大家好，今天我们来聊一聊中药行业。

这篇文章老伊构思了很久，不过一直不知道该从什么角度书写，所以就谈谈自己对中药行业的看法吧。因此朋友们读完之后会觉得文章内容有些散乱，还请莫怪。

我们此前在聊云南白药的时候提及了中药行业相关企业的研发能力，实话说，他们的研发能力很差劲，几乎跟没有差不多，

举例来说吧，中药龙头片仔癀在2020年的研发投入不到1亿元，而营收却高达95亿元；中药老二云南白药的研发投入也很有限，去年2020年研发费用为1.81亿元，占总营收327.43亿元的0.5%；目前排在第三的同仁堂研发投入也很低，2020年的研发费用仅有1.38亿元，营收占比比老大老二是要强上那么一点，但也强不多。与创新药企对比就能发现，中药企业的研发投入可以说跟没有差不多。

那么中药企业还值得关注吗？或者说中药企业未来还有多大空间呢？老伊认为中药企业还是值得关注的，而且未来空间也是不小的。

之所以中药企业的研发能力受到市场诟病，主要与此前云南白药净利润大幅下降有关，当市场集体性看衰某个标的时，总会给投资标的找点麻烦，除了云南白药炒股炒赔了不少钱外，能找出的问题就是关于研发的投入了。由此，整个中药行业都的研发能力也被市场翻出来热烈讨论并搓揉了一番。

但如果我们换个角度来说，片仔癀上市后至今股价上涨超过500倍，云南白药近20年股价上涨超过33倍，同仁堂近20年股价上涨了约15倍，虽说不够出色，但也算是适中吧。在相关公司投入很有限的状况下，企业的股价为什么还能实现增长呢？原因就在于企业明星产品的销量和价格一直在上涨。

因此，对于中药企业，我们关注的重点不应该是研发能力，而是其核心单品未来的需求量还有多大？能否给企业带来足够的稳定的利润？

老伊虽然说对中药的认知不深，也不知道每个公司的明星单品具体医理及应用方式，但我可以确认的是，从时间长河中被选择出来的东西，是已经被证明足够有效且可长期存在的东西。换个角度说，它们的需求是可延展的。对于投资者，知道这些已然足够。

可能有朋友还是会比较较真儿相关企业的研发能力，认为没有研发就没有增长！老伊其实对此不太认同。说句不太好听的话，这些企业的研发能力非常差，要是把账上大量的现金拿去搞研发，搞创新，说不定就真是掉坑里去了。还不如拿着钱去买些理财，至少不会亏太多。

更重要的是，虽然到了明代，正儿八经的中药目录才由李时珍主笔问世，但毕竟中药已经在中国诞生并广泛应用了几千年，研发？古代的那些神医们不知道尝试了多少次，搞了多少种组合？到现代遗留下来的，且被广泛应用的明星中药产品不就那么几个吗？而且还是前人栽树后人乘凉。

甚至说，老伊认为，现在中药行业中所谓的明星产品，说不定不过是在有一定中药行医理论指导下的医者误打误撞造出来的。当然，老伊未对中药产品做过详细的历史研究，不认可的朋友就当我是胡说。

老伊只是想以此说明中药研发的难度和投入产出的风险极大。

所以作为一名投资者，我们未来需要关注的是产品价格高，且被时间长河证明对身体有效的中药企业，不需要说品类多么丰富，也不需要有多么强的研发能力，只要明星产品能够在市场上站住脚跟，那么就足够了。

别忘了，中国人口的年龄结构分布在逐步向60岁以上老人倾斜，而且最具消费能力的一批人也渐渐玩不动了，那么他们未来追求且不计成本消费的领域肯定是健康领域。

可为什么是明星单品呢？因为好辨认，对投资者来说相对简单。

那为什么得是价格高的单品呢？原因也很简单，持续深挖不想咽气且有资产的富人的消费能力。

那么是明星单品但价格不高的可以吗？老伊认为可以。只不过得需要足够的耐心，且投入不要过大。因为从平价单品跨越至明星高价单品的条件很多，最主要的就是要看能否脱离于医保和带量采购的束缚，单独面对市场。显然，没有任何一家企业或者企业的领导愿意冒这个风险。所以，几家效果明显且被广泛认知的心脑血管类的重要产品所在公司，其股价总体而言涨幅不大，就是这个原因了。

以上就是老伊对中药行业的一点浅见。实话说，个人认为，中药整体还有很大的潜力可挖，除了我们本国的人口变化外，文化输出带动的中药普及也是可以期待的一方面。不过，投资中药的风险也不小，最显著的就是药理透明度不高，有时会不被市场认可，可能发生突然的、暂时的被抛弃。

所以，即便你非常看好行业中的某家企业，也尽量不要过分集中，还是那句话，投资不要只想怎么赚钱，而是要着重考虑风险，不亏欠比什么都重要。

最后需要提醒一下，文中涉及的任何投资标的均不建议投资者购买，老伊只是在书写自己的思考逻辑，必然带有偏见。投资必须要建立自己的思维，独立思考很重要。

（来源：财经伊点通的财富号 2021-11-30 10:17） [点击查看原文]