港股市场“VC第一股”、深圳市天图投资管理股份有限公司（证券简称“天图投资”，证券代码：01973.HK）8月12日晚间发布盈利警告称，截至2024年6月30日止6个月，集团预计将取得约人民币7.1亿元至人民币7.6亿元的净亏损，而截至2023年6月30日止6个月的净亏损约为人民币1.9亿元，亏损额同比扩大274%。

　　公告称，净亏损增加主要由于集团投资组合的公允价值下降，导致以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以公允价值计量的联营公司的权益金额下降，从而产生投资亏损。

　　天图投资进一步解释称，集团投资组合的公允价值的波动主要由于：部分上市投资组合公司交易价格大幅下跌，且于二级市场消费领域的上市公司估值持续下行，而该类上市公司估值被用作部分集团非上市投资组合公司的估值可比较对象和基准参考；此外，消费者需求低迷导致若干投资组合公司在2024年上半年表现不佳。

　　公开资料显示，天图投资创立于2002年，2023年10月6日在港交所上市，发售价为每股6.50港元。天图投资也成为首家“新三板+港股”两地挂牌的内地创投机构，颇受市场瞩目。

　　作为深圳老牌消费投资机构，天图投资所投项目涵盖创新消费、新型零售、消费科技等消费升级方向，其曾投资多个大“热”消费品牌，如周黑鸭、奈雪、江小白、百果园、飞鹤、茶颜悦色、钟薛高、文和友等。此外，小红书也赫然其中。

　　不过，自港交所成功上市后，天图投资经历了从盈利到巨额亏损的痛苦转变。据天图投资2023年度业绩披露，去年天图投资营收为4461.4万元，同比微降2.98%，而净亏损高达8.76亿元；2022年其净利润为5.33亿元，同比降幅高达264.32%。

　　对于转盈为亏的原因，天图投资方面称主要是由于资本市场持续低迷，导致投资组合公允价值下降。截至2023年12月31日，天图投资资产管理规模为244亿元，包含13只人民币基金及3只美元基金。

　　二级市场上，天图投资上市首日开盘即破发，较发行价跌25%。2024年8月6日，天图投资股价创上市以来股价新低，报收2.89港元。8月12日最新收报2.98港元，目前股价较发行价接近腰斩，总市值已缩水至20.7亿港元。

　　记者梳理发现，天图投资多个被投项目表现不佳。据天图投资公开披露的投资组合显示，昔日重金押注的明星企业有的业绩亏损、股价破发，有的遭遇舆论风暴坠落神坛，有的多轮冲击上市铩羽而归。

　　例如，天图投资所投的消费企业中，被称为“港股新茶饮第一股”的奈雪的茶备受关注，但其近来业绩不佳。

　　奈雪的茶在去年刚刚扭亏为盈后，今年上半年预计再次亏损。截至上半年末，奈雪的茶预计收入约24亿元至27亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）约4.2亿元至4.9亿元。股价表现也不尽如人意，奈雪的茶（02150）港股上市首日便破发，此后再未回到发行价之上，截至8月12日，该股收报1.50港元，上市以来至今跌幅高达92%，总市值蒸发了近300亿元。

　　有“中国水果零售连锁第一股”之称的百果园集团近期发布盈利预警公告，预计2024年上半年公司利润同比减少不超过70%，营收减少不超过15%。百果园在2023年1月上市后旋即破发，此后股价一路震荡下跌，截至8月12日收盘，百果园股价为1.88元，较发行价跌近70%。

　　天图投资其他被投的企业日子也并不好过。在天图投资的官网上，曾经风头无两的钟薛高和笑果文化已经从“投资案例”一栏中悄然消失。钟薛高因“雪糕刺客”和“火烧不化”两场舆论危机，销量一蹶不振，库存大量积压。2023年钟薛高的销售额仅为7亿元，2024年目标业绩再降低近60%至3亿元。而笑果文化因旗下艺人House演出过程中发表不当言论，被重罚1467.9万元。

　　另外，新式茶饮茶颜悦色被对手霸王茶姬杀入大本营、白酒江小白关闭线下小酒馆业务、速溶咖啡三顿半品牌认可度走低，“独角兽”小红书仍在摸索流量与变现之间的微妙关系。