中证智能财讯杭华股份（688571）8月28日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入5.89亿元，同比增长13.74%；归母净利润5991.24万元，同比增长48.27%；扣非净利润5646.60万元，同比增长56.01%；经营活动产生的现金流量净额为8088.40万元，同比增长18.37%；报告期内，杭华股份基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为4.05%。

　　以8月27日收盘价计算，杭华股份目前市盈率（TTM）约为14.03倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.58倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.06亿元，同比增长11.90%，环比增长8.44%；归母净利润3381.18万元，同比增长26.94%，环比增长29.54%；扣非净利润3159.98万元，同比增长31.31%，环比增长27.08%。

　　半年报称，公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品以及数码材料、功能材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列油墨产品和功能材料广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，为客户提供优质的印刷材料相关产品和整体解决方案。

　　2024年上半年，公司毛利率为26.04%，同比上升4.41个百分点；净利率为10.04%，较上年同期上升2.37个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为26.88%，同比上升3.88个百分点，环比上升1.74个百分点；净利率为10.91%，较上年同期上升1.38个百分点，较上一季度上升1.81个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.05%，较上年同期增长1.20个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.62%，较上年同期增长1.23个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8088.40万元，同比增长18.37%；筹资活动现金流净额-1.17亿元，同比减少6571.41万元；投资活动现金流净额-1.03亿元，上年同期为-1008.46万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4167.21万元，上年同期为3794.76万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为87.33%，净现比为135.00%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.31次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业8/15）；固定资产周转率为2.51次，上年同期为2.14次（2023年上半年行业平均值为1.56次，公司位居同行业4/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.95次、2.74次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8605.49万元，较上年同期增加1876.88万元；期间费用率为14.62%，较上年同期上升1.62个百分点。其中，销售费用同比下降3.79%，管理费用同比增长49.06%，研发费用同比增长25.79%，财务费用由去年同期的-619.26万元变为-409.38万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为工资性支出、折旧费、交际应酬费、业务宣传费减少；管理费用的变动主要因为受股权激励计划影响股份支付费用增加；财务费用的变动主要因为利息净支出增加；研发费用的变动主要因为工资性支出、物料消耗增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少20.31%，占公司总资产比重下降5.62个百分点；交易性金融资产较上年末增加23.33%，占公司总资产比重上升4.64个百分点；在建工程较上年末增加180.95%，占公司总资产比重上升1.78个百分点；应收款项融资较上年末减少52.25%，占公司总资产比重下降0.73个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少49.80%，占公司总资产比重下降0.98个百分点；应付票据较上年末减少29.92%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；应付账款较上年末减少3.84%，占公司总资产比重上升0.18个百分点；短期借款较上年末减少21.79%，占公司总资产比重下降0.41个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.53亿元，占净资产的10.56%，较上年末减少1227.15万元。其中，存货跌价准备为159.57万元，计提比例为1.03%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为20.06%，相比上年末下降2.41个百分点；有息资产负债率为1.91%，相比上年末下降0.41个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为4.00，速动比率为3.58。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为泰康资管-中国银行-泰康资产管理有限责任公司量化增强资产管理产品、基本养老保险基金一七零四组合、暖逸欣积极成长私募证券投资基金、陈燚梅，取代了一季度末的杭华油墨股份有限公司回购专用证券账户、诺德基金-华泰证券股份有限公司-诺德基金浦江120号单一资产管理计划、中国银行股份有限公司-嘉实产业优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，刘竞涛、陈亚东持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8335户，较一季度末增长了85户，增幅1.03%；户均持股市值由一季度末的31.82万元下降至26.40万元，降幅为17.03%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。