拓展新兴市场和加大研发投入，能否助力公司逆风翻盘？

　　收获2024年首个IPO，光储逆变器厂商艾罗能源（688717.SH）于4月22日带来上市后的首份财报。

　　从全年来看，艾罗能源2023年营收与利润均出现小幅下滑，欧洲户储市场降温冲击明显。分时段来看，艾罗能源2023年上半年完成了全年超过九成的业绩。

　　一同披露的2024年一季报显示，报告期内归母净利润下降了超过九成。

　　拓展新兴市场和加大研发投入被艾罗能源列为接下来的主要工作。在净利润明显下滑的背景下，能否助力公司逆风翻盘？

　　去年依赖上半年完成九成业绩，一季度净利大降

　　2023年艾罗能源实现营业收入44.73亿元，同比下降3.01%；归母净利润为10.65亿元，同比下降6.12%。

　　艾罗能源表示，考虑公司整体战略规划，同时公司需持续的研发投入以保持技术领先优势，拟定2023年度不进行现金分红、不送红股、不以资本公积转增股本。同时公司拟于2024年度第三季度报告后现金分红，截至2024年年末，现金分红金额不低于1.5亿元且不高于1.8亿元。

　　分阶段来看，艾罗能源2023年上半年与下半年业绩差距明显。公司2023年第一、第二季度完成了全年近76%的营收与超过90%的归母净利润。

　　上市公司解释称，2023年下半年以来，受欧洲国家户储终端安装工人不足等原因使得渠道商库存有所积压，以及欧洲电力价格回落等因素叠加影响，导致户储市场需求有所减少。

　　而艾罗能源一同披露的2024年一季报表现更差。公司今年一季度实现营业收入6.84亿元，同比下降65.31%；归母净利润为3396.06万元，同比下降93.25%。

　　艾罗能源解释称，一季度营收大降主要受欧洲市场渠道商库存积压，以及欧洲电力价格回落等因素叠加影响，导致户储市场需求有所减少。而公司在营业收入减少的同时加大研发投

　　入，扩招研发人员导致研发费用持续增长，导致净利润减少。

　　相较储能逆变器领域的可比企业禾迈股份、固德威、锦浪科技，以及储能电池领域的可比企业派能科技，艾罗能源营收规模尚偏小，但公司同样抓住了2022年欧洲能源危机下爆发的市场机遇。

　　招股书显示，欧洲为艾罗能源主要市场，且近年占比持续提升。2022年及2023年上半年，欧洲市场收入占比均超过90%。2022年全年欧洲市场营收为43.58亿元，增幅达570%。

　　受能源危机和地缘冲突等因素影响，欧洲户储市场在2022年爆发，国内储能企业纷纷抢抓这一波订单红利，扩产加码目不暇接。高工产研统计数据显示，2022年储能电池相关扩产项目达26个，投资额超3000亿元，产能达到820GWh。

　　而随着欧洲户储市场降温，国内储能企业的营收增速已不复往日，艾罗能源也不例外。

　　固德威与禾迈股份尚未披露2023年年报，而根据企业2023年半年报与2023年业绩快报计算，两家企业均在去年上半年完成了全年约70%业绩，即去年下半年业绩同样出现明显放缓。

　　开拓新兴市场与加大研发投入是否能助力逆风翻盘？

　　国信证券援引的储能领跑者联盟（EESA）数据显示，截至2023年年底，欧洲户储剩余库存约6.5GWh。其中，德国、意大利、英国总库存约5.3GWh，约占欧洲市场整体库存81%。户储系统价格方面，2023年第四季度欧洲户储系统价格在0.4-0.6欧元/Wh，相比历史高点1.2欧元/Wh（2022年下半年），跌幅约58.3%。

　　目前欧洲户储市场仍在修复中。华创证券测算今年一季度欧洲逆变器出口金额为44.9亿元，同比下降68%；其中3月欧洲逆变器出口额为17亿元，虽然同比下降67%，但环比增加37%，意味着海外逆变器去库持续进行，二季度有望迎来拐点。

　　在年报中，艾罗能源将继续拓展市场列为公司接下来的重点。

　　公司称国外市场方面主要销售区域集中于欧洲等发达国家，在持续巩固原有优势区域欧洲市场基础上，将积极拓展包括南非地区、北美地区、亚洲地区市场。同时公司表示将积极开发国内户用储能应用场景，加速光储充一体化应用在国内的布局。

　　华创证券数据显示，印度、中东等新兴市场需求旺盛，带动3 月亚洲逆变器出口同环比增长。今年一季度亚洲逆变器出口金额36.8亿元，同比增加20%；其中3月亚洲逆变器出口额14.7亿元，同比增15%，环比增53%。

　　此外贝壳财经记者关注到，在2023年年报与今年一季报中，艾罗能源均提到公司加大研发投入导致利润减少。

　　公司2023年研发投入合计2.75亿元，同比增加超过80%，占当年营业收入比例为6.15%，较上年提高2.88 个百分点。据艾罗能源披露，公司目前在开发的新产品包括适用于工商业储能的大功率储能逆变器（50kW 以上）和大容量储能电池（100 度电以上）等，上述产品研发进展顺利，预计2024年将陆续推向市场。

　　一季报中，艾罗能源称公司研发投入合计1.05亿元，同比增长了83.52%。

　　Wind数据统计的八家逆变器企业2023年中报显示，研发费用占营收比例的中位数为4.96%，艾罗能源当时的数据仅为3.52%，低于行业平均。是否能在利润下滑的同时加大投入实现技术追赶，对于艾罗能源来说或许仍是较大的挑战。