根据中泰证券研报

大宗商品普遍迭创新高的内在源动力来自：1）以史无前例的全球“低利率、宽松流动性”为代表的持续
逆周期调节；2）由此带来的国内、外房地产相关全产业链（如耐用品消费）为代表的需求高景气；3）以及在疫情和能源
影响下，脆弱的商品供给。

产业变革也将是不可逆的，从普涨到结构，此为“繁荣的分化”

从历史来看，铜行业资本开支与铜价处于正相关关系。而铜矿从最初可研到最终投产放量，平均需要约5年的时间。2010年，
铜价上涨正向刺激了矿企对矿山的投入与建设，2015-2021年，铜价较低，矿企投入资本的动力下降，铜矿资本开支处于低位。
考虑到全球疫情因素，部分铜矿被动放缓投产节奏，我们预计原定于2020-2021年放量的产量，或将在2022-2023年逐步释放。
但长期来看，由于2015年以后行业资本开支处于低位，铜矿增速或将放缓，产量增量有限

江西铜业、中国铜业、铜陵有色及金川集团为核心的国内冶炼厂与Freeport最终敲定2022年铜精矿加工费长单
Benchmark于65美元/吨与6.5美分/磅，Antofagasta和国内冶炼厂确认跟随此加工费