股票投资失败的远比成功的要多很多，可悲的是人们只是对成功者津津乐道，并且希望成为他们。对失败的心理抗拒，使人在潜意识中对失败者选择淡泊或忘却。刚刚报道，基金近1年最高涨超99% 。在此请教一下：亏损和清盘的可否进入标题？

巴菲特老师格雷厄姆投资曾经濒临破产；丘吉尔投股有过不仅赔光，还欠了证券公司钱的历史；一韩国人在美市用杠杆撬中概股爆仓---这些人远非园林之流能去比肩，他们长于时政，善于建模计算，他们用投资心态买持股票，即便没追‘炒’，但也实打实的赔了钱。

记住格雷厄姆之后总结的观点：安全边际。只有当价值被低估的时候才存在正的安全边际，安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。巴菲特：“内在价值简单的定义：它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”

中行市值8900亿，21年净利润2166亿；茅台市值23800亿，21年净利润525亿。股友谈谈每年盈利多少可以支撑一千九的股价？假如用中行做尺子衡量茅台，市价是172元。这话是现在说，哪天大家梦醒，觉得几十块工厂价的茅酒，花100块喝都觉得亏时，茅台100元1股给你你要不要？ 茅台22年上半年营业毛利率92.1%，税后净利率51.7% 。近日，国际烈酒巨头帝亚吉欧公布22财年业绩报告，营业利润为44亿英镑。英企所得税：本土20%，跨国24%。这里按低的20%推算其税后净利率：22.7%。茅台的净利率是帝亚吉欧的2.28倍。 做为老传统行当，九成多的毛利率，不知你的天花板砸头没有？极盛则衰！都是老轿夫，六千一百点的轿子几人甘愿去抬？

把低估值鄙视成陷阱的人，正身处安全边际负值与内在价值缺失的陷阱之中。