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证券代码：600704 证券简称：物产中大
物产中大集团股份有限公司投资者调研内容纪要
投资者关
系活动类
别
√特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观 其他
参与单位
名称及人
员姓名
德锐资本：王梦婷
瑞特资产：葛丰旻
新干线传媒投资：金枝
财通证券：陈平、俞炜栋、杨冰、王源、刘亦敏、陈子婧、祝睿锐、
刘建毅
个人投资者：李泓达、张关木
等数十名投资者。
时间 2018 年 9 月 20 日
地点 会议地点：公司视频会议室
上市公司
接待人员
姓名
投资部副总经理：宣峻
流通部、信息化办公室、协同发展中心副总经理：储春银
实业与安全生产部总经理助理：赵晓军
董事会办公室：狄世英
财务部：边哲颀
投资者关
系活动主
要内容
1.物产中大集团的发展是否与政府的政策相结合？
答：物产中大作为浙江省最大的国有企业，目前正在积极响应
浙江省政府提出的“凤凰行动”计划，公司以供应链的思维进行产
业链的布局和整合，通过并购、重组和证券化来推进整个集团的价
值提升。
2.请介绍下公司的供应链集成服务模式？
答：公司的供应链集成服务主要围绕钢材、铁矿砂、汽车、煤
炭和化工油品等五大核心业务品种展开，重点聚焦为四条供应链集
成服务模式，一是基于系统解决方案的金属材料供应链集成服务，
主要面对工程项目和制造企业终端客户，通过上游资源组织、中游
物流以及定制化加工、下游门到门配送，包括中间环节金融工具嵌
入以及期现结合手段应用等，为客户提供定制化的系统解决方案；
二是基于全生命周期的汽车供应链集成服务，通过车家佳、二手车、
零部件、金融保代、救援、回收、绿色出行等七大平台打造，新车
与二手车结合、线上与线下结合、整车与零部件结合、新车与二手
车结合、静态 4S 店与动态绿色出行平台结合，为客户打造覆盖汽
车全生命周期的集成服务；三是基于贸实协同的煤炭供应链集成服
务，通过上游集中采购、中游的物流组织以及配煤、筛煤等增值服
务、下游热电板块延伸，打造贸实协同、风险对冲、上中下游互通
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的煤炭供应链集成服务；四是基于垂直产业链整合的化工供应链集
成服务，通过上游渠道延伸、中游生产主导、下游市场衔接，为生
产型企业提供主辅料采购、集中备库、物流配送、期现结合、价格
管理、融资租赁等垂直产业链整合服务。
3.对比市场上相应公司，我们物产中大的竞争优势在哪里？
答：一是多年积累的优质资源和渠道优势，以及 2700 亿元商
流、1.3 亿吨实物量所集聚的规模优势和行业位势；二是始终扎根
于市场、扎根于客户的终端网络优势，以及立足于解决行业、客户
痛点的集成服务优势；三是拥有强大的银行授信保障和资金优势，
以及通过大力实施“百仓计划”所形成的线下物流网络优势。
4.请介绍公司与传化智联的业务合作模式？
答：物产中大与传化智联互补性强，物产中大有商流、资金流
和信息流，而在全国物流节点的布局方面，传化智联的长板更长。
两家公司战略合作之后，将发挥各自优势，实现共同发展。
5.混合所有制改革对公司发展和活力激发方面有何效应体现？
答：2015 年整体上市之后，有千余名员工通过员工持股计划
持有公司股份，一级成员公司绝大多数实现混合所有制改革。混合
所有制改革对公司活力的激发较为明显，以物产金属为例，完成混
合所有制改革之后，从最初注册资本 3 亿发展到现在净资本 30 多
亿，营业收入每年复合式双位数的增长，这些都和员工持股、创新
活力的激发密不可分。
6.公司介入大健康板块的原因，有何竞争优势？
答：大健康板块是公司重点培育的主业之一，公司介入大健康
板块主要基于以下战略判断：一是产融互动，医院可以与公司现有
的医疗设备融资租赁，医药化工配送，养老康复等产业形成产融互
动；二是周期对冲，作为以大宗商品为主业的上市公司，业绩波动
受行业周期性影响比较大，介入大健康领域有助于熨平上市公司业
绩波动，进行业绩周期对冲；三是顺应产业风口，大健康产业是民
生产业，国有上市公司介入该领域，有社会信任基础，也有地方资
源整合能力，利于公司做大做强。
公司具有以下竞争优势：一是战略优势，公司聚焦于存量综合
医院改革，用最低的成本切入，获得城市最好的医疗资源（人民医
院），并以人民医院为基础，发展自主收费、自主定价的高溢价、
消费型医疗服务项目，同时利用物产中大的供应链累积，发展医药
供应链项目；二是区域优势，聚焦于浙江省 6000 余万人的医疗健
康服务，充分利用公司多年累积品牌认可度；三是政企合作经验，
聚焦于优质的公立医院改革发展，交易对手多为省内区县政府，他
们对公司整合多方优质资源的能力较为认可；四是融资能力，基于
银行对公司的信用的认可，能融到长线债项资金，支持健康产业发
展。
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7.公司产业板块较多，单个分析师无法全面覆盖，对估值产生多元
化折价的影响，未来是否考虑剥离非重点业务？
答：首先说明一下背景。2017 年 10 月 13 日，国务院办公厅
下发了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》（国办发
〔2017〕84 号），明确提出“研究供应链服务企业在国民经济中的
行业分类”，所以不能将公司简单割裂为钢铁板块或能源板块或汽
车板块等，公司作为“中国供应链集成服务引领者”，在行业标准、
商业模式、产业联盟等方面还需要进一步强化和外部的沟通交流。
第一，公司的核心主业是大宗商品供应链集成服务，从 2018
半年度的数据来看，占公司营业收入的 96.05%、利润贡献 75.86%，
所以公司是一家主业特别突出的公司，并不存在多元化并行发展的
情形；第二，我们认为目前公司供应链集成服务涉及的金属、能源、
化工、汽车等领域不构成产业板块，在我们日常运营管理中是将其
作为公司的业务品种来看待的，各个业务品种之间的商业逻辑是相
通的，即“以供应链思维、做产业链整合、购建物产中大生态圈”，
为我们的上下游客户和终端产业集群提供一站式集成服务（涵盖商
流、物流、资金流、数据流）；第三，公司在巩固提升供应链集成
服务核心主业的行业龙头位势同时，加快打造智慧供应链物流体系
和特色供应链金融体系两大支撑平台，通过“一体两翼”的发展战
略集聚合力，努力为核心主业赋能增值，为客户创造价值。
此外，公司当前立足供应链集成服务引领者的同时，未来朝着
产业生态组织者的愿景加快探索，努力追求基业长青。为此，公司
根据自身的资源禀赋和转型升级方向，依托良好的商誉资信和政企
合作优势，主动布局了医疗健康、环保公用等“政府有要求、市场
有需求、企业有追求”的朝阳性行业，未来拟在若干细分行业打造
具有独特竞争优势的“供应链 ”产业森林体系。通过相关战略性
产业并购重组，目前已布局综合医院 4 家，床位数约 3000 张；形
成城市日供水能力 65 万吨，日污水处理能力 30 万吨。对此，在
2018 半年度业绩说明会上也有投资者建议实施分拆，集团领导已
明确表示“对于分拆上市，我们持开放态度，只要各方条件成熟，
公司积极推动。”