$三六零(SH601360)$  360的发展几乎明牌，广告不断萎缩，政企安全等新业务大量输血，伴随盈利能力快速下降，估值中枢不断下移，360还有价值，但至少在未来2年看不到盈利反转迹象，360安身立命的老一套，在新时代浪潮下似乎力不从心。

1：2021年度财报不佳，净利润约为8.2亿元至9.9亿元，较去年同期减少约19.2亿元至20.9亿元，同比降低约66%至72%，对应PE上升至83，伴随盈利能力衰退当前股价似乎并不便宜。

2：微信，抖音等新媒体平台广告分发突飞猛进，搜索引擎广告业务未来或受挤压，同时，移动互联和万物互联时代发展趋势，桌面优势或逐渐弱化，桌面优势未延续至移动端。360广告业务和利润逐渐萎缩，是极大概率事件。

3：股价累计暴跌85%，多个大股东中途夺门而逃，选择减持，与之对应，散户数量较去年同期大增。自2018年以来股价一路向下，股东似乎不关心，无能力，不善于扭转股价，在当前越来越坏的业绩下，也看不到股价扭转的支撑点。

4：政企安全虽有增长，但是带来大量亏损，整个政企安全领域并没有可靠盈利模式，不是一个“好行业”，此外政企安全是否能够成长为盈利业务，还有待验证。政企安全赛道竞争者众多，不管是营收还是利润，360都不是龙头。安全业务能否崛起，安全业务能否赚钱，或许还有待时间考验。

5总之：三六零总体趋势萎缩退守，业绩股价双杀向下，中线下看不到公司盈利爆发方向，现在或许不是至暗时刻，个人认为2年内的中线合理估值500-600亿，低于此估值可以尝试参与，高于此估值暂不考虑，对于非成长性公司安全垫要足够厚才有参与意义。

6最后，多看风险理性判断，可能会少点极端收益，但至少可以降低风险，在纷繁复杂的环境中盈利长存。特别是对待基本面已经发生变化事物，不可以惯性思维思考，时代在变，企业内外环境在变。，，