重要提示:
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【国防军工ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 58只国防军工A股A股尖端科技 国防军工称雄
公开资料显示,国防军工ETF跟踪复制中证军工指数,是国内最早成立的军工类ETF之一,截至2021年11月2收盘,国防军工ETF(512810)今年以来涨幅15.77%,相较业绩比较基准5.69%超额收益高达10.08%,稳居所有国防军工类ETF首位!拉长时间看,国防军工ETF(512810)自2019年至今涨幅157.39%,同期业绩基准表现仅有116.55%,区间超额回报超40%,年均超额回报达15%,大幅胜过同类军工类ETF回报!
来源:国泰君安
军工行业延续20年以来的高景气,上游环节业绩持续高增长,中下游环节合同负债、存货大幅增长,业绩逐步释放。行业基本面向上逻辑逐步兑现,持续看好航空航天。
摘要:
基本面趋势不改,盈利持续高增长。1)21Q1-3 军工行业营业收入2115亿元,同比增长20.31%;净利润192 亿元,同比增长43.07%,增速同比提升1.96 个百分点。2)21Q3,军工行业营业收入742 亿元,环比下降7.5%;净利润68 亿元,环比下降7.8%。环比Q2 虽稍有下滑,但Q3单季度营收、利润维持高位。3)近年来军工行业利润率维持向上趋势。
21Q1-3,军工行业毛利率为21.63%,同比提升1.00 个百分点;净利率9.09%,同比增1.69 个百分点,较16 年大幅增长4.54pp。期间费用率10.75%,同比增加3.35 个百分点,回归疫情前正常水平。
国企、民参军收入同步增长,民企利润弹性更大。1)21Q1-3 国企军工营收1780 亿元,同比增长19%;民参军营收335 亿元,同比增长26%;国企军工净利127 亿元,同比增长39%,增速提升13 个百分点;民参军净利66 亿元,同比增长67%,增速提升32 个百分点。2)国企军工毛利率创出近6 年新高,由17.74%提升至18.65%。民参军毛利率自17年后逐年上行,由2020 年的36.92%增长至37.46%。
材料及加工和国防信息化板块增速居前。1)细分领域中,材料及加工和国防信息化板块营收增速最快,分别为30%和24%。在增速变动方面,材料及加工增速提升幅度最大(+19pp)。2)净利方面,各板块净利均实现正向增长,国防信息化和材料及加工板块利润增速绝对值最大,分别为51%和40%。在增速变动方面,除航天(+1pp)、国防信息化(+4pp)正增长外,其他板块均有所下滑。
中上游环节保持快速增长,总装厂利润边际改善明显。1)21Q1-3,产业链各环节均实现快速增长,总装/分系统/元器件/材料净利增速分别为36%/39%/62%/52%,上游、中游延续高增长,而下游总装环节利润弹性初显,收入仅增长8%,而利润增长36%,行业景气度正逐步在下游总装企业利润表体现。2)总装/分系统/元器件/材料合同负债增速分别为102%/678%/65%/79%,元器件和材料较中报分别增长17pp 和56pp,或是十四五大批量采购预付款逐步向上游支付。产业链合同负债同步大幅提升,验证行业高景气逻辑,十四五行业利润和现金流有望明显改善。
投资主线:1)总装:中航沈飞、中直股份、航天彩虹(受益);2)分系统:航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备(受益);3)元器件:中航光电、航天电器、鸿远电子、火炬电子(受益)、振华科技(受益)、紫光国微(受益);4)材料:中航高科、菲利华、抚顺特钢(受益)、光威复材(受益)、中简科技(受益)、西部超导(受益)。
风险提示:产扩建不及预期;需求释放不及预期。
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那么,如何精选国防军工的牛股呢?这道题,相信经历过市场震荡的聪明投资者们已经知晓答案——采用组合化投资的方式规避个股风险。
跟踪复制中证军工指数(CSI399967)的国防军工ETF(512810)可以帮助投资者一键把握国防军工整体行情,规避个股选择风险。还有一点需要告诉大家,国防军工 ETF比军工股的投资门槛更低,按照8.13最新收盘价来计算,一手国防军工ETF(512810)仅需144.6元即可参与,小笔资金即可起步投资,这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。