民生证券04月25日发布研报称,给予恒源煤电(600971.SH,最新价:13.18元)推荐评级。评级理由主要包括:1)煤炭量价均降叠加四费增加拖累盈利;2)24Q1煤炭产销环比增长,售价环比提升,煤炭毛利环比增长明显;3)煤炭潜在扩产空间广阔;4)电力业务加快布局。风险提示:煤炭价格大幅下跌;集团资产注入、在建项目进展不及预期。