一键布局A股各细分消费板块50大龙头股【场内 516130 / 场外 A：501090；C：009329】

【消费龙头ETF（516130）2021年终重磅调仓概要】

消费龙头ETF（516130）2021年度第二次调仓于12月13日正式生效，调仓涉及13只成份股。

新纳入白电龙头海尔智家，并有千亿市值运动鞋龙头华利集团加盟。截至2021年三季报，新纳入的13只成份股中，有12只ROE（TTM）超10%，其中华利集团、珀莱雅、绝味食品、昆仑万维4家公司ROE（TTM）超20%！新晋成份股进一步优化消费龙头指数长期盈利性！

至此，中证消费龙头指数完成大换血，成份股还是50只维持不变。根据上交所最新披露PCF清单，新纳入的13只成份股合计权重估算为7.38%。

在近日举行的五粮液1218共商共建共享大会上，五粮液管理层的说法从“维持行业先进水平增长”调整为“获得高质量的市场份额增长”。说法的细微转变似乎验证了五粮液的发展思路将更加趋于稳健。

近期，五粮液传出将提价的消息。消息称，第八代五粮液签约经销商计划内出厂价仍为889元/瓶，保持不变，而计划外价格则从原来的999元/瓶提升至1089元/瓶。其中，计划内外合同量比例为3:2，预计计划外占比将从30%左右提升至40%

今年前三季度，五粮液（000858，SZ）的双位数增长并未如预期般让二级市场满意。近五年来较低的同期增速让五粮液在三季报披露后迎来股价下杀。今年内，在板块整体估值调整的背景下，五粮液的股价表现也有一定程度回调。

在近日举行的五粮液1218共商共建共享大会上，五粮液管理层的说法从“维持行业先进水平增长”调整为“获得高质量的市场份额增长”。说法的细微转变似乎验证了五粮液的发展思路将更加趋于稳健。而在近期涨价传闻下，有券商分析师认为，在控量提价的背景下，五粮液有望迎来业绩和市值的戴维斯双击。

增速回归稳健，从“行业先进水平增长”到“高质量增长”

在刚刚召开的五粮液1218共商共建共享大会上，五粮液用“取得高质量的市场份额增长”取代了往年的“双位数增长”等说法。但从五粮液今年前三季度业绩来看，五粮液今年大概率将延续稳健增长态势。

今年前三季度，五粮液实现营业收入497.21亿元，同比增长17.01%；实现净利润（即归属于上市公司股东的净利润，下同）173.27亿元，同比增长19.13%；经营活动产生的现金流量净额为153.98亿元，同比增长290.47%。

其中，第三季度，五粮液实现营收129.69亿，同比增长10.61%，净利润为41.27亿，同比增长11.84%。

从增速来看，上市公司依然实现了五粮液集团董事长李曙光强调的“维持行业先进水平增长”。

但值得注意的是，二级市场对五粮液的增速似乎抱有更多期待。五粮液三季报发布次日（11月1日），五粮液低开，收盘下跌5.34%。同时，在年内白酒股行情整体较为萎靡的背景下，截至12月22日收盘，五粮液股价已较年初下行20.47%。

记者注意到，由于营收、净利润基数的增长，五粮液前三季度的营收及净利润增速有所放缓。尤其是净利润一项，相较于2017年~2019年各年度前三季度的36.53%、36.32%及32.11%的同比增速，今年前三季度19.13%的增速的确偏低。

但从五粮液的体量来看，一直维持高速增长态势并不现实。从“维持行业先进水平的增长”到“高质量的市场份额增长”，或也说明了五粮液管理层发展思路的细微转变。

最新，五粮液集团总经理、股份公司董事长曾从钦表示，基于白酒行业成长逻辑支撑强、白酒消费需求刚性强、白酒“三个集中（向优质产区、产能、品牌集中）”的趋势判断，五粮液将在2022年坚持以高质量的市场份额提升为核心，确保全面实现稳中有进的新发展。

从站稳1000元到资源稀缺，主产品价值或再提升

从产品占比来看，五粮液主品牌仍然是公司业绩的主要贡献力量。2021年半年报显示，报告期内，五粮液产品实现销售收入271.38亿元，同比增长17.27%，系列酒产品实现销售收入69.64亿元，同比增长38.57%。

而就在近期，五粮液传出将提价的消息。消息称，第八代五粮液签约经销商计划内出厂价仍为889元/瓶，保持不变，而计划外价格则从原来的999元/瓶提升至1089元/瓶。其中，计划内外合同量比例为3:2，预计计划外占比将从30%左右提升至40%。

虽然该传闻并未在1218大会上官宣，但多地经销商证实了涨价一事。这将对公司带来什么样的影响？

东亚前海证券研报显示，白酒量减价增趋势不改，高端白酒将继续享受红利。报告援引工信部2021年10月酿酒行业生产数据称，国内10月当月白酒产量为59.2万千升，同比下降了0.2%。而在消费升级的影响之下，白酒的价格正在不断升高，高端白酒价格带上移趋势尤为显著。在此背景之下，品质优良的高端白酒将会享受行业格局变化的红利。

而有行业人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，五粮液的经销商主要依靠高流转维持良性收益，因此五粮液涨价的效果，主要还待观察涨价后的高流转率是否能够保持。而提价如果要对业绩造成影响，最早也要在明年一二季度报表公布后才能体现。

五粮液在2019年推出第八代五粮液后若再度提升主产品价格，将有利于增厚厂商业绩、进一步拉升收入体量和利润水平。

在去年五粮液1218共商共建共享大会上，曾从钦曾表示，“第八代五粮液市场价格稳步增长，市场价格持续站稳1000元，第八代五粮液已经初步走出独立的市场行情”。而今年，曾从钦的提法变为了“目前五粮液总体供应量偏紧、资源稀缺，厂商将坚持巩固第八代五粮液千元价格带大单品的市场核心地位，持续优化计划配置，进一步加强产销协同”。

提升品牌价值和渠道利润空间，也是五粮液未来一段时期的工作重点。前述东亚前海证券研报认为，五粮液在控量提价背景下，有望迎来戴维斯双击。

来源：每日经济新闻

【成份股利润同比最高增4倍！三季报验证高景气】

截至10.31， $消费龙头ETF(SH516130)$  跟踪复制的消费龙头指数50只成份股三季报已全数披露，近7成归母净利润实现正增长！其中包括权重股中国中免、分众传媒在内的4股归母净利润同比增幅超100%，科沃斯以99.04%的营业收入同比增幅和432.05%的归母净利同比增幅登顶业绩榜单！包括权重股 $贵州茅台(SH600519)$  、 $五粮液(SZ000858)$  、格力电器、伊利股份、长城汽车在内的23股前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长！

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中国正在成为全球最大消费市场，且正处在消费升级过程中。十四五规划”强调全面促进消费，“双循环”时代消费长期景气上行。随着居民收入增长，消费市场潜力巨大。

   覆盖A股各细分消费板块龙头股

消费龙头ETF（516130）跟踪复制中证消费龙头指数，精选A股可选与必选消费中规模大、经营质量好的50只龙头股，聚焦贵州茅台、五粮液、长城汽车、中国中免、伊利股份等高ROE白马龙头，前十大重仓股权重合计达78.89%！同时兼顾芒果超媒、公牛集团、老板电器等新兴消费成长龙头。

   权重股获北向资金重仓持有

消费龙头ETF（516130）前十大权重股获北向资金（沪/深港通）持股市值合计达4436亿元亿元，其中前四大权重股跻身陆股通重仓榜前十席位，贵州茅台高居第1名。可见外资仍然看好A股消费龙头股长期投资价值！数据显示，消费龙头ETF（516130）前十大权重股权重合计73.84%

   消费龙头股长期盈利能力稳定

截至2021年半年报，消费龙头ETF（516130）跟踪的消费龙头指数历史平均ROE(TTM)为20.27%，且在过去十年中表现非常稳定。在当前资产荒的背景下，能够提供较高ROE且长期稳定的资产具备显著的配置价值。（数据来源：中证指数公司、Wind）

   估值回落超21%，具备相对估值配置性价比

截至2021.12.16，消费龙头ETF（516130）跟踪的消费龙头指数的整体PE(TTM)为34.42倍，从今年2月高点43.88倍回落超21%，当前估值水平既低于内地消费指数（43.97），也低于包括中证消费（55.13）、可选消费（41.01）在内的消费代表性行业指数。

【大消费后市怎么走？机构最新观点集锦】

 国君策略：未来1-2个季度消费板块迎来绝佳配置窗口

展望未来1-2个季度，消费板块迎来了绝佳配置窗口。预期层面基本面恶化最严重时期已经过去，交易层面，消费板块前期拥挤的微观市场交易结构得到明显改善。因此，未来一阶段配置思路可总结为从周期板块向消费板块，从高估值进攻转向低估值防御。

 中原证券：消费行情有望在四季度回暖

消费行情有望在四季度回暖，表现为多数板块上涨，以及核心资产的股价止跌反弹。经过年内的杀跌，在观察的消费板块核心资产的平均市盈率目前在32倍左右，2022年的动态市盈率应低于30倍，估值基本上回落至理性区间。对于投资逻辑没有改变的核心股票，当前是相对清晰的底部时点。

 国盛证券：消费阵营或取代周期权重成为新主线

结构化行情将延续较长时间，消费阵营或取代周期权重，成为新的主线，市场下方支撑有效，当前位置风险收益比良好。随着疫情清零、通胀率回升，消费板块景气度有望迎来边际改善，值得重点关注。

 兴业证券：消费板块估值已到了相对合理的区间

消费板块将继续修复。经历年初以来的大幅调整后，消费板块估值已到了相对合理的区间，年底也将迎来估值切换，行业的政策风险年底前也有望缓和。此外，中美关系阶段性缓和、外资回流也将对板块形成支撑。

【“场内+场外”低门槛配置高价大消费核心资产】

从投资门槛的角度来看，消费板块龙头股普遍价格较高。以10月29日收盘价为例，消费龙头ETF（516130）持仓50只消费龙头股中，12只股票的交易门槛超1万元，其中投资贵州茅台一手超过18万元！ 

解决方案在哪里？场内交易优选消费龙头ETF（516130），一手仅需101.3元（按10.29收盘价计算），且ETF卖出没有印花税（股票为1‰）。相比于个股高昂的投资门槛，消费龙头ETF（516130）低门槛和低成本的交易机制，让普通人也能一键投资A股大消费核心资产，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握大消费板块行情，分享板块高ROE、高成长红利。

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