下游降价挤压、瑞士并购持续影响，炬光科技（688167.SH）进入整合期。

　　8月28日晚，炬光科技披露2024年半年报。

　　上半年公司实现总营收3.11亿元，同比增长29.85%；归属于上市公司股东的净利润为-2811.92 万元，同比下降 206.71%，扣非净利润-3247.88 万元，同比下降416.26 %。

　　对于净利大幅波动的原因，炬光科技多次提到“瑞士并购”影响。

　　今年上半年，炬光科技完成对瑞士微纳光学元器件企业 SUSS MicroOptics SA （下文简称“SMO”）100%股权的收购。标的公司为上市公司的全资子公司，纳入合并报表范围。

　　值得一提的是，SMO近两年营收一路下行，净利出现大幅亏损。也正因此，收购落地后，无论合并报表或业务协同方面，炬光科技持续面临多方压力。

　　双重压力悬顶

　　炬光科技前身为西安阿格斯光电科技有限公司。从产业链来看，炬光科技主要从事光子行业上游的高功率半导体激光元器件和原材料（“产生光子”）、激光光学元器件（“调控光子”）的研发、生产和销售。

　　对于上半年营收，炬光科技称“不及预期”。瑞士并购与多数业务增长未果为关键原因。

　　伴随着国内各大激光供应商在产业链上布局与拓展，光纤激光器市场竞争持续加剧。

　　作为上游供应商，炬光科技预制金锡氮化铝衬底材料属于进口替代。2023年，行业竞争中，炬光科技为维持客户与市场占有率采取快速降价手段，从而导致出货上升较快，但成本尚未随着产量上升而下降，拉低了整体毛利水平。

　　这样的情况到2024上半年依然未出现明显改善。

　　炬光科技称，预制金锡氮化铝衬底材料销售单价较去年同期出现较大降幅。由于价格压力，公司在面临亏损的情况下降低了出货量，同时随着光纤激光器泵浦源芯片功率不断升高，新一代预制金锡薄膜氮化铝衬底材料还在导入过程中。在上述两个因素的影响下，预制金锡氮化铝衬底材料出货数量较去年同期大幅下滑。

　　炬光科技表示：“除泛半导体制程解决方案业务外，其他业务增长未及预期。”

　　比如激光光学元器件收入虽然增长，但涨幅主要源于标的公司并购，整体激光光学元器件收入未达预期。其中，快轴准直镜（FAC）产品发货量虽实现两位数增长，但受到持续的价格下行压力，收入出现同比下降。

　　下游挤压、业务萎靡，炬光科技上半年综合毛利率也在下降。“今年年初完成的并购尚处于整合初期，降成本计划还没有得到完全实施，管理和运营的协同效应还未能完全显现，其汽车业务中投影照明微透镜阵列毛利为负，负面影响盈利。”炬光科技表示。

　　此外，跨境收购的影响还体现在销售、研发与财务费用的增加。上半年纳入合并的标的公司的薪酬和运营成本以及公司加大基础研究和未来业务产品，进一步增加了销售与研发费用。同时，并购新增 3.5 亿元长期贷款，叠加于欧元和瑞士法郎的汇率波动，导致财务费用也出现大幅增加。

　　跨境收购带来新增量

　　与SMO的业务协同性发展，或是炬光科技亟需解决的关键课题。

　　公开资料显示，SMO主要从事用于光纤耦合、激光准直、光场匀化、光束整形等基于折射或衍射原理的精密微纳光学元器件的研发、生产和销售。

　　值得注意的是，光学元器件是炬光科技的核心战略。而SMO在WLO（晶圆级光学元器件）方面具备一定的研发制造能力。

　　或为进一步促进业务协同，今年7月初，炬光科技启动对部分资产的重组、整合，涉及汽车事业部、战略增长部及全球光子工艺和制造服务事业部三大板块。其中涉及公司战略布局三大应用方向：汽车应用、泛半导体制程、医疗健康。

　　炬光科技表示：“上半年并购瑞士炬光后公司新进入的汽车投影照明领域带来了增量收入。”财报显示，上半年，汽车应用解决方案（即汽车应用中游模组）实现收入 4007.98 万元，较上年同期增长316.62%。

　　收购完成后，与汽车相关的资产并将其并入汽车事业部。对于后续发展规划，炬光科技透露，汽车事业部将服务全球汽车智能投影、舱内投影和新型汽车照明客户、 结合瑞士炬光集成整合，将汽车投影照明生产合并至国内和东南亚。

　　“战略增长部”将会是收购完成后全新成立的两大部门之一。炬光科技表示，该部门以容纳与消费电子应用、消费级（一次性）内窥镜应用和其他新兴应用相关的资产的研发团队和设备为主。

　　该部门未来业务发展方向也将锚定消费电子应用、消费级（一次性）内窥镜以及为 ams-OSRAM 的研发服务等。

　　对于全球光子工艺和制造服务事业部 (Global Photonics Foundry)，炬光科技将其定位为全球光子工艺和制造服务中心。其中包括部分研发资产进行重组、整合，并将其并入总部研发中心，增强研发与工程化的全球协同。