证券代码：603385 证券简称：惠达卫浴
惠达卫浴股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2018-002
一、活动类别 特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 现场调研
其他形式
二、调研人员 国泰君安证券：吴晓飞、林昕宇
三、调研时间 2018年6月22日09：00-10：30
四、调研地点 公司二楼会议室
五、接待人员 总经理王彦庆、副总经理殷慷、董事会秘书张春玉
六、主要调研内容：
本次调研主要涉及行业、生产经营、销售和未来发展等方面的问题。
调研问答：
1、公司主营业务的经营规划和布局？
答：（1）市场渠道的发展规划
公司将加大投入进一步巩固和拓展市场销售渠道。优化以经销商为核心的线下销售渠道，同时加大网络营销等新兴渠道的开拓力度；深入开发现有市场潜力并积极开拓新兴市场，进一步提升公司营销网络的渗透力度和市场覆盖率。
2018年公司将投入人才和资金进一步加大市场渠道的建设力度。第一，加大红星、居然等大卖场的入驻率；第二，零售也要稳步增长；第三，随着精装房的比例上升，公司加大精装房渠道的力度。目前与公司签订战略合作的地产商有碧桂园、龙湖地产、保利地产、万达地产和金融街地产等。
（2）产品的主要延伸领域
公司产品重点延伸领域包括智能卫浴和整体卫浴两方面。
智能卫浴方面：去年公司成立唐山惠米智能家居科技有限公司（以下简称“惠米科技”），惠米科技将在智能家居领域深根细作，打造自动化、信息化、智能化的生产制造体系，建立中国智能家居新生态。首期将建设年产 50 万套智能产品，于2018年3月份投产。今年公司在重庆建立了惠达卫浴（重庆）智能家居产业基地，主要建设装配式住宅产品生产线、智能卫浴产品生产线和浴室柜产品生产线等，项目用地采取统一规划，分三期出让的方式供地，其中一期供地约300亩，二期供地约210亩，三期供地约238亩。我们在重庆荣昌计划新增450万件卫生陶瓷生产线，2019年底投产。
整体卫浴方面：在住宅工业化政策红利和整装卫浴行业风口以及消费升级的大趋势下，整装卫浴正日益引起卫浴行业的关注，今年6月份公司成立了惠达住宅工业设备（唐山）有限公司（以下简称“惠达住工”），引进行业专家开展整体浴室项目。惠达是卫浴行业首批国家装配式建筑基地企业。装配式建筑主要通过标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修、信息化管理、智能化应用等来提高建筑品质，提升居住的健康舒适环境。对于国家构建生态文明起到了重要作用。公司为全国最大卫浴生产制造企业，产品具有配套化、系列化等优势，可以满足地产商希望降低施工的时间、加快资金回笼的要求。另外，公司首期整体浴室项目在唐山，因为靠近京津冀的大市场，特别是北京和雄安，初始投资3亿元。明年5月份投产，到年底形成5万套产能，2020年年底达到10万套产能，2021年15万套。整体浴室项目建成后，依托惠达强大的设计研发和生产能力，将与惠达原有系列产品实现配套化生产和销售，成为惠达新的业务版块和利润增长点。
2、整体卫浴主要的合作方有哪些？市场需求如何？
答：惠达住工完全独立运营，生产和技术由国内外行业内领先的技术人员负责，采用的是日本的干法施工技术，并且组建了经验非常丰富的销售团队。公司产品主要应用于公寓、长租公寓、短租公寓、保障房、养老等。
随着国家对住宅产业化的重视，把装配式建筑列入重要发展规划之中。目前北京城建、龙湖等均有需求，例如龙湖地产，由于目前公司没有整体浴室，我们只给其供应马桶配件，一年5万-6万套，实际其需求远不止这数。根据国家现在政策及各大地产商的需求，预测5年内，京津冀每年至少50万套整体卫浴。我们的策略就是以销定产。
3、公司渠道布局及推进进度？
公司销售渠道全面，主要包括经销商渠道、工程渠道、电商渠道、家装渠道等，涵盖标准专卖店、KA卖场、橱柜专营店、电商、工程、互联网家装及异业联盟等多重渠道。主要介绍一下经销商和工程渠道。
（1）经销商渠道
公司原有的经销模式是一二级经销模式，一级经销商有291家，一级经销商自营店面很少，不到三分之一，一级经销商的主要功能是批发，承担物流等功能，下游二级经销商大概在1100家左右，这种模式在公司发展前期用于快速占领市场取得了很好地效果，但如今市场竞争复杂程度空前，市场需要服务前移和管理前移，需要具有公司化管理能力的团队参与市场竞争，以便更好的贴近市场。公司逐渐转变战略，对具有高效管理和市场经验的一级经销商逐渐发展成为区域运营中心，逐渐形成具有区域影响力的一级经销商，同时公司也在一线城市成立全资或控股子公司，来直接经营一线城市。
公司通过整合，目前公司拥有90多家一级经销商，管理着大概1400家二级经销商。不好的区域，进行更好的管控。
（2）B2B端工程渠道
B端公司也是采取直营 经销的模式，大客户由公司直接对接，地方性的发地产商、养老公寓等小项目用工程经销商来落地。整装产品、智能卫浴可以放到原有的渠道之中。
4、公司未来收入和利润增长点在哪里？毛利率和净利率的提升空间如何？
目前70%是新房 ,30%是二手房更新。零售端继续发力，开大店提升客单价，产品结构提升，上高毛利产品，加大红星、居然等大卖场的入驻率；
工程端整装待发，截留全装修、家装公司和网络销售；同时装配式整体卫生间，明年小规模量产，3年内带来10个亿左右的工程收入。装配式整体卫浴由于人工成本少，净利润率10%左右，毛利率30%左右。
七、附录清单 无
八、日 期 2018年6月22日