公告日期：2015-05-16

续减少，而且公司生产装置长期低负荷运行，

导致盈利空间大幅缩窄，公司经营严重亏损，

且短期难有明显改善。

财务杠杆维持高位，债务负担沉重。受煤炭行

业整体下行的影响，公司资金回笼较慢，加之

近年固定资产投入不断增加，资金紧张问题严

重，公司债务负担沉重。此外，公司利息支出

规模较大，对公司利润造成侵蚀，加重公司亏

损程度。

2 云南云维股份有限公司2011年公司债券跟踪评级报告（2015）

信用评级报告声明

中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明：

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。

6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并及时对外公布。

3 云南云维股份有限公司2011年公司债券跟踪评级报告（2015）

2014年我国焦化行业弱势运行，焦炭产销同比

基本分析 下跌，但仍处于供过于求状态。2014年我国淘汰落

2014年，在煤炭市场需求不旺、产能建设超 后焦炭产能1473万吨，全年焦炭产量47691万吨，

前、进口煤规模依然较大等多重因素影响下，同比增长0.12%，基本与上年持平，产能过剩情况煤炭市场供大于求矛盾突出，煤炭及煤化工 有所抑制。市场需求方面，钢铁行业作为焦炭的主产品价格持续下跌 要消费行业，其对焦炭的消费量占总消费量的85%。 2014年受我国经济增速放缓的影响，主要耗煤 2014年，由于下游需求减弱，导致钢材价格大幅下行业产品产量增幅下降。其中，电力、钢铁、建材 跌，钢材企业资金紧张凸显，企业面临的生产经营三个行业耗煤同比下降3.4%、1.4%和1.1%，煤炭行 形势依然严峻。一季度，国内大部分钢厂开始连番业继续维持低迷状态。根据国家统计局公布的《2014 下调焦炭采购价格，焦炭市场受到严重打压，焦炭年国民经济和社会发展统计公报》显示，我国全年 价格急速下滑。四季度，钢厂由于下游需求乏力，煤炭消费量为35.1亿吨，较上年相比下降了2.5%， 对后期行情态度消极，对焦炭的采购心态更趋于理是近年来首次下降。产能方面，2014年全国共关闭 性和谨慎，因此焦炭市场并未出现年底大规模集中小煤矿1500处，截至2014年11月末，我国现有生产 采购活动，焦炭价格继续下跌。

煤矿6816处，总产能为31.26亿吨，全年原煤产量为 图2：2014年国内焦炭价格指数变化情况

38.7亿吨，去库存压力仍然较为突出。

价格方面，受煤炭市场供需矛盾的影响，煤炭

价格从2014年年初开始大幅下滑，中国煤炭价格指……
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