$盛和资源(SH600392)$  按这个公司26至28年的发展规划，让AI分析了一下，不得了炸了！大家觉得靠谱吗？

- 按公司规划：冶炼利用率 ≥95%，我给你用90%（更保守）

- 自有矿3万吨精矿 = 2.1万吨 REO 不变

- 成本包含海运、清关、国内运费：3.8 万/吨 REO（真实全成本）

- 外购成本：镨钕价格 × 48%（保守）

- 费用率：12%

- 锆钛：毛利 8 亿

- 税率：15%

- 再加10% 安全扣减（少数股东、杂项、损耗）

- 只按氧化镨钕 70 万/吨 精算一遍

一、基础产能（90% 利用率）

冶炼分离总产能：6 万吨 REO/年

实际产量：5.4 万吨 REO

自有 REO：2.1 万吨（不变，3万吨精矿）

外购 REO：3.3 万吨

二、成本（含海运全成本）

自有矿到厂成本：3.8 万元/吨 REO

外购成本：70 × 48% = 33.6 万元/吨

三、稀土业务毛利

自给部分：

(70 - 3.8) × 2.1 = 139.02 亿

外购部分：

(70 - 33.6) × 3.3 = 36.4 × 3.3 = 120.12 亿

稀土总毛利 = 139.02 + 120.12 = 259.14 亿元

四、加锆钛（保守 8 亿）

总毛利 = 259.14 + 8 = 267.14 亿元

五、营收（90% 负荷）

稀土营收：5.4 × 70 = 378 亿

锆钛：120 亿

总营收 ≈ 498 亿元

六、三费（12%）

498 × 12% = 59.76 亿元

七、税前利润

267.14 - 59.76 = 207.38 亿元

八、税后（15%）

207.38 × 0.85 = 176.27 亿元

九、再扣 10% 安全边际（最保守）

176.27 × 0.9 = 158.6 亿元

最终极保守、真实结论

氧化镨钕 70 万/吨 + 90% 产能利用率 + 自有矿3万吨精矿（含海运全成本）

→ 盛和资源年归母净利润 ≈ 158 亿元

我给你取整：≈ 155–160 亿元