A股企业赴港上市迎窗口期，又一家医药企业冲击“A+H”两地上市。

　　近日，迈威生物（688062.SH）一连发布近40条公告，其中透露公司筹划发行H股股票并在香港联交所上市，公司正积极与相关中介机构进行商讨，具体细节尚未确定。

　　迈威生物主要从事创新药和生物类似药的研发、生产及销售，2022年1月于科创板上市，IPO募资净额约33亿元，公司当年首个产品获批上市，至今已有3个品种商业化，但仍未实现盈利。截至目前，迈威生物在研项目还有10余个，仍需持续较大规模研发投入。

　　值得注意的是，除了筹划二次上市，迈威生物亦公告一项投资计划，公司拟出资不低于16亿元建设骨健康创新药项目，本轮以无形资产方式投资10.08亿元，同时第三方以现金出资入股。

　　上述公告次日，迈威生物股价盘中跌逾8%，截至收盘报21.19元/股，跌幅6.65%。

　　对于公司筹划赴港上市的最新进展及解决资金需求的其他措施，《中国经营报》记者致电致函迈威生物方面，但截至发稿，对方未予以回应。

　　二级市场用脚投票

　　“烧钱太快，投资者心慌慌。”“一捆一捆地烧，根本不够。”自迈威生物宣布筹划赴港上市后，有投资者在互动平台上不断感慨道。

　　12月16日—18日，迈威生物股价在公告后连续三个交易日下跌，截至12月18日收盘，公司股价报20.81元/股，较公告前一交易日收盘价22.7元/股跌去8.33%。

　　12月15日晚间，迈威生物公告召开董事会、监事会会议，审议通过关于公司发行H股股票并在香港联交所上市等相关议案。迈威生物方面称，公司拟发行H股并上市，将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成。

　　上述事项仍具有不确定性。截至目前，迈威生物发行H股并上市尚需提交公司股东大会审议，在符合中国境内相关法律、法规和规范性文件、香港法律的要求和条件下进行，并需取得中国证监会、香港联交所等相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。

　　事实上，在相关政策支持下，A股企业今年迎来赴港上市的窗口期，“A+H”双重上市成为资本市场一大看点，迈威生物亦欲乘风而上。

　　迈威生物在公告中表示，发行H股并上市是为满足公司经营发展的资金需求，实现公司可持续发展，提升公司国际化水平。可见，资金需求摆在第一位。

　　迈威生物于两年前在A股上市，发行价格为34.8元/股，当时募得资金净额约33亿元。截至2024年6月30日，公司募资累计使用了16.85亿元，用部分闲置募资8.77亿元临时补充流动资金，期末募资结余约8.15亿元。与此同时，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，营运资金主要依赖于外部融资。

　　数据显示，2022年—2023年及今年前三季度，迈威生物短期借款分别增加8931.53万元、1.09亿元、6.98亿元，公司资产负债率从2022年年末的24%大幅增至2024年9月底的57.64%。

　　值得注意的是，迈威生物曾在今年两次调增向金融机构申请授信及融资额度，从最初的合计不超过23亿元调增至不超过62亿元。截至2024年5月31日，公司短期借款及长期借款余额合计为17.76亿元。截至今年三季度末，迈威生物在手现金及现金等价物约15.98亿元，较去年同期减少约2亿元。

　　就在此时，迈威生物抛出一项数十亿元的“投资计划”。

　　同在12月15日，迈威生物公告拟与重庆高新技术产业开发区管理委员会、重庆中新医药大健康私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“大健康基金”）签订《迈威生物骨健康创新药项目合同》，以迈威生物全资孙公司迈威（重庆）生物医药有限公司（以下简称“迈威重庆”）作为运营项目的主体，共同投资建设“迈威生物骨健康创新药项目”，项目计划总投资为20亿元。

　　其中，迈威生物总投资为不低于16亿元，其中10.08亿元以无形资产方式出资，未来仍将计划以相关领域的在研药品项目出资；大健康基金拟总投资4亿元，以货币方式出资。

　　记者注意到，上述合作实则通过股权交易的形式完成融资。首先，迈威生物拟将迈威重庆的注册资本由2000万元增加至10.08亿元，并撤销原以货币方式出资的2000万元注册资本，10.08亿元注册资本将全部由迈威生物全资子公司江苏泰康生物医药有限公司（以下简称“江苏泰康”）以无形资产方式出资，用已上市生物药地舒单抗注射液（商品名：迈利舒）的技术成果认缴。同时，大健康基金对迈威重庆增资2亿元，取得其16.56%股权，然后双方再开展对迈威重庆的第二次增资。

　　经过上述操作，迈威重庆将成为迈利舒的上市许可持有人，其将建设该产品的全国营销中心，同时开展迈威生物骨健康相关领域创新药项目（RP901）的引进、临床研究等工作。从另一个角度看，迈威生物正打算通过这项合作加码骨健康药物领域。

　　在上述合作中，迈威重庆若未能在2026年12月31日获得地舒单抗注射液生产许可证B证，或其2027年—2029年的销售收入未达目标，大健康基金有权要求江苏泰康或迈威生物以现金形式回购其股权。

　　近年入不敷出

　　左手赴港融资、右手引入投资人的迈威生物，实际上仍处于持续亏损的状态。

　　自A股上市以来，迈威生物已有三款产品陆续获批上市并推进至商业化阶段。2022年3月，公司与君实生物（688180.SH）合作开发的阿达木单抗注射液（商品名：君迈康）获批上市，该品种原研药是艾伯维生产的“药王”修美乐。2016年，修美乐的核心专利在中国到期，随后有多个生物类似药品种于国内获批或递交上市许可申请。到君迈康上市时，国内包含修美乐在内已获批上市的其他阿达木单抗产品已有6款。

　　逐渐加剧的市场竞争使得阿达木单抗的价格大幅下降。修美乐于2019年11月通过国家医保谈判，进入国家乙类医保，价格从7820元（0.4mL：40mg）降至1290元。迈威生物制定的君迈康最高零售价格为998元/盒（40mg/0.8mL）。

　　2022年，君迈康累计发货约2.07万支，发货金额约1945万元，迈威生物收到君实生物结算款3109.86万元。当年，公司营收约2772.82万元，同比增长70.88%，但亏损幅度扩大，净利润约-9.55亿元，经营活动产生的现金流净额约-7.2亿元，研发投入导致现金净流出同比增加约3亿元。报告期内，公司产生研发费用约7.6亿元。

　　此后两年，迈威生物每年分别有1款产品获批上市。去年4月，迈利舒获国家药监局批准上市，用于骨折高风险的绝经后妇女的骨质疏松症；在绝经后妇女中，该产品可显著降低椎体、非椎体和髋部骨折的风险。迈利舒是全球第二款获批上市的地舒单抗注射液原研药Prolia（普罗力）生物类似药，该品种是国际上一线广谱类抗骨折风险药物。根据安进公司年报，Prolia在2022年的销售额为36.28亿美元，同比增长12%。

　　今年4月，迈威生物公告另一款地舒单抗注射液（商品名：迈卫健）在国内获批上市，用于治疗不可手术切除或者手术切除可能导致严重功能障碍的骨巨细胞瘤，包括成人和骨骼发育成熟（定义为至少1处成熟长骨且体重≥45kg）的青少年患者。迈卫健是国内第一个上市的原研药安加维生物类似药。2022年，安加维在中国销售额为4.27亿元。截至今年上半年，国内地舒单抗的上市品种包含2款原研及6款生物类似药。

　　今年三季度，迈威生物药品销售收入为2505万元，同比增长163.22%，公司营收同比增长167.73%至2556.8万元，净利润约-2.5亿元。前三季度，公司药品销售收入为同比增长287.12%至9071.5万元，但整体亏损达到约6.94亿元，公司报告期内研发投入约4.81亿元，占营收的比例为340.91%。

　　截至10月30日，迈威生物拥有15个处于临床或上市阶段的核心品种，包括11个创新药，4 个生物类似药。其中，已上市品种3个，处于上市许可审评阶段品种1个，处于三期关键注册临床阶段品种3个，处于其他不同临床研究阶段品种8个。迈威生物方面表示，在研品种的临床前研究、临床试验及新药上市准备等业务的开展仍需持续较大规模研发投入。