中证智能财讯九牧王（601566）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入30.55亿元，同比增长16.60%；归母净利润1.91亿元，同比扭亏；扣非净利润2.41亿元，同比增长301.64%；经营活动产生的现金流量净额为5.83亿元，同比增长115.95%；报告期内，九牧王基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为4.98%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

　　以4月25日收盘价计算，九牧王目前市盈率（TTM）约为29.66倍，市净率（LF）约为1.45倍，市销率（TTM）约为1.86倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，九牧王近三年营业总收入复合增长率为4.56%，在非运动服装行业已披露2023年数据的19家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为-19.67%，排名15/19。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，男裤收入14.52亿元，同比增长21.51%，占营业收入的47.52%；茄克收入8.04亿元，同比增长21.70%，占营业收入的26.32%；T恤收入3.02亿元，同比增长12.64%，占营业收入的9.87%。

　　截至2023年末，公司员工总数为6810人，人均创收44.86万元，人均创利2.81万元，人均薪酬10.15万元，较上年同期分别变化7.88%、289.74%、-5.49%。

　　2023年，公司毛利率为63.56%，同比上升4.10个百分点；净利率为6.16%，较上年同期上升10.17个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为63.92%，同比上升7.16个百分点，环比上升1.02个百分点；净利率为10.82%，较上年同期上升7.34个百分点，较上一季度上升11.23个百分点。

　　分产品看，男裤、茄克、T恤2023年毛利率分别为67.25%、59.70%、64.39%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.19亿元，占总销售金额比例为7.16%，公司前五名供应商合计采购金额1.79亿元，占年度采购总额比例为15.36%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.98%，较上年同期增长7.38个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.07%，较上年同期增长6.27个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为5.83亿元，同比增长115.95%；筹资活动现金流净额-3.34亿元，同比增加6760.14万元；投资活动现金流净额1.91亿元，上年同期为3.06亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.86亿元，相比上年同期增长432.61%。

　　2023年，公司营业收入现金比为112.97%，净现比为304.68%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.53次，上年同期为0.44次（2022年行业平均值为0.53次，公司位居同行业23/35）；固定资产周转率为7.92次，上年同期为6.11次（2022年行业平均值为5.61次，公司位居同行业14/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为19.42次、1.25次。

　　2023年，公司期间费用为13.83亿元，较上年同期增加1.29亿元；但期间费用率为45.28%，较上年同期下降2.60个百分点。其中，销售费用同比增长14.75%，管理费用同比增长4.95%，研发费用同比增长3.4%，财务费用由去年同期的2141.50万元变为-565.11万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加58.71%，占公司总资产比重上升6.59个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末减少84.74%，占公司总资产比重下降4.11个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少7.85%，占公司总资产比重下降2.18个百分点；应收票据较上年末减少60.38%，占公司总资产比重下降2.04个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少71.63%，占公司总资产比重下降4.48个百分点；长期借款较上年末增加535.00%，占公司总资产比重上升3.68个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少65.76%，占公司总资产比重下降2.79个百分点；应付票据较上年末增加38.57%，占公司总资产比重上升1.74个百分点。

　　2023年全年，公司研发投入金额为4742.58万元，同比增长3.40%；研发投入占营业收入比例为1.55%，相比上年同期下降0.20个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为32.86%，相比上年末下降1.43个百分点；有息资产负债率为7.53%，相比上年末下降3.59个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.92，速动比率为1.33。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为九牧王国际投资控股有限公司，占比53.73%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，陈培泉持股有所上升，广发证券股份有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.44万户，较三季度末下降了882户，降幅5.76%；户均持股市值由三季度末的37.42万元上升至39.71万元，增幅为6.12%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。