健之佳医药连锁集团股份有限公司
机构投资者交流活动
证券代码:605266 证券简称:健之佳
□特定对象调研 分析师会议
投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会
活动类别 □新闻发布 □会路演活动
■现场参观 ■其他:电话会议
工银瑞信 赵蓓、丁洋、李乾宁、王云鹏;方正富邦 郑森峰;华夏久盈
王祁佳;中金基金 方榕佳、王曼、闫鑫、李晓光、刘潇、梁振霆;东
北证券 刘宇腾、文将儒、王动、钟云柯;大家资管 吴斌、高远;建信
基金 马牧青、郑丁源;阳光资管 张伟;
阳光保险 王晓君;英大保险
卫雯清;
中信建投 谢玮、董月;
东方证券 田世豪、罗茜;易方达 许
征;金信基金 谭智汩;圣为投资 陈俊均;前海联合基金 王静;浙江
韶夏投资 罗虎;宝盈基金 陈金伟、吕功绩、林恒;融通基金 万民
远、刘曦阳、王迪;平安基金 许汪洋;鹏华基金 邱成岳;安信基金
池陈森、陈少波;
首创证券 顾寅;淳厚基金 严安定、刘俊、张倬颖;
华平投资 杜舟;中庸资产 王欣、胡继强;金信基金 赵浩然;西南证
参与单位名称 券 杨天笑;国瑞投银 肖汉山;中银基金 郑宁、杨庆运、齐震、李文
及人员姓名 广;太平资管 许希晨;
财通证券 易小金;健顺投资 王坚;中融基金
潘天奇、关山、周桓、冯琪、刘璇、杜伟、柯海东、韩伦、甘传琦、
杜超;菁英时代资管 赵鹏飞;中航信托 谢天;
国金证券 王炜、张
玉、陈奕茹;博时基金 陈鹏扬;东方红资管 江琦、谭鹏万、马庆华、
邹秉昂;信诚基金 丁天宇;彭维熙;华创医药 黄致君;嘉实基金 李
慧;
太平洋证券 何展聪;云投资本 李锦庆、李安胤、刘娟秀;华泰柏
瑞 丁志远、潘玲、李灿;华安基金 桑翔宇、于嘉轩;泰信基金 刘名
超、龙思宇;
方正证券 唐爱金、章钟涛、何一田、常密密;前海人寿
王安艺;盛宇资产 张亚辉;中加基金 温燕;世纪长河 李阳春;开源
证券 龙永茂;红土创新 陈若劲;天弘基金 郭相博;中国国际金融 潮
礼君;上银基金 蒋纯文、王晓君;信达澳银基金 李东升;太平资产
刘阳;中银国际资管 李明蔚;泰康资产 王建军;
国联证券 陈翠琼、
安柯;长城基金 唐项涛、龙宇飞、王谷雨;广发医药 李桠桐;银华基
金 陈子浩、张萍、秦锋;红土创新基金 李子袆、路客、杨一
时间 2022 年 9-10 月
地点 北京、广州、深圳、上海、昆明及电话会
上市公司接待 董事会秘书李恒、证券事务代表李子波
人员姓名
一、公司基本情况介绍
二、投资者交流情况
1、公司三季度的经营情况?
2022 年受整体经济环境、疫情影响,经营压力较大。
二季度公司调整经营策略,提升毛利率、提高促销效能、控租降
租,以及通过营业和采购规模的较快增长争取医药工业企业返利及营
销推广费用投入,相关措施效果逐步体现。此外,新店、次新店对收
入增长的贡献逐步显现,二季度以来,经营恢复和增长持续,三季度
较二季度相比,整体较稳定,日常经营活动整体保持正常,内部经营
有序开展。
投资者关系活动 2、疫情对公司的影响?
主要内容介绍 2022 年一季度、三季度公司所处区域部分门店落实暂时关店、
“一退两抗”药品下架及其他疫情防控要求,导致部分顾客减少到店
或回流至医疗机构。
二季度开始,公司通过积极提升促销效能、控费增效、降租控
租、随着公司规模的增加争取医药工业企业返利和促销服务收入的更
多投入,业绩改善取得一定成效,缓冲了疫情对公司的影响。
3、新店培育周期是否受到疫情影响延长,是否调整开店步伐?
受疫情及经济低迷影响,新店大型促销活动以及日常门店客流受
到影响。
同时,疫情带来门店谈判降租机会,公司严格执行降租控租的策
略,严格管控租金费用。随着门店下沉至地级、县级市场,租金费用
率由原先 12%左右下降至 10%左右。人工费用虽未节约,但人员缺编率下降,稳定性提升,人员储备充足,为后续公司的扩张、门店店效和人效的提升奠定了基础。
整体来说,公司开店模式未发生重大改变,云南地区 2 年左右实现
保本,保本点约 162-165 万元/年;省外地区为 2-3 年,保本点约为180-185 万元/年。
2022 年上半年,结合唐人医药收购项目的进度,公司放慢新开门
店增长速度。8 月底完成唐人医药项目的交割后,已完成公司年初设定的新增门店目标。四季度公司将结合明年的工作规划继续开店,力争突破 4000 家门店。
4、公司在云南地区的发展空间?
公司 2022 年上半年,公司在云南的药店 2321 家,便利店 297 家;
一心堂 5000 家。两家公司在云南市场的合计门店数占比约 37%。
目前公司在云南地区的门店覆盖率 84.5%,仍有 15.5%的空白市
场;同时在曲靖、普洱等地仍有市场份额较高的中小型连锁,公司有很大的发展空间。公司计划持续加密云南地区的布点,在未来的 5-7 年实现门店数翻番,达到 4500-5000 家左右。
在拓展策略上,仍坚持中心城市向下渗透,除收购项目附带的少数乡镇门店外,主要集中在县级及以上市场。
5、公司川渝桂三个地区的经营情况?
2021 年开始公司加快川渝桂地区门店建设,门店数合计增加 194
家,增速 53%高于云南地区 42%的门店增幅。
2022 年公司将资源向川渝桂持续倾斜,重庆地区门店数较 2020 年
实现翻番,四川、广西地区亦持续增长。
8 月底完成唐人项目交割后,公司已形成云南、河北两个利润核
心,重庆、广西、辽宁快速发展、突破,四川稳固提升的格局。公司重点倾斜资源、派出核心管理干部帮助处于发展初期的省级分部强化管理和人才梯队建设,加强省级分部营运、商品和采购、培训等核心部门建设,将行政、拓展、人事职能下沉至地区级分部。
重庆通过自建、收购加密主城区门店布局并向地区、县级市场下
沉,门店数由 2020 年末的 150 家增加至报告期末的 318 家,规模实现
翻番,快速形成规模和品牌优势并进一步提升区域竞争力。
公司计划通过“自建+并购”的方式,在一至两年内在重庆持续渠道下沉、密集布点,达到 400-500 家门店的规模,形成规模和品牌优势,复制云南盈利模式。
6、薇诺娜产品在公司热销的原因?
公司在设立期初就明确学习美国、日本等国家的药店经营模式,长期坚持在药品之外,能满足消费者健康、品质生活需求的敏感肌肤化妆品、个人护理品、健康生活用品的多元化商品、服务。同时,在传统药房中老年顾客之外,公司将“年轻的母亲”作为收入较高、更年轻城市消费者的代表确定为重要的目标顾客,并通过系统、差异化的商品、服务定位服务此类会员。
专业护肤品是公司一直坚持与传统药房区别的差异化业务。
公司作为薇诺娜系列产品线下第一大销售渠道,双方从 2017 年开
始合作,销售额由 2017 年的 700 万逐步增长至 2021 年 1.8 亿,业务稳
健增长,源于公司差异化的产品定位和年轻、时尚的客群定位,以及公司在敏感肌肤专业护肤品领域长期坚持。
7、是否调整公司全年目标,通过四季度努力是否能够完成股权激励计划目标?
2022 年,受疫情及经济低迷影响,公司整体经营压力较大。经过
二季度经营策略的调整并持续执行,公司三季度扭转了经营业绩下滑的趋势,并弥补了上半年 2000 万左右的业绩缺口,扣非归母净利润较去年同期增长 3.93%。
四季度为行业销售旺季,公司为供应商提供的促销宣传、市场推广服务收入也集中在三、四季度结算,公司将业绩目标逐层分解至各分部、各地区、各门店,持续推进经营策略的执行,全员只争朝夕、努力实现全年较 2020 年增长 40%的业绩目标。
8、公司提到的降本增效经营策略是否有效果?
公司二季度开始调整经营策略,通过提升毛利、控制促销费、控制租赁费用等策略提升综合毛利率及利润。
提升毛利方面,公司持续强化品类规划,同时为供应商提供专业化的促销宣传和市场推广活动综合毛利,综合毛利率较去年同期增长1.22%。
控制促销费方面:管控无效竞价,提升促销效能,提升竞争力。
控制租赁费用方面:持续加强租赁费用的管控,推进降租控租工作,完成年初计划近 90%,但会计处理上,控租效果逐步才能体现。9、公司收购唐人医药财务压力如何?
公司本次收购拟通过银行筹集 10 亿元,每年新增约 4000-5000 万
的财务费用。此外本次交易虽只收购 80%股权,作为一揽子交易,剩余20%股权对应的作价识别为交易性金融负债,产生 2600 余万的“未确认融资费用”需计入当前损益;同时,交易过程中识别的存货、固定资产、无形资产等资产公允价值可能导致的评估增值,在合并报表层面通过折旧、摊销、成本方式计入当前损益的金额预计 1000-2000
万。
唐人医药自身的业绩贡献 8550 万左右,可覆盖上述相关费用,但
由于上述会计处理因素,预计 2022-2023 年不会带来利润的增厚,
2024 年开始陆续会有业绩贡献。
10、唐人医药并表后,如公司所述利润无贡献,是否会原有体系形成压力?
唐人项目收购中,公司采取了与同行业不同的业绩对赌策略。在业绩对赌期,公司管理团队积极参与并与唐人原团队共同管理,争取在并购当年或第二年顺利过渡、逐步融合,对赌期业绩目标与 2020 年持平,以经营管理、业绩的稳定过渡为主。
唐人医药位于唐山和秦皇岛的门店是其利润中心,盈利水平高于我公司原有区域,具有很好的拓展空间。辽宁地区除门店数仅有 19 家的沈阳外,前期亏损的营口、锦州已逐步减亏,本溪、葫芦岛、丹东盈利情况良好,后续公司将从辽宁亏损地区入手,逐步引入公司成熟的经营管理体系,逐步减少辽宁地区的亏损。
业绩过渡期,唐人的利润覆盖评估增值摊销的费用、一揽子方案的未确认融资费用及银行贷款利息后,基本无贡献。从 9 月份对公司主
体的贡献来看,有 91 万的利润贡献,略好于预期。
2024 年后,若业绩平稳,公司按协议约定继续完成剩余 20%股权的
收购,唐人的利润覆盖相关费用后可能会产生一定的业绩贡献。
11、河北省内的格局,唐人医药的竞争对手?
目前行业在河北地区排名前 4 的医药连锁分别是神威药房、华佗药
房、石家庄新兴药房以及唐人医药。其中唐人医药在唐山和秦皇岛已形成绝对的区域优势,市场份额远高于秦皇岛的民乐医药、德信药房以及唐山的
神威药业、德顺堂。
对比公司所处的昆明市场,人口 800 万,门店数约 800 家;而大致
同样人口规模的唐山地区门店数仅 200 多家,仍有较大的市场空间。同样,唐人医药经过多年的深耕,在秦皇岛已具有很好的口碑,盈利门店占比较高,有很好的拓展机会。
辽宁地区原先所收购门店为当地排名靠前的中小型连锁,收购后未持续扩张,错失了发展机会,接下来平稳过渡后将伺机扩张。
12、公司
线上线下业务的发展情况?
公司围绕“以顾客需求为核心”的服务理念,坚持打造自有团队开展线上业务运营,2022 年 1-9 月线上渠道实现营业收入总计 95,506.49万元,较上年同期增长 70.65%,占营业收入的比例达 20.28%,线下线上全渠道业务快速稳健增长。公司“佳 e 购”自营平台 O2O 业务,门店预订及自提、送货系统门店全覆盖,通过私域平台延伸门店的商品线、提供专科长疗程用药解决方案、提升顾客粘性,成为线下门店专业服务和业绩增长的有力支撑。22022 年 1-9 月实现营业收
29,461.76 万元,较上年同期增长 50.80%。O2O 业务充分借鉴线下门店经验,加强店铺基础规范管理、商品规划,提升店铺服务履约率,制定细分商圈营销策略,提升送货效率,提供 24 小时营业服务等方式打造 O2O 业务的差异化竞争力及服务力,为门店业绩提升赋能。2022 年1-9 月实现营业收入 25,099.82 万元,较上年同期增长 81.43%。传统
B2C 电商业务,2022 年 1-9 月实现营业收入 40,944.91 万元,较上
年同期增长 81.22%,保持持续、快速的增长。公司的策略是在全渠道的每类业务场景中都具备专业化服务能力和竞争优势,坚持打造全渠
道专业化服务的差异化竞争优势。
附 件 清 单 ( 如
有)