泡沫不只是美国单方面造成，日本自身政策失误放大伤害 

1. 日本过度依赖出口，面对汇率冲击选择大水漫灌，没有主动转型产业； 

2. 金融开放节奏失控，无配套资本管制、跨境投机监管； 

3. 泡沫顶峰政策急转弯，暴力加息而非温和收紧，直接引爆系统性风险； 

4. 土地税制、银行信贷监管宽松，杠杆无序扩张。