纵横股份（688070）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入8326.64万元，同比下降35.39%；归母净利润亏损5302.22万元，上年同期亏损570.25万元；扣非净利润亏损5869.68万元，上年同期亏损1593.83万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.02亿元，上年同期为-6462.40万元；报告期内，纵横股份基本每股收益为-0.61元，加权平均净资产收益率为-9.16%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于本报告期受宏观经济政策、下游客户预算紧张、国外重点项目交付周期长等影响，收入未达预期。公司在低空经济的政策支持下，积极开展相关建设和运营，产品中标多省航空应急能力提升项目，但本报告期尚未形成收益。

　　以8月30日收盘价计算，纵横股份目前市盈率（TTM）约为-20.0倍，市净率（LF）约为4.05倍，市销率（TTM）约为8.73倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5599.77万元，同比增长14.23%，环比增长105.36%；归母净利润-2397.89万元，同比下降233.93%，环比增长17.44%；扣非净利润-2310.86万元，同比下降52.43%，环比增长35.07%。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，无人机系统收入4447.56万元，同比下降53.05%，占营业收入的53.41%；无人机配件收入1630.84万元，同比下降8.08%，占营业收入的19.59%；无人机服务收入1354.04万元，同比下降3.64%，占营业收入的16.26%。

　　2024年上半年，公司毛利率为49.27%，同比上升2.07个百分点；净利率为-64.20%，较上年同期下降59.61个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为48.22%，同比上升2.17个百分点，环比下降3.19个百分点；净利率为-43.19%，较上年同期下降28.54个百分点，较上一季度上升64.17个百分点。

　　分产品看，无人机系统、无人机配件、无人机服务2024年上半年毛利率分别为55.39%、50.94%、29.05%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-9.16%，较上年同期下降8.31个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-6.69%，较上年同期下降5.60个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.02亿元，同比减少3784.32万元；筹资活动现金流净额1060.74万元，同比减少7045.72万元；投资活动现金流净额-379.42万元，上年同期为-3024.35万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-7313.78万元，上年同期为-7382.62万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为144.94%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.13次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业31/47）；固定资产周转率为0.29次，上年同期为0.49次（2023年上半年行业平均值为1.17次，公司位居同行业43/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.77次、0.28次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8652.40万元，较上年同期增加879.26万元；期间费用率为103.91%，较上年同期上升43.60个百分点。其中，销售费用同比增长0.15%，管理费用同比增长33.21%，研发费用同比增长4.49%，财务费用同比增长255.42%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期销售费用同比基本持平；管理费用的变动主要因为大鹏无人机基地全面转固并投入运营，本期职工薪酬、折旧摊销费用同比增加；财务费用的变动主要因为本期利息费用同比增加及利息收入与汇兑收益同比减少；研发费用的变动主要因为本期费用化研发支出同比基本持平。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少49.65%，占公司总资产比重下降9.48个百分点；存货较上年末增加31.27%，占公司总资产比重上升5.20个百分点；开发支出较上年末增加61.36%，占公司总资产比重上升2.88个百分点；预付款项较上年末增加250.89%，占公司总资产比重上升1.52个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末增加42.53%，占公司总资产比重上升2.25个百分点；短期借款较上年末增加16.17%，占公司总资产比重上升2.29个百分点；应付职工薪酬较上年末减少62.30%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；应交税费较上年末减少90.45%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.74亿元，占净资产的31.57%，较上年末增加4154.2万元。其中，存货跌价准备为2109.6万元，计提比例为10.79%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.68%，相比上年末上升3.21个百分点；有息资产负债率为19.98%，相比上年末上升2.55个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.49，速动比率为0.95。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为万林龙，取代了一季度末的中航南山股权投资基金管理(深圳)有限公司-深圳南山中航无人系统股权投资基金合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，田璧、董华新、史振生持股有所上升，海南永信大鹏企业管理中心(有限合伙)、陈鹏、赵建平持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4834户，较一季度末增长了146户，增幅3.11%；户均持股市值由一季度末的95.09万元下降至51.20万元，降幅为46.16%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。