中证智能财讯 东贝集团（601956）8月22日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入30.63亿元，同比增长5.78%；归母净利润9973.16万元，同比增长17.06%；扣非净利润7571.19万元，同比增长7.26%；经营活动产生的现金流量净额为6082.92万元，同比下降55.88%；报告期内，东贝集团基本每股收益为0.16元，加权平均净资产收益率为3.94%。

　　以8月21日收盘价计算，东贝集团目前市盈率（TTM）约为13.88倍，市净率（LF）约为1.15倍，市销率（TTM）约为0.46倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入16.05亿元，同比增长0.11%，环比增长10.08%；归母净利润5167.36万元，同比增长10.42%，环比增长7.52%；扣非净利润3897.36万元，同比下降3.23%，环比增长6.08%。

　　半年报显示，公司以研发、生产家用及商用制冷压缩机为主要业务，同时发展与压缩机相关的产业，包括电机、铸件、商用制冷器具等。

　　2024年上半年，公司毛利率为12.46%，同比下降0.80个百分点；净利率为3.21%，较上年同期上升0.21个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为12.51%，同比上升0.01个百分点，环比上升0.10个百分点；净利率为3.13%，较上年同期上升0.20个百分点，较上一季度下降0.18个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.94%，较上年同期增长0.43个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.02%，较上年同期增长0.25个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6082.92万元，同比下降55.88%；筹资活动现金流净额-1.47亿元，同比减少3.67亿元；投资活动现金流净额-7726.37万元，上年同期为-8840.2万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1144.01万元，相比上年同期下降96.31%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为97.09%，净现比为60.99%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.44次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业9/34）；固定资产周转率为1.82次，上年同期为1.90次（2023年上半年行业平均值为2.33次，公司位居同行业22/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.72次、3.33次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.85亿元，较上年同期增加1533.88万元；期间费用率为9.30%，较上年同期持平。其中，销售费用同比增长14.83%，管理费用同比下降1.35%，研发费用同比增长11.41%，财务费用同比下降81.53%。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为汇兑收益增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少14.35%，占公司总资产比重下降2.02个百分点；应收账款较上年末增加7.03%，占公司总资产比重上升1.92个百分点；在建工程较上年末增加82.33%，占公司总资产比重上升0.43个百分点；固定资产较上年末减少2.04%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少49.95%，占公司总资产比重下降1.38个百分点，主要系偿还银行长期借款；短期借款较上年末增加9.21%，占公司总资产比重上升0.88个百分点；应付票据较上年末增加3.27%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加14.37%，占公司总资产比重上升0.47个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8.01亿元，占净资产的32.57%，较上年末减少1080.4万元。其中，存货跌价准备为180.23万元，计提比例为0.22%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为63.09%，相比上年末上升0.16个百分点；有息资产负债率为15.01%，相比上年末下降0.01个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.16，速动比率为0.96。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为王嘉苓、朱振东、李国风、姚维舫，取代了一季度末的招商量化精选股票型发起式证券投资基金、中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金、光大证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户。在具体持股比例上，黄石汇智投资合伙企业(有限合伙)、江苏洛克电气集团有限公司、湖北动能二号投资合伙企业(有限合伙)、张家港锦泰金泓投资管理有限公司-张家港金锦二期股权投资合伙企业(有限合伙)、徐家祺、湖北高投产控投资股份有限公司持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，东贝集团13.83%股份处于质押状态。其中，第一大股东黄石汇智投资合伙企业(有限合伙)质押8600.00万股公司股份，占其全部持股的29.33%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.84万户，较一季度末增长了950户，增幅3.47%；户均持股市值由一季度末的11.06万元下降至10.04万元，降幅为9.22%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。