2019年苏州龙杰(603332)登陆上交所。资料显示，公司一直专注于差别化涤纶长丝、PTT纤维等差别化、新型聚酯纤维长丝的研发、生产及销售。自上市以来，公司不论是股价表现还是业绩表现都难以令投资者满意。

　　业绩暴涨暴跌

　　苏州龙杰上市以来业绩大幅波动，这让投资者深感疑虑。财报数据显示，在苏州龙杰上市的5年里，公司的营收有3个年份出现下滑，扣非净利则有两年出现暴跌，分别是2020年同比暴跌近94%，2022年同比暴跌近529%。

　　对比来看，苏州龙杰上市后业绩不进反退：营收从2018年的17.43亿元下降至2023年的15.99亿元；净利从2018年的1.54亿元下降至2023年的0.14亿元。值得一提的是，公司去年的0.14亿元净利，大部分是理财收益。苏州龙杰去年业绩预告显示，2023年公司获得非经营性收益预计为1250万元左右，主要为理财产品收益。

　　今年一季度苏州龙杰业绩有所回暖，公司表示主要系本期产品产销及价差扩大，盈利能力提升所致。不过，从长远来看，苏州龙杰所处的化纤行业巨头林立，未来盈利能力能否继续保持还需进一步观察。根据公司招股书，苏州龙杰同行业公司包括新凤鸣、桐昆股份、恒力股份、海利得、尤夫股份及古纤道，其中新凤鸣、桐昆股份、恒力股份、海利得、尤夫股份等A股公司市值均远超苏州龙杰。根据中国化学纤维工业协会统计，2016年，桐昆集团、新凤鸣、盛虹集团、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化等几家大规模企业涤纶长丝产量占我国涤纶长丝总产量的约43%。

　　IPO项目连年亏损定增一日游

　　苏州龙杰寄予厚望的IPO募投项目也遭遇打击。资料显示，公司IPO募集资金5亿元，其中3.96亿元投向绿色复合纤维新材料生产项目，0.54亿元用于高性能特种纤维研发中心项目，其余0.5亿元用于补充公司流动资金。

　　截至去年年报，绿色复合纤维新材料生产项目投资进度超过104%，高性能特种纤维研发中心项目投资进度72.95%。其中，绿色复合纤维新材料生产项目2023年亏损1313.25万元；2022年亏损1025.69万元。

　　在招股书中，苏州龙杰对绿色复合纤维新材料生产项目前景描述得十分美好。公司称，募投项目对公司现有的受限产能进行了扩充，并进一步丰富了公司现有产品线，若本次募投项目顺利实施并达到预期效果，预计公司新增年销售收入89316万元，新增净利润8980万元，消化新增折旧后仍有较好的经营业绩。在公告中苏州龙杰也表示该项目未达预计效益。

　　业内人士表示，预计新增利润8980万元，实际情况却是连年亏损，苏州龙杰IPO项目业绩大变脸背后，或与管理层错判市场有关，这可能也会引发投资者对管理层职业能力的质疑，也进一步加重了公司未来发展前景的疑虑。

　　事实上，苏州龙杰管理层的一番操作在今年也引发了广泛质疑。3月10日晚间公司发布了一份定增预案，隔夜即撤回。预案显示，发行对象邹凯是公司实际控制人、董事长席文杰的女婿，另一位实际控制人席靓的配偶，且现任公司的董事兼总经理。此次发行股票事项原计划将邹凯东纳入共同实际控制人行列，席文杰、席靓、邹凯东三人合计控制公司股份将达到61.93%。

　　4年上演3次“杀猪盘”行情

　　种种利空之下，苏州龙杰在二级市场上的股价表现也非常惨淡，今年以来大跌近27%，且创出上市以来新低。往前看，上市六年该股只有2023年股价出现上涨，最新价较2019年高点回调近67%，较发行价下跌超15%。

　　更令人侧目的是，该股在短短不到4年时间上演3次“杀猪盘”行情，包括2020年底至2021年初，股价一度从20.47元跌至7.37元（复权后，下同），最大跌幅接近64%；2022年6月至2022年10月，从18.72元跌至8.1元，最大跌幅接近57%；今年初至2月初，从14.8元跌至5.24元，最大跌幅接近65%。

　　校对：杨立林