8月18日，航民股份（600987）披露半年报，2026年上半年，公司实现营业收入38.88亿元，同比下降28.56%；归母净利润3亿元，同比下降4.59%。报告期内，公司毛利率为18.29%，同比下降3.54%。

　　拉长时间来看，航民股份营收净利润增速呈下降态势。近三期半年报，公司营业收入同比变动分别为19.77%、-2.78%、-28.56%，归母净利润同比变动分别为6.44%、5.51%、-4.59%，变动趋势持续下降。

　　从营收构成来看，2026年上半年，航民股份印染业务收入17.83亿元，同比增长0.76%，占总营收的45.86%；黄金饰品业务收入18.54亿元，同比下降46.09%，占总营收的47.63%；其他业务收入2.51亿元，同比增长7.26%，占总营收的6.45%。

　　航民股份营业收入同比下降28.56%，创近三年半年度最大跌幅。这种断崖式下滑源于公司“纺织印染+黄金饰品”双主业的显著分化：印染业务保持微增0.76%的稳定态势，而黄金饰品业务则出现46.09%的大幅下跌，成为拖累业绩的主因。

　　值得注意的是，航民股份黄金饰品业务收入占比仍高达47.69%，对金价波动敏感。上半年金价同比下降11.21%，导致公司该业务收入暴跌46.09%。世界黄金协会预测，下半年全球地缘政治不确定性可能加剧金价波动，若金价继续大幅下跌，将对公司业绩产生进一步冲击。

　　毛利率方面，2026年上半年，公司毛利率为18.29%，同比下降0.67个百分点；从单季度指标来看，2026年第二季度公司毛利率为19.60%，同比上升4.20个百分点，环比上升2.49个百分点。

　　费用方面，2026年上半年，航民股份销售费用7776.38万元，较上年同期增长4.19%；管理费用1.34亿元，较上年同期增长13.54%；研发费用9658.36万元，较上年同期下降0.24%；财务费用-1448.97万元，较上年同期的-126.56万元下降1044.87%（即财务收益增加1322.41万元），成为支撑净利润的关键因素。这主要源于利息收入5101.28万元较上年同期增长54.72%，而利息支出2980.38万元较上年同期下降5.28%。