中证智能财讯亚信安全（688225）8月24日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入6.61亿元，同比增长17.31%；归母净利润亏损1.92亿元，上年同期亏损1.71亿元；扣非净利润亏损1.97亿元，上年同期亏损1.92亿元；经营活动产生的现金流量净额为-3.00亿元，上年同期为-3.96亿元；报告期内，亚信安全基本每股收益为-0.4803元，加权平均净资产收益率为-9.46%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于公司营业收入保持快速增长，其中运营商行业收入恢复稳定增长，同时聚焦高增长、高潜力、高价值的细分市场，做深、做强重点行业的策略取得了预期成果。

　　以8月23日收盘价计算，亚信安全目前市盈率（TTM）约为-13.24倍，市净率（LF）约为2.12倍，市销率（TTM）约为2.42倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.72亿元，同比增长13.89%，环比增长29.18%；归母净利润-4620.1万元，同比增长39.57%，环比增长68.34%；扣非净利润-4675.56万元，同比增长41.07%，环比增长68.97%。

　　资料显示，公司专注于网络空间安全领域，主营业务为向政府、企业客户提供网络安全产品和服务。客户广泛分布于电信运营商、金融、政府、制造业、能源、医疗、交通等关键信息基础设施行业。

　　2024年上半年，公司毛利率为54.86%，同比下降0.95个百分点；净利率为-29.07%，较上年同期上升2.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为59.13%，同比上升6.62个百分点，环比上升9.77个百分点；净利率为-11.98%，较上年同期上升11.96个百分点，较上一季度上升39.16个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-9.46%，较上年同期增长2.82个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-7.81%，较上年同期下降1.04个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.00亿元，同比增加9620.63万元；筹资活动现金流净额7.50亿元，同比增加9.40亿元；投资活动现金流净额-8271.89万元，上年同期为-9.71亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.11亿元，上年同期为-13.82亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为100.20%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业13/36）；固定资产周转率为15.54次，上年同期为13.49次（2023年上半年行业平均值为3.48次，公司位居同行业4/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.75次、0.78次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5.55亿元，较上年同期增加3267.40万元；但期间费用率为84.06%，较上年同期下降8.75个百分点。其中，销售费用同比增长7.72%，管理费用同比下降1.97%，研发费用同比增长6.54%，财务费用由去年同期的-108.71万元变为163.96万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为公司根据下游需求复苏节奏，适时调整销售资源投入，聚焦重点行业的高价值客户群，带动公司高增长；管理费用的变动主要因为公司持续加强内部管理，推进系统及流程优化、AI工具及数字化工具运用，持续提升运营效率；财务费用的变动主要因为公司新增银行借款；财务费用变动主要系公司理财收益减少、银行借款利息增加；研发费用的变动主要因为公司调整研发投入节奏，促进核心产品在多种新型场景下的深度融合，护航新型数字基础建设；上半年研发费用较去年同期增加6.54%，其中二季度研发费用较去年同期下降6.63%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加34.36%，占公司总资产比重上升5.80个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加63.77%，占公司总资产比重上升2.06个百分点；应收账款较上年末增加5.14%，占公司总资产比重下降1.80个百分点；预付款项较上年末减少71.41%，占公司总资产比重下降1.30个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加598.58%，占公司总资产比重上升4.35个百分点；应付职工薪酬较上年末减少29.45%，占公司总资产比重下降2.36个百分点；应付账款较上年末减少16.15%，占公司总资产比重下降2.43个百分点；合同负债较上年末减少17.00%，占公司总资产比重下降2.09个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.11亿元，占净资产的21.1%，较上年末增加5197.0万元。其中，存货跌价准备为2285.96万元，计提比例为5.27%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为49.18%，相比上年末上升11.80个百分点；有息资产负债率为10.78%，相比上年末上升3.58个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为2.96，速动比率为2.56。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为先进制造产业投资基金(有限合伙)，占比4.83%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，天津晨思创业投资基金合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7892户，较一季度末增长了99户，增幅1.27%；户均持股市值由一季度末的78.59万元下降至57.43万元，降幅为26.92%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。