周五（12月24日），沪深股指震荡回调，北向资金暂停买入。两市成交额连续46个交易日突破万亿。盘面上，稀土板块领跌，新能源汽车指数一路下滑，白酒股延续强势。

医疗板块复盘

今日医疗板块依然维持弱势，午前一度拉升翻红，午后再度走弱。CXO板块再受重挫，美迪希、药明康德、凯莱英等跌幅居前。新冠检测概念股领涨，东方生物、乐普医疗、新产业等涨幅居前。

医疗ETF（512170）走势复盘

两市规模最大医药医疗类ETF——医疗ETF（512170）微跌0.3%，收盘价0.660元，录得近一年来新低。全天成交额缩2.96亿元，成交额相比前期显著缩量，连续三日成交不足3亿元！

随着医疗板块持续盘整，资金左侧布局热情持续。Level-2行情显示，今日医疗ETF（512170）再获资金净申购超9500万元。

自下半年至今，医疗ETF（512710）份额增长近150亿份，居所有股票ETF第一位，持续获资金关注！据上海证券交易所公布的最新数据，截至12月23日，医疗ETF（512170）最新基金份额达210.51亿份，最新基金规模达139.31亿元，再创新高！

招商证券在最新研报中指出，生物医药是国内投资机构长期重仓的赛道。截至2021年12月初，公募机构中，股票型基金与混合型基金在医药行业的配置资金超过7000亿元，是目前配置的第一大重仓行业，占比16.22%。在历史上常年位居总仓行业前2名 A股市场上，有被动资金跟踪的生物医药类指数至少有25只，仅纯生物医药主题的被动产品合计跟踪规模超过880亿。

剖析过去11年生物医药行业的估值走势，2020年中期，医药行业的估值被推上历史巅峰。今年以来一方面是“核心资产”股价有所回落，同时医药产业依然保持较为强劲的业绩增速。

对于近期医疗板块行情走势，基金经理胡洁也给出了最新观点和来年展望。

医疗板块2022年投资前景展望——医疗ETF（512170）基金经理胡洁（12.22）

2021年下半年以来，医疗板块出现了较大幅度的调整，主要有以下几个原因：

（1）医疗行业在连续两年多的大行情后，已成为主流机构重仓品种，并把整个板块的估值提升到了一个历史高位；

（2）一些医保降价控费政策的出台，和地方性医药采购的落地造成了恐慌情绪，市场担心仿制药、冠脉支架采购的大幅降价现象在其他品类中重演；

（3）国家对民办教育机构的政策引发了市场对民营医疗行业负面政策的担心；

（4）近期美国制裁中国生物科技公司（后续实际制裁名单中并无生物医药企业）等报道因素的扰动。

从财务数据上来看，医疗板块的景气度以及成长性是持续在线的，短期之内可能会有一些政策端和主流机构资金流动的扰动，但中长期的投资逻辑是不变的。

从产业中长期趋势来看：

（1）人口老龄化与人均卫生支出费用提升带来的医疗卫生刚性需求、人均GDP提升带来的消费升级以及供给端的创新驱动是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑；

（2）当前我国医疗卫生支出占GDP的比重约7%，相较发达国家10%以上比重还有较大提升空间；

（3）近两年来受新冠疫情反复的影响，促进了核酸检测、测温枪、防疫防护用品等的医疗需求，同时使很多国内器械企业打开了出海之路；

（4）医疗属于比较典型的高成长板块，囊括了CXO、医疗器械、消费服务、医美等众多高景气赛道。

因此对于医疗板块未来长期的景气度，无需过度担忧，但短期调整有政策和资金偏好的影响。从医疗板块的行情走势来看，其具备高波动高弹性的特征。今年以来，中证医疗指数的年化波动率为34.2%，同主要板块相比较，仅低于周期板块中的煤炭，有色金属，钢铁等行业，显著高于沪深300，中证500和创业板指等主流宽基。因此对于偏好做波段的投资者来说，医疗ETF及联接基金是较好短期交易型品种，可以逢低买入，并设置合适的止盈点；对于长线看好医疗的投资者来说，可以通过定投来淡化择时、摊低成本，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。

【医疗板块估值仍旧性价比】

从估值角度看，截至12月23日，中证医疗指数最新估值持续回落至40.14倍，仍位居历史机会值区间，低于历史91%以上时间区间，自2020年高点回落超过60%。

【战“疫”牛，强势业绩验证成长本色】

医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于疫情防护、医疗物资出口等需求，医疗服务直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域。

近年营收和净利润增速均大幅高于主流宽基指数，板块成长性获强势验证！

【医疗板块业绩强支撑，上涨全靠业绩推动】

数据显示，截至12月24日医疗ETF（512170）自2019年6月上市至今涨幅超105%，年化收益率近34%，区间最大涨幅则超过200%！

同期标的指数中证医疗指数估值（市盈率）水平从2019年6月的40.6倍同步变动至最新的40.14倍。在医疗ETF（512170）上市至今106%的高涨幅下，估值水平维持低位，板块的持续上涨几乎完全受益于业绩的提升，非估值抬升！

从历史估值水平看，目前中证医疗指数最新估值低于历史低位及机会值区间，从过往估值对应未来收益率统计计算，当下投资胜率及性价比较高！

【医疗ETF（512170）成份股前三季度利润达528亿元，同比增幅48%！】

近年营收和净利润增速均大幅高于主流宽基及行业指数，2020年板块50只成份股归母利润首超500亿元，同比大幅增长165%，2021年前三季整体利润达到破纪录的528亿元，已超2020年全年，同比增幅高达48%！板块成长性获强势验证！

【医疗ETF（512170）2021年终重磅调仓概要】

医疗ETF（512170）2021年度第二次调仓于12月13日正式生效，调仓涉及9只成份股。

据统计，医疗ETF（512170）年末调仓涉及9只成份股。其中新纳入千亿小分子CDMO巨头凯莱英！覆盖科创板成份股5只，至此指数科创板成份股数量升至13只，数量占比超1/4，科创属性持续加强，进一步提升医疗板块代表性与丰富度。

同时，此次9只新纳入成份股平均市值超400亿元，剔除成份股平均市值为87.52亿元，持续优化医疗ETF（512170）各细分领域的龙头代表性。

根据上交所最新披露PCF清单，新纳入的9只成份股合计权重估算超过13%。

【医疗ETF（512170）：一键布局50只医疗龙头股投资工具】

通过A股规模最大、流动性最佳的医疗ETF（512170）可以轻松实现一键布局医疗板块，医疗ETF全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，共50只，前十大成份股权重占比近60%。此外，根据最新调仓数据，科创板股票数量达13只，占比超1/4,大幅提升了指数的代表性与丰富度。

【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。