤。
2015年度、2016年度、2017年度，移远通信的营业收入分别为3.03亿元、5.73亿元、16.61亿元，净利润分别为2630万元、2500万元、8638万元，经营活动产生的现金流净额分别为2569万元、-5388万元、1690万元。通过计算可以看出，报告期内，公司的账面营业收入及净利润均出现大幅上涨，但总的经营净现金流净额为-1129万元。
另外，报告期内，移远通信对应的综合毛利率分别为25.42%、23.05%和18.02%，呈现明显的下滑趋势。

核心芯片依赖高通、联发科

近日，中兴通讯用14亿美元的惨重代价换取了美国同意向其重新出口芯片。由于买不到高通等公司的芯片，中兴通讯曾一度陷入全面停产状态。
移远通信同样面临芯片受制于人的困境。公司一方面在拟招股书中称，“一直致力于物联网和蜂窝通信技术应用及其解决方案的推广，通过持续不断的研发投入，公司形成了较完善的自主知识产权体系。”
另一方面又表示，报告期内，发行人的原材料为芯片、PCB、PN型器件、晶体器件、阻容感元器件和结构件等，其中芯片的原材料采购额占所有原材料采购额的比例分别为81.96%、83.49%和84.63%，占比维持在80%以上。芯片属于蜂窝通信模块的核心原材料，发行人芯片供应商主要为高通公司、联发科等芯片厂商，其中高通公司采购额占所有原材料采购额的比重为14.35%、20.79%和22.73%，联发科采购额占所有原材料采购额的比重分别为8.32%、19.92%和15.57%，公司对上述两家公司的芯片采购量较大且占比较高，存在供应商集中的风险。
如果买不到高通等公司的芯片，移远通信会像中兴通讯不久前一样停产吗？对此，移远通信没有正面回答经济导报记者的提问，仅表示，“公司与芯片供应商高通、联发科、海思等建立了稳定的战略合作关系。”

第一大代工厂经营指标异常

拟招股书显示，移远通信在生产环节完全采取委托加工模式，公司并无生产人员、生产厂房及生产设备。
报告期各期末，移远通信固定资产账面价值分别为455万元、966万元和2155万元。移远通信表示，公司固定资产规模较小，属于典型的轻资产经营模式，其主要原因系公司产品加工采取委托加工形式，公司在产品设计、研发之后，将技术附加值较低加工环节委托给专业代工厂生产，公司固定资产设备主要由研发设备构成，公司无房屋、建筑和生产设备等固定资产。
值得注意的是，东莞市信太通讯设备有限公司（下称“东莞信太”）一直是移远通信的第一大代工企业（自采类），其2015年、2016年、2017年从移远通信获取的加工费分别为1030万元、4008万元、5757万元，占比分别为45.24%、84.21%、47.15%。
但拟招股书公布的资料显示，东莞信太近3年来营业收入呈现快速下降状态，2015年、2016年、2017年，东莞信太的营业收入分别为8.41亿元、2.85亿元、1.20亿元。对于这样一个营业收入3年下降85%的企业，是如何稳定管理团队和熟练工人的，以及公司能否保持正常的运行，现在外界还无法得知具体情况。

逾八成研发费用支付薪资

移远通信2015年、2016年、2017年研发费用分别为3030万元、4999万元、9967万元，表面看来研发费用增长幅度非常大。
但从研发费用构成看，研发费用里对应的薪资分别为2368万元、4057万元、7585万元，也就是说逾八成研发费用用于支付薪资。
与巨额薪资相比，研发费用中直接材料投入仅分别为85万元、232万元、726万元；测试费更是少得可怜，分别为141万元、47万元、492万元。
移远通信对经济导报记者表示，公司生产采取委托加工的模式，公司无生产员工。公司研发费用包括研发人员的薪酬，员工薪酬包含高级管理人员、中层员工和普通员工。截至2017年12月31日，研发中心现有技术人员459名，占公司总人数的77.66%。
拟招股书显示，移远通信2017年底的员工总人数为591人，其中管理人员43人、技术人员459人、销售人员89人。从公司对经济导报记者的回复可以看出，该公司所有的技术人员薪资均被列入研发费用，也就是说，公司77.66%的人员从事研发工作，公司更像一家研发机构而不是生产企业。