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过去市场给东百的估值是"百货商场持有+运营"的重资产逻辑，现在公司通过出售红星项目，明确转向"品牌输出+管理输出"的轻资产模式。轻资产模式在资本市场上通常能享受更高的估值溢价，这个逻辑切换值得持续跟踪。
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