康拓医疗（688314）4月13日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.75亿元，同比增长14.62%；归母净利润7551.10万元，同比下降0.23%；扣非净利润6835.14万元，同比增长0.56%；经营活动产生的现金流量净额为8522.46万元，同比下降7.34%；报告期内，康拓医疗基本每股收益为0.93元，加权平均净资产收益率为13.46%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.2元（含税）。

　　以4月12日收盘价计算，康拓医疗目前市盈率（TTM）约为22.49倍，市净率（LF）约为2.89倍，市销率（TTM）约为6.17倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，康拓医疗近三年营业总收入复合增长率为18.79%，在医疗耗材行业已披露2023年数据的13家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为12.97%，排名7/13。

　　年报显示，公司是一家专注于三类植入医疗器械产品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品应用于神经外科颅骨修补固定、心胸外科胸骨固定、颌面修复及口腔领域。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，PEEK材料神经外科产品收入1.67亿元，同比增长18.01%，占营业收入的60.68%；钛材料神经外科产品收入0.77亿元，同比增长0.53%，占营业收入的27.92%。

　　截至2023年末，公司员工总数为276人，人均创收99.65万元，人均创利27.36万元，人均薪酬25.84万元，较上年同期分别变化7.56%、-6.38%、7.39%。

　　2023年，公司毛利率为81.18%，同比下降0.29个百分点；净利率为27.08%，较上年同期下降3.83个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为81.40%，同比下降0.48个百分点，环比上升0.23个百分点；净利率为15.83%，较上年同期下降1.13个百分点，较上一季度下降19.24个百分点。

　　分产品看，PEEK材料神经外科产品、钛材料神经外科产品2023年毛利率分别为87.11%、70.54%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.46%，较上年同期下降1.18个百分点；公司2023年投入资本回报率为11.91%，较上年同期下降0.99个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为8522.46万元，同比下降7.34%；筹资活动现金流净额-3179.49万元，同比增加963.86万元；投资活动现金流净额-2803.77万元，上年同期为-2826.77万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为6764.65万元，相比上年同期下降5.58%。

　　2023年，公司营业收入现金比为119.27%，净现比为112.86%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.40次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业23/45）；固定资产周转率为2.20次，上年同期为1.89次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业31/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为28.37次、1.39次。

　　2023年，公司期间费用为1.22亿元，较上年同期增加1555.67万元；期间费用率为44.20%，较上年同期上升0.02个百分点。其中，销售费用同比增长15.89%，管理费用同比增长18.63%，研发费用同比下降3.63%，财务费用由去年同期的-387.09万元变为-340.78万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他权益工具投资合计较上年末减少78.44%，占公司总资产比重下降1.74个百分点；在建工程较上年末增加22255.39%，占公司总资产比重上升1.46个百分点；固定资产较上年末减少1.37%，占公司总资产比重下降1.35个百分点；存货较上年末减少8.95%，占公司总资产比重下降0.86个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应交税费较上年末减少46.41%，占公司总资产比重下降1.22个百分点；长期递延收益较上年末增加136.78%，占公司总资产比重上升0.49个百分点；应付账款较上年末减少12.67%，占公司总资产比重下降0.53个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加2.62%，占公司总资产比重下降0.18个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3537.15万元，占净资产的6.02%，较上年末减少347.55万元。其中，存货跌价准备为2030.89万元，计提比例为36.47%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1763.76万元，同比下降3.63%；研发投入占营业收入比例为6.41%，相比上年同期下降1.22个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　资料显示，2023年，公司新获发明专利1项，发明专利主要涉及骨板制作技术领域，特别涉及一种PEEK骨板数据重建方法，有利于快速完成手术减轻对患者生理机能的干扰，降低医疗费用，节约医疗资源。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为13.36%，相比上年末下降1.77个百分点；有息资产负债率为5.62%，相比上年末下降0.18个百分点。

　　2023年，公司流动比率为5.35，速动比率为4.91。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为大成景恒混合型证券投资基金、惠升优势企业一年持有期灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、深圳市前海道明投资管理有限公司-道明增长基金。在具体持股比例上，王鹤持股有所上升，上海弘翕投资发展中心(有限合伙)、刘雯蕾持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4838户，较三季度末下降了103户，降幅2.08%；户均持股市值由三季度末的50.92万元上升至55.26万元，增幅为8.52%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。