证券代码：688323 证券简称：瑞华泰

转债代码：118018 转债简称：瑞科转债

深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司

机构投资者调研活动记录表

编号：2024-001

特定对象调研 口分析师会议

投资者活动 口媒体采访 口业绩说明会

类别 口新闻发布会 口路演活动

现场参观  其他（线上会议）

天风证券、国海证券、中信证券、国金证券、申万宏源、中信建投、长江证

券、中银国际证券、国信证券、东方证券、光大证券、德邦证券、东兴证券、

华福证券、世纪证券、南京证券、东莞证券、广发基金、招商基金、中金基

金、国泰基金、泰信基金、嘉实基金、博时基金、博道基金、恒越基金、汇

泉基金、汇安基金、富国基金、摩根士丹利基金、兴业基金、兴银基金、华

宝基金、华商基金、华夏基金、华富基金、永赢基金、万家基金、银河基金、

长安基金、长盛基金、南华基金、诺安基金、安信基金、金鹰基金、太平基

金、泰康基金、富安达基金、海富通基金、前海联合基金、前海开源基金、

参与单位 民生加银基金、景顺长城基金、明世伙伴基金、信达澳亚基金、汇丰晋信基

名称

金、光大保德信基金、金元顺安基金、杭州正鑫私募基金、序列(海南)私募

基金、上海涌乐私募基金、广州趋势私募基金、晋江市晨翰私募基金、江苏

养正私募基金、兴证全球基金、西部利得基金、凯恩基金、坚果基金、中融

信托、华宝信托、长安国际信托、海金（大连）资管、浙江米仓资管、大家

资管、华泰资管、中银资管、沣京资管、万和资管、阳光资管、杭州乾璐资

管、上海理成资管、长城财富保险资管、太平洋资管、华夏久盈资管、建信

保险资管、上海趣时资管、国源信达资管、广州市航长资管、北京兴源资管、

北京富智资管、北京泓澄资管、北京风炎资管、浙江龙航资管、福建豪山资

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管、上海庐雍资管、PinPoint 上海保银资管、上海呈瑞资管、上海长见资管、

招商资管香港、上海永拓投资、广东正圆投资、纳爱斯上海投资、元昊投资、

源乘投资、泾溪投资、森锦投资、翙鹏投资、鑫然投资、昭图投资、睿胜投

资、海金投资、远信投资、新传奇投资、闻天投资、瀚川投资、百济投资、

竹润投资、燕园创新资本、天虫资本、河清资本、陶朱资本、生命资产、尚

诚资产、中海外钜融资产、大朴资产、道仁资产、利位资产、深圳景从资产、

深圳创富兆业、清水源、景泰利丰、创金合信、广东民投、建信股权、中邮

理财、长城财富、中新融创、融创智富、达晨财智、海南富道、远致瑞信、

正 源 信 毅 、 平 安 理 财 、 台 灣 富 蘭 克 林 華 美 、 LCRICH CAPITAL

MANAGEMENT、Red Wheel、宁波理财、太平养老保险、中邮人寿、友邦

人寿、国寿养老、中国人寿、中金公司

时间 2024 年 3 月 25 日-3 月 26 日

地点 深圳瑞华泰

上市公司接待 黄泽华、柳南舟、吴臻、张政

人姓名

一、2023 年度的公司整体经营情况介绍

答：公司 2023 年度实现营收 27,593 万元，同比下降 8.6%；归属于母

公司所有者的净利润为-1,960 万元，同比下降 150.4%；归属于上市公司股东

的扣除非经常性损益的净利润-2,189 万元，同比下降 175%。利润下降主要

是毛利率下降所致，此外 2022 年 8 月发行可转换公司债券及借款利息增加

投资者关系活 使财务费用增加 44.6%，其他收益较上年同期减少 41.5%。同时公司加大研
动主要介绍

内容 发投入，研发费用 3,220 万元，较上年同期增加 19.1%。2023 年末公司总资

产 24.5 亿元，同比增长 5.6%；归属于上市公司股东的净资产 10 亿元，同比

下降 3.1%。

二、公司年度经营业绩出现下滑的主要原因

答：营收和利润下降的主要原因系全球电子消费市场终端需求收窄影

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响，产品结构变化以及销售价格下降导致毛利率下降。特别是 2023 年初以

来韩国 PIAM 公司大幅度降低热控 PI 薄膜价格使得竞争压力加大，热控 PI

薄膜收入较上年同期下降 43%，公司结合市场情况适时减少了热控 PI 薄膜
的供应。热控 PI 薄膜 2023 年度量价齐跌，造成公司整体业绩下滑。同时期
公司加大电工 PI 薄膜和电子 PI 薄膜（包含新能源应用）市场开拓。
三、嘉兴募投项目的建设情况

答：嘉兴 1,600 吨募投项目厂房建设已基本完成，其中 2 条热法生产线

于 2023 年 9 月份投入使用，另外 2 条热法生产线持续开展产品工艺调试。

剩余的 2 条化学法生产线的设备安装工作已完成，并具备系统调试条件，

从去年 12 月开始陆续调试，3 月 23 日公司自主设计化学法工艺产线联调告

捷，后续公司将根据调试结果验证工艺稳定性，推动全线投料试产，并推动
客户评价。嘉兴项目陆续投产后，新增产能将有助于提升公司整体的产品布
局能力，大幅提升公司对电子领域产品的供应保障能力。多产线为多应用领
域及多产品解决方案提供了更多的研发上线资源，同时多产线为多品类产品
的生产提供了生产效率的保障。未来公司将结合市场需求变化，在保持既有
产品结构相对稳定的情况下，加快推动电子市场及新能源市场的拓展，重点

推进 TPI、COF 用 PI、高导热 PI 等新产品，提升经营质量。

四、电工 PI 薄膜和电子 PI 薄膜的市场价格是否平稳？

答：电子 PI 薄膜具备良好的尺寸稳定性，兼具良好的介电性能，可达

到 5 微米和 7.5 微米的超薄规格，3 微米规格产品已进入终端客户小批量应

用。电子基材产品放量需结合化学法产线调试进度，TPI 复合薄膜研发进展
顺利，高频高速用低介电 PI 薄膜，目前正积极推进下游应用评价。公司的
电工 PI 薄膜主要为耐电晕 PI 薄膜，提高电机长期运行的可靠性，保障高速
列车的运行安全性，实现风电设备长寿命免维护。该两类产品价格整体维持

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平稳。未来公司也将利用嘉兴募投新增产能加大电子 PI 薄膜市场拓展，提
升经营质效。
五、公司提出 2024 年营收增长 60%的目标，是基于怎样的判断和测算？

答：随着今年嘉兴产线陆续建成投产，新增产能释放将直接带动营收增
长。同时，公司今年重点任务也是调整产品结构，加大电子 PI 薄膜市场拓
展。基于产能提升和新业务板块的拓展情况，公司提出了营收增长 60%的经
营目标，但该目标不构成业绩承诺，请投资者注意投资风险。
六、新业务和新产品的研发开展情况？

答：公司按照技术发展路线图持续保持研发投入，加快推出 5/6G 低介
电基材、柔性电子基材新产品，推进高导热性热控 PI 薄膜的升级产品，加
大对光电应用的系列产品开发，加快突破集成电路封装 COF 应用 PI 薄膜及
半导体应用高导热用 PI 薄膜的应用市场评测，开发系列新能源汽车用 PI 清

漆、OLED 基板应用 PI 和 CPI 浆料等功能性新产品，空间应用高绝缘

1500mm 幅宽 PI 薄膜完成了应用单位的联合验收。

因为国内芯片的突破，华为牵引的 5G 通讯重启，公司在研的低介电 PI

薄膜在高频高速线路板中具有广阔的应用前景。同时公司积极布局半导体先
进封装用热界面材料，应对 5/6G 通讯、高速计算带来的对电子器件日益增
大的导热(散热)需求。公司不断优化 CPI 中试产线，着力与下游涂布厂商共
同解决薄膜的硬化涂层问题，确保下游的涂布工艺适配薄膜性能，推动全产
业链实现国产化的目标。公司也在开展耐原子氧 PI 薄膜的研发，应对低轨
卫星及飞行器耐受原子氧冲击的能力，提升卫星及飞行器使用寿命。公司持
续推动 PI 的涂布印刷柔性钙钛矿太阳能电池项目研究，利用高耐温 CPI 作
为衬底柔性基材，开展商业化可行的柔性钙钛矿太阳能电池的制备工艺、制
备技术研究，目前在实验室小面积上拥有不错的转化效率。

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七、能否补充介绍下 PI 在航天领域的应用场景？

答：美国杜邦公司在上世纪 60 年代为应对航天飞行器在复杂的太空环
境运行发明了 PI 薄膜，应对太空高低温交替、耐辐照、耐原子氧等问题。
公司多次参与航天项目，一直以来持续建设保障能力，保障关键材料的安全。
公司也在开展耐原子氧 PI 薄膜的研发，应对低轨卫星及飞行器耐受原子氧
冲击的能力，提升卫星及飞行器使用寿命。但受制于航天领域总体用量有限，
相关产品占公司营收份额较小，多为项目合作研发。随着低轨卫星商业化进
程的加速，预计未来低轨卫星的发射数量将大幅增加，长寿命、耐原子氧、
抗紫外老化等功能的材料诉求将会增加，航天用 PI 薄膜随着国家在航天航
空领域的战略发展，突破国外技术垄断和封锁，应用需求和迫切性不断增加。
八、随着智能芯片算力的提升，是否有望拓展热控 PI 薄膜市场？

答：PI 薄膜可石墨化应用技术发展，随着电子产品功耗提高、快速充
电技术对散热性能要求更高的市场需求驱动，同时随着柔性显示器市场发
展，散热用石墨膜在保持散热要求情况下，又增加对耐弯折的技术性能，提
高导热、导通性和耐弯折性能，对 PI 薄膜本身结构变化和厚度提高又带来
了新的市场应用增加空间，PI 薄膜的易石墨化、适合整卷烧制、工艺节能
等工艺适宜性能日益重要，市场需求也在不断增长。 随着 AI 手机、AI 电
脑、算力建设、5/6G 建设的快速发展，电子设备的散热需求持续提升，在
对空间有要求的场景下，高导热石墨的需求将会提升，公司正在逐步升级第
二代热控产品，以期能更好满足客户需求。
九、PI 作为一类优秀的柔性基材，在薄膜传感领域有哪些应用？

答：PI 薄膜具有薄膜材料良好的机械性能、化学稳定性和热稳定性，
可以通过材料功能改性，也可以作为线路基材，通过定制和优化，收集、反

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馈、传输和发送测量和检测功能，适于作为发展轻量化、柔性、微电性能的
薄膜传感器基材，具有较为广泛的应用前景。目前已有一些应用场景在开发
PI 基材的薄膜传感器技术，如：（1）压力传感器：PI 薄膜可以作为感应
层，根据受力变形产生的电阻或电容变化来检测压力变化。（2）湿度传感
器：PI 薄膜具有良好的吸湿性能，可以用于测量环境湿度。当 PI 薄膜吸
湿时，其电阻或者电容发生变化，从而可以得出相应的湿度值。（3）气体
传感器：PI 薄膜可以用于制作气敏电阻或者电容，根据特定气体的浓度变
化来检测气体浓度。（4）温度传感器：PI 薄膜具有较好的热导性能和热膨
胀系数，可以用于测量温度变化。PI 薄膜根据温度变化展现不同的电特性，
从而可以实现温度的测量。
十、公司如何看待 PI 行业的国产化趋势？

答：国内 PI 薄膜行业的整体水平与国外存在差距，高性能 PI 薄膜市场

主要被美国杜邦、日本钟渊化学、韩国 PIAM、日本宇部等少数国外厂商所
占有，产品严重依赖进口，影响我国高技术产业链安全。加快推进关键材料
国产化，高性能 PI 薄膜进口替代的市场空间可观，公司具有独立完整的核
心技术体系，在加快推进关键材料国产化政策和市场环境支持下，国产化替
代有着非常广阔的市场机遇。

随着高性能 PI 薄膜应用领域的需求发展，拥有多条生产线、掌握多种
工艺路线的企业具备更强的多品种、多系列的生产适应能力，可更加快速高
效地将新产品投入量产，不断丰富产品系列种类，满足多领域应用市场的需
求，有利于提升市场占有率和竞争能力。
十一、公司近期披露了关于提请股东大会授权董事会实施简易定增的议案，
是否有确定的融资计划？

答：本次董事会审议提请股东大会授权实施简易定增是给公司的一项融

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资选择权，具体是否启动还需结合公司实际经营及发展情况，经过内部决策
流程确定，并履行相应披露义务。

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