华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料的研发、制造的高新技术企业。经过十多年的发展,形成了资源、新材料、新能源三大业务板块,打造了从钴镍资源开发、冶炼,到锂电正极材料深加工,再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。

近两年，随着钴酸锂电池和三元锂电池需求的大幅增加，原料钴的价格也水涨船高。国际钴业巨头嘉能可，五年间涨幅达49.47%。与之相比，国内的华友钴业区间涨幅超290%，大幅跑赢嘉能可。

从“周期成长”到“超级成长”：

华友钴业的利润并非来自镍钴价格的弹性，而是依托核心技术优势及自身成本控制形成的价差带来丰厚利润，从而弱化价格周期波动对业绩产生的周期性。

这也是华友钴业能够打败嘉能可的利器。

21年业绩预测：

公司财务部门初步测算，预计2021年度实现归母净利润在370,000万元到420,000万元之间,同比增长217.64%-260.56%；扣非后归母净利润在人民币379,000万元到429,000万元之间，同比增长237.20%-281.68%。

机构观点：

安信证券给与华友钴业目标价147.61元

华友一体化从资源到材料，对材料加工企业形成降维打击，并形成公允价格之前的利润安全垫。另外公司有能力保障供应、价格。公司从全球钴业龙头积极向全球锂电材料龙头进发，随着公司各项产能的逐步释放，公司业绩有望保持高速增长。

华安证券给予华友钴业106元

在全球新能源行业的快速发展背景下，公司积极向上控资源和向下布局正极材料产业链。随着各个项目陆续落地，公司产业一体化收益有望兑现。预计公司2021-2023年的营收分别为366.8/487.2/654.8亿元，同比分别增长73.1%、32.8%、34.4%

东吴证券给予华友钴业目标价140元

之所以提高目标价，是因为考虑到三元前驱体合资产能逐步释放，公司锂电材料业务布局将进一步完善。另外，公司镍湿法冶炼项目2022年落地，贡献新业绩增量。行业上，钴、铜价格震荡上行，利润会进一步增加。