德源药业（832735）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入7.09亿元，同比增长11.68%；归母净利润1.38亿元，同比增长14.42%；扣非净利润1.25亿元，同比增长20.99%；经营活动产生的现金流量净额为9426.05万元，同比下降29.48%；报告期内，德源药业基本每股收益为1.8元，加权平均净资产收益率为15.73%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.6元（含税）。

　　以3月29日收盘价计算，德源药业目前市盈率（TTM）约为16.08倍，市净率（LF）约为2.34倍，市销率（TTM）约为3.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，德源药业近三年营业总收入复合增长率为21.38%，在化学制剂行业已披露2023年数据的26家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为29.17%，排名6/26。

　　年报称，报告期内，公司主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，糖尿病类收入4.99亿元，同比增长1.04%，占营业收入的70.41%；高血压类收入2.05亿元，同比增长49.62%，占营业收入的28.94%；周围神经类收入0.03亿元，同比下降12.61%，占营业收入的0.37%。

　　2023年，公司毛利率为81.87%，同比上升1.80个百分点；净利率为19.46%，较上年同期上升0.47个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为81.71%，同比上升1.00个百分点，环比上升0.35个百分点；净利率为29.51%，较上年同期下降1.11个百分点，较上一季度上升21.89个百分点。

　　分产品看，糖尿病类、高血压类、周围神经类2023年毛利率分别为77.14%、93.66%、51.96%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.21亿元，占总销售金额比例为59.38%，公司前五名供应商合计采购金额0.41亿元，占年度采购总额比例为39.92%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为15.73%，较上年同期下降0.36个百分点；公司2023年投入资本回报率为14.66%，较上年同期下降0.07个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为9426.05万元，同比下降29.48%；筹资活动现金流净额-3131.39万元，同比减少908.21万元；投资活动现金流净额1.21亿元，上年同期为-2.2亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.69亿元，上年同期为-0.47亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为100.34%，净现比为68.31%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.66次，上年同期为0.69次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业18/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.75次、2.23次。

　　2023年，公司期间费用为4.41亿元，较上年同期增加5981.59万元；期间费用率为62.15%，较上年同期上升2.16个百分点。其中，销售费用同比增长8.4%，管理费用同比下降14.03%，研发费用同比增长69.35%，财务费用由去年同期的-329.38万元变为-289.09万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末减少68.82%，占公司总资产比重下降17.91个百分点；货币资金较上年末增加71.58%，占公司总资产比重上升12.84个百分点；在建工程较上年末增加225.51%，占公司总资产比重上升8.69个百分点；固定资产较上年末减少6.18%，占公司总资产比重下降2.86个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加55.10%，占公司总资产比重上升1.68个百分点；应付票据较上年末增加158.65%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；长期递延收益较上年末增加104.98%，占公司总资产比重上升0.92个百分点；应付职工薪酬较上年末减少38.02%，占公司总资产比重下降1.10个百分点。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1.10亿元，同比增长69.35%；研发投入占营业收入比例为15.45%，相比上年同期上升5.26个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.83%，相比上年末下降0.29个百分点；有息资产负债率为3.02%，相比上年末下降1.23个百分点。

　　2023年，公司流动比率为4.33，速动比率为3.99。

　　年报显示，2023年年末公司十大股东中，持股最多的为李永安，占比10.37%。十大股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，李永安、天津药物研究院有限公司、陈学民、任路、徐维钰、徐根华、范世忠、郑家通、张作连、徐金官、何建忠、孙玉声持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3973户，较三季度末增长了258户，增幅6.94%；户均持股市值由三季度末的58.79万元上升至63.08万元，增幅为7.30%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。