8月27日,随着指数的持续低迷,银行股再度逆势走高,四大行(工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)、中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH))盘中股价再创新高。
界面新闻统计,截至8月27日收盘,银行指数已较年初上涨33.75%。其中,大型银行在银行板块中表现更为突出,工农中建四大行分别收涨1.56%、1.22%、1.57%、1.46%,分别较年初上涨43.83%、44.35%、36.41%、35.49%。截至8月23日,银行板块市净率为0.64倍,股息率为4.94%。
机构从多角度分析解释银行股背后的上涨逻辑。
中信证券8月26日研报称,截至上周五(8月23日),已披露业绩的8家A股上市银行上半年经营业绩企稳,息差波动幅度较小,资产质量稳定。三季度以来,金融数据显示实体信贷需求仍待提升,周末央行表态加大对于重点领域金融支持力度,研究增量政策举措,增强宏观政策协调。风险缓释方面,高风险金融机构数量压降印证银行资产质量稳定逻辑,夯实估值提升方向。
中金公司研报则从股息率的角度解释了银行股的上涨逻辑。根据中金8月20日研报表示,尽管股价大幅上涨,银行股息率仍为5%左右,相比无风险收益率存在约300bp的溢价,相比电力、交运等传统高分红行业股息率更高,相比煤炭等行业股息更加稳定,在市场中具有稀缺性。中金同时指出,展望未来3-6个月,公司认为国有大行0.6x左右的市净率距离公司提出的0.7x-0.8x的阶段性目标估值仍有15%-30%的空间,银行5%左右的股息率可能下行至4%左右。
经界面新闻计算,工农中建四大行截至8月27日收盘的股息率分别为4.69%、4.64%、4.57%、4.78%,在沪深两市中名列前茅。然而,同样为高股息概念的服装、医药生物等板块近期却一直表现低迷。例如服装龙头海澜之家(600398.SH)下半年以来股价持续走低,下半年至今跌超三分之一,截至8月27日收盘,股息率高达9.79%。医药生物板块中例如华特达因(000915.SZ)近3个月股价也持续低迷,截至8月27日收盘,股息率达7.65%。这些公司的盈利能力普遍也比较稳定,有的甚至还连年保持良好的增长态势,但是股价方面却和银行股的表现相去甚远。为何银行能在众多高股息概念板块中一枝独秀?界面新闻采访某专业投资人,对方表示:“服装、生物医药等行业的公司一般没有银行那样的高现金流,没有那么稳定。高股息的故事更像买长债,长债收益率下降,市场还是很青睐。而且股息率的下降也会让股民从股票本身的价格上升中获利。”、“服装业、生物医药等行业相比银行更需要融资,因此必须开出比银行更高的股息率才能吸引资金流入。”