山东高速股份有限公司

2020 年年度业绩说明会纪要

一、说明会基本情况

山东高速股份有限公司（以下简称“公司”）于 2021 年 3 月 31 日（星期三）
15:00-16:00 召开了 2020 年年度业绩说明会。会议在路演中（RoadShowChina）平台采用网络视频直播及电话会议方式举办。

二、参加人员

公司总经理吕思忠先生、副总经理康建先生、总会计师周亮先生、董事会秘书隋荣昌先生、证券事务代表程怀先生

三、会议内容纪要

（一）管理层介绍了公司 2020 年度经营业绩和财务状况以及 2021 年公司发
展计划。

（二）问答环节。出席会议的人员围绕公司 2020 年经营表现、高速公路免费政策对公司的影响、集团联合重组、京台改扩建、差异化收费政策、现金分红、ESG 报告、房地产业务、未来发展规划等事项与管理层进行了沟通交流，主要内容如下：

1、2021 年为十四五规划的开局之年，请问贵公司关于十四五规划如何考虑
的，有哪些亮点，可以与投资人分享一下吗？

答：十四五发展规划是公司在十四五期间抢抓机遇、应对挑战的指导思想和发展思路，是公司实现高质量发展的重要保障。公司对十四五战略规划编制工作高度重视，在 2020 年 6 月份成立了专项工作组，并聘请了业内知名咨询管理公司，正式启动了十四五规划的编制工作。目前十四五规划初稿内容已经基本完成，正在进行内外部评审工作，尚需履行决策程序。

“十三五”期间，公司收购了湖北武荆高速、河南济晋高速、四川泸渝高速、粤高速 A9.68%股权，公司运营里程增加了 276.92 公里。

“十四五”期间，公司将进一步聚焦主责主业，横向并购高速公路项目，与纵向产业链拓展相结合，实现公司“大交通”产业协同发展。其中：并购高速公
路项目方面，主要从公司控股股东优质路产与省外优质路产两条主线着手；产业链拓展方面，重点发展路用新材料，有条件地拓展路用原材料产业，向产业链下游要利润。

同时，公司在巩固收费公路产业优势的基础上，重点探索与目前路桥运营主业类似的服务公众、具有特许经营权、收益率稳定的产业，与主业协同发展、良性互补，增加公司新的利润增点，推动公司高质量可持续发展。

2、去年贵公司控股股东完成了联合重组，市场很关注，请问对上市公司有哪些影响，公司控股股东旗下还有哪些优质路产？

答：2020 年 11 月份，公司控股股东高速集团完成了联合重组后的工商变更，
注册资本变更为 459 亿元，资产规模过万亿。两大集团合并，不会对公司正常生产经营活动产生影响，不会导致公司控股股东发生变化。

新集团资产规模增大，后期可注入上市公司的资产范围也扩大了。据不完全统计，公司控股股东高速集团收费公路里程约 7,000 公里，其中公司所属 1,314公里。公司 2019 年年均单公里收费额约为 520 万元/（公里*年），集团公司达到同等水平的高速公路也比较多。如 G20 青银高速夏津段、G20 青银高速济南绕城北段、G3 京台高速泰枣段、G0321德上高速鄄菏段、G2001 济南绕城高速东线、G25长深高速青州至临沭段、G1511 日兰高速公路曲阜至菏泽段、G25 长深高速鲁冀界至大高段、G15 沈海高速两城至汾水段等。

随着公司核心路产济青高速和京台高速改扩建逐步完成，资本开支减少，现金流恢复。公司将逐步收购控股股东的优质路产，进一步提高上市公司的资产质量。

3、济青高速是公司的核心资产，改扩建投入巨大，去年通车以后运营情况如何？

答：济青改扩建全程 318 公里，概算总投资约 298 亿元，实际投资额约 253
亿元。自 2019 年底济青高速改扩建全线通车以来，车流量增长良好。2020 年车流量同比增长 45.89%（含疫情免费通行期间），实现通行费收入 29.68 亿元，扣除 79 天免费影响，日均通行费收入过千万，改扩建对公司业绩的贡献正逐步显现。

4、关于差异化收费政策对公司的影响，公司如何看待差异化收费？


答：3 月 5 日，国务院总理李克强在向十三届全国人大四次会议作政府工作
报告时指出，要“全面推广高速公路差异化收费”，推动降低企业生产经营成本。
高速公路差异化收费，就是对通行高速公路的车辆，实行分区域、分时段、分路段、分车型、区别支付方式、区别行驶里程等差异化收费政策。其本质是，通过价格杠杆调节车辆的出行安排和路径选择，提高公路网通行效率，促进物流业降本增效。

公司在几年前就对差异化收费有所研究，未来公司将进一步结合公司路产运营实际，积极研究适合公司路产特点的差异化收费政策，探索更多有益于服务好驾乘人员的措施，在提高服务质量的同时，提高所属高速公路通行效率，提高总体通行费收入，为公司创造更多的经济效益。

5、轨道交通注入后，业绩超预期的原因，2021 年是否能持续？

答：2020 年轨道交通集团实现营业收入 43.45 亿元，同比增长 46%；归母净
利润 3.25 亿元，同比增长 101%，主要原因为：

一是铁路运输板块，高附加值的油品等货物品类运量增加，收入增加相应带来利润增长。全年完成铁路运量 6,863.9 万吨，同比增长 7.8%。高附加值货运量大幅增长，全年油品运量超 2,000 万吨，同比增长 46%，占总运量的 28.5%，
占比增长 4.2%。全年机车日均供应由 21 台增至 24 台，大莱龙铁路龙口港站日
均装车由 10 列提高至 12 列，坪岚铁路区间列车日通过能力由 16 对增至 19 对，
最高达到 23 对。

二是制造业板块，生产线升级改造，新产品投放，提高了市场占有率，混凝土制品收入、利润均有所增长。铁建装备公司混凝土产品主要包括轨道板、轨枕
两大类。2020 年销售轨道板 53,972 块，较去年同期增加销售 7,087 块，同比增
长 15%；销售轨枕 95.48 万根，较去年同期减少 24.94 万根，同比降低 21%。其
中：轨道板毛利率 46%，同比增长 5%。混凝土枕顺利通过欧盟复审，迄今仍然是全国混凝土枕行业唯一通过欧盟认证的企业。高铁轨道板产品中标鲁南高铁以及莱荣铁路、潍烟铁路站前工程，保持了省内 100%市场占有率。地铁产品成功打入天津市场，中标天津地铁 6 号、10 号线；青岛、徐州市场覆盖率达 90%以上。道口板已覆盖云南、广西、湖南、湖北、陕西、辽宁等省份。

三是疫情期间，享受社保减免等政策导致利润增长。


公司长期看好轨道交通集团未来发展，轨道交通集团拥有的货运铁路多为疏港线路，随着山东省港口吞吐量的提升，国内、国际双循环政策及“公转铁”政策的进一步深化，公司疏港铁路运能将进一步被开发利用；同时按照相关规划，“十四五”期间，山东省将新增高铁约 2,290 公里，轨道交通集团铁路用混凝土制品，特别是高铁用轨道板，将迎来更大市场空间，公司预计 2021 年轨道交通集团总体收入、利润相对稳定，持续增长。

6、公司 2020 年第四季度收入 37.80 亿元，比第三季度收入增加 2.45 亿元；
但公司第四季度利润 7.03 亿元环比第三季度下降 3.75 亿元，请问是什么原因？还有同比去年四季度净利润 9.21 亿元，同比下降了 2.18 亿元，请问是什么原因？

答：公司第四季度利润环比下降主要原因是，公司去年三季度收到恒大地产投资分红款将 4.4 亿分红款确认到了三季度，影响净利润 3.3 亿元。

同比下降也与投资收入确认有关，2019 年四季度，公司转让济南建设公司20%股权，确认投资收益约 6.1 亿元，导致 2019 年四季度利润较高。

如果剔除 2020 年三季度恒大的投资收益，2020 年四季度其实比三季度还环
比增长 8%左右；如果看扣除股权转让收益，2020 年四季度比 2019 年四季度同比增长了 39%。

7、2020 年公司将分红比例提高至约 90%，在疫情免费政策影响年度业绩情
况下，保持了分红绝对数额不下降，请问公司基于什么考虑？对公司未来投资者回报政策有什么影响？

答：公司在去年发布会上表示要保持分红的连续性和稳定性，更好的回报股东。2020 年受疫情影响，公司总体利润有所下降，公司董事会经过慎重调研，做出了分红绝对额稳定的分红建议，这是公司董事会对公司分红理念的一次升级，未来公司将保持战略定力，继续保持分红的连续性和稳定性，更好回报投资人。

8、请问本次疫情和高速公路免费政策对公司经营业绩的影响程度？公司采取哪些措施应对？

答：根据交通运输部的通知，从 2020 年 2 月 17 日零时起至 2020 年 5 月 5
日，全国收费公路免费通行。疫情免费期间，公司严格落实“三不一优先、免费
不免服务”原则，免费放行车辆 5,651 万辆次，减免通行费 25 亿元。按照可比口径，公司较去年同期通行费收入减少 18 亿元，影响净利润 13.31 亿元。

疫情期间，公司严格执行国家疫情防控各项规定，积极履行社会责任，确保道路安全畅通。在确保生产经营稳定的同时，多措并举。为减轻疫情对公司经营业绩的影响，我们采取了以下应对措施：

一是在提高通行费上做文章。坚持“畅通就是效益”运营理念，提升救援保障服务水平，提高道路通行效率。济青高速成功试点绿码通行，在恶劣天气、交通事故等交通管制时为顾客提供精准出行服务，创新了封闭管控模式，增加了通行费收入。

二是在加快工期上想办法。坚持“早通车就是效益”经营理念，借鉴济青高速改扩建提前通车经验，加大京台高速改扩建投入力度，在保证质量的前提下，压缩工期，保障项目提前通车，增加公司通行费收入。京台德齐段改扩建项目调增 50%投资，增加人员设备投入，提前 2 个月完成年度建设任务。

三在投资收益上挖潜力，实现投资收益 14.72 亿元，约占营业利润的 50%，
有效保持了公司经营业绩稳定。公司收购了轨道交通集团 51%股权，实现向货运铁路业务扩展。高速公路与铁路优势互补，协同效应初步显现，有效化解“公转铁”政策风险，提升公司持续盈利能力与抗风险能力；公司投资 13.48 亿，收购粤高速 A 9.68%股权，成为粤高速第三大股东。公司累积运作 11 个基金类项目，发起设立的产业投资基金畅赢金程，将原持有恒大地产集团有限公司股权转让，实现退出，获得良好的投资收益。

四是在降低成本上下功夫，严控成本，向管理要效益。在满足生产经营前提下，最大限度缩减开支，压缩日常经营成本；抓住当期利率下行趋势，加大公开市场发债金额，争取资金最优惠利率。协调各金融机构下调存量贷款利率，最大
程度节约财务费用。公司 2020 年度平均融资成本约 4.15%，较 2019 年度平均融
资成本 4.45%降低 0.3 个百分点。2020 年下半年，公司借 LPR 转换契机，积极与
金融机构谈判，对逾 270 亿元存量长期借款完成利率下调工作，下调幅度从 0.01
至 0.75 个百分点不等，合计减少公司 2020 年度财务支出近 4,000 万元，预计以
后每年可为公司节省财务支出约 1 亿元。

9、今年公司首次发布 ESG 报告，请问关于 ESG 方面，公司是如何考虑的？

答：公司在投资建设、运营管理工作中，不仅考虑经济回报还考虑环境保护、社会道德以及公共利益等 ESG 方面的影响，高度重视社会效益，积极承担社会责任。为进一步披露公司在社会责任、环境、公司治理方面的信息公司首次发布ESG 报告，让投资者更加全面深入了解公司 ESG 管理方面的情况。

近年来，公司一直围绕 ESG 做了很多工作，比如公司济青高速公路改扩建项目应用多项绿色科技，实现世界首次将工业固废赤泥无害化应用于高速公路建设，为化解赤泥污染问题提供了有效途径；旧路面材料、废弃混凝土材料等实现100%再生利用，实施工业材料循环利用，项目摘得“全国质量奖卓越项目奖”，成为全国交通领域唯一入选项目；公司党建和扶贫工作相融合，取得明显成效，在全国脱贫攻坚总结表彰大会上，公司选派菏泽市牡丹区“第一书记”工作队被党中央、国务院表彰为全国脱贫攻坚先进集体，是山东省属企业中唯一获此殊荣的团队；公司三项制度改革实现 100%全覆盖，“能者上、平者让、庸者下、劣者汰”，激发干部员工干事创业的积极性。此外，公司在环保科技、绿色生态等方面加大了投资。

下一步，公司将进一步完善融入 ESG 因素的运营管理和投资建设流程和标准，提升公司非财务指标管理水平，力争通过加强 ESG 风险管控提升公司的长期价值和稳健回报，为区域经济社会发展和行业综合效益提升作出积极贡献。

10、京台高速改扩建项目已经启动，请问公司京台高速改扩建的具体计划，该计划预计将会对公司未来 2-3 年带来哪些影响？

答：京台高速山东段全长 388 公里，全部进行改扩建。南部的泰安枣庄段为集团资产 193 公里，上市公司拥有京台的其他路段约 195 公里。

公司的京台改扩建工程共分为三段，最北边的一段是德齐北段全长 93 公里，
为 4 改 8，投资估算总金额为 119.04 亿元，2019 年 7 月 1 日开工建设，预计今
年 10 月份可以建成通车，比计划工期提前约 14 个月。最南边一段是济南至泰安
段，全长 54.1 公里，为 6 改 8，投资估算总金额 66.22 亿元，预计将于 2022 年
底前建成通车。中间一段是齐河至济南段全长 24 公里，现在为 6 车道，因涉及跨域黄河，目前方案还在酝酿中。也就是说今年 10 月份后，随着京台德齐段和泰枣段的通车，京台高速山东段将实现 8+6+8 通行，类比济青高速通车车流量增长情况，预计将为公司业绩作出贡献。


11、去年疫情期间高速公路免费的相关补贴的何时能够落实下来？

答：截至目前，公司还未收到山东省政府出台的相应补偿政策文件。公司积极会同山东省内其他高速公路运营主体向相关部门反映，争取早日收到疫情补偿政策。同时公司也获悉有些省份已出台了相应的补偿政策，公司将参考其他省份的政策，积极向相关部门争取有利补偿政策，待收到疫情补偿政策后，公司将根据补偿政策内容和会计准则要求，合理在公司财务成果中反映。

12、看到公司有逐步退出房地产的计划，请问目前公司房地产业务的退出情况怎样？

答：近年来，按照省国资委聚焦主责主业的要求及市场形势变化，公司通过转让项目公司控股权，将未开发地块整体转让等多种方式，逐步退出房地产行业。目前，仅剩烟台合盛公司（夹河岛项目）一个控股房地产项目，济南建设和璞园置业两个参股房地产项目。公司已将烟台合盛公司 100%股权挂牌转让，待挂牌转让完成后，公司将不存在控股房地产项目。

烟台合盛工作进展：2020 年 8 月 31 日，烟台市政府调整了夹河岛项目控制
性详细规划，导致原土地置换方案需进行调整。为加快推进烟台合盛公司股权挂牌转让进度，经烟台合盛公司 100%股权意向受让方同意后，公司按照等价值置换原则与烟台福山区政府进行第二次土地置换，第二次土地置换涉及 8 宗土地公司，目前已完成前 5 宗土地的置换公司，并将于 4 月底拿到土地证，土地证获取后将加速公司转让进度。

恒大地产股权退出进展：截至目前，公司已收到第一期和第二期转让款，共
计 30 亿元；公司将于 2021 年 11 月 20 日前，收回最后一期 20 亿元转让价款，
转让款支付完毕前，恒大地产 1.1759%股权质押予公司。按照相关协议，公司今年还将享受恒大地产集团有限公司 11 个月的分红款项，计入 2020 年公司投资收益。

山东高速股份有限公司

2021 年 4 月 2 日