华夏幸福从事的产业新城商业模式与地方政府所辖城投公司相当接近。固安模式中最为独特的部分在于，作为园区的综合服务方对地方政府收取高达新增落地投资额45%的产业发展服务费。

华夏幸福招商企业落地后，地方政府从园区新增企业可获得产值及GDP增量，但短期内很难从企业的经营中直接获得税收增量以覆盖如此高昂的招商服务费，其获益途径只能是产业和人口导入后带来的土地增值。而华夏幸福商业模式的核心就在于和地方政府分享土地财政所获收益。

华夏幸福采用根据政府出具的结算文件确认收入的方式来确认包括基建在内的所有产业园区的营业收入，而不需等待实际费用支付。因此，每到年底，华夏幸福各地的项目经理都会去找地方政府，不是要钱，只是要求他们盖章，出具一个确认函，确认项目落地了，应付多少招商服务费。有了这个确认函，他们就可以拿奖金，公司财务也可以确认收入。

既然没钱入账，拿什么发奖金、分红？靠融资，有了确认函，公司账务可以体现大额利润，于是融资资金可以分红。

可见，华夏幸福确认营业收入的会计判断存在套利之嫌，或大幅美化了公司近几年的净利润及股东权益水平。

这种模式就像击鼓传花，能够不断融资，故事可以一直讲下去。可是一旦经济下行，入园的企业没法贡献税收，地方政府拿什么结算，有的企业甚至迁走了，政府拿什么凭什么结算？融资再一收紧，只有等等死。