其实机构对明年的行情还是蛮悲观的，因为该炒的都已经炒完了，基本都是主升浪级别的拉升。

明年不可能在继续炒新能源了，核心抱团类的那些消费医疗还是要看业绩，业绩不扭转，依然涨不起来。

明年大概率就是周期新能源这些高位的调整，而低位的科网、消费、医药下跌空间也有限。

现在说调整，很多人肯定反对，毕竟这么牛X的赛道。其实你回顾一下去年的白酒、消费，不也是一样很牛X。

核心资产这一波吧，其实是逻辑崩了，很多龙头公司的下跌就是因为业绩下滑，或者是业绩增速太慢给不了这么高的估值了。

恒瑞就是。

恒瑞今年股价一路下跌，跌幅超过40%，连个基本的反弹都没有，主要是"集采"对恒瑞的预期打击比较大。

参考第三季度业绩，恒瑞确实下滑了，营业收入下滑14.84%，扣非净利润下滑4.87%。

对于医药行业来说，"集采"短期对行业的影响是致命的。因为一旦被集采，那价格基本就是照着50%以上的砍，依赖单一药品创收的，基本都炸。

而对于长期来说，"集采"会促进医药行业研发的进步，不能靠着单一的药品躺着赚钱了，就必须创新、必须研发出新的药，才能继续大赚。

关于提高创新药上市的标准，对行业的影响也很大，比如过去的创新药主要都是Me-too，也就是改变一些分子结构，绕道专利的操作。

但是新的标准要求的是Me-better，创新药就要有更好的疗效，对于研发能力差的企业来说，这是致命的。

当然了，恒瑞一直以来是以仿制药为主，所以消息面出来后，机构们也很慌。

但恒瑞有没有希望呢？

起码高瓴觉得有，不然高瓴就不会在68元-78元的价格买进来，高瓴持仓4046.19万股。

恒瑞在国内上市公司里的研发能力应该是最强的，4500人的研发团队，其中海外研发团队136人，美国团队95人，欧洲团队31人。

海外研发团队主要成员均是来自罗氏、诺华、辉瑞以及默克等知名药企的中高层人才。

这几家也都是全球顶级的研发药企。

昨天恒瑞有两款新药获批，分别是"甲磺酸阿帕替尼片"、"SHR-1701 注射液"。

1）甲磺酸阿帕替尼片国内外有索拉非尼、舒尼替尼、培唑帕尼等多种同类产品 获批上市。

索拉非尼由拜耳公司开发，2005 年在美国获批上市；舒尼替尼由辉 瑞公司开发，2006 年在美国获批上市；培唑帕尼由诺华研发，2009 年在美国获 批上市。

索拉非尼价格过万，印度版本的1000多块，恒瑞上市后还是很有竞争力的。

仿制药也是有需求的，正版的真的太贵，一般人哪里用得起这一万多块一盒的药。

2）SHR-1701注射液已在中国开展多项实体瘤临床试验，并在澳洲开展 I 期临床试验。

可以促进效应性 T 细胞的活化，同时还可有效改善肿瘤微环境中 的免疫调节作用，最终有效促进免疫系统对于肿瘤细胞的杀伤。

目前国内外尚无同类产品获批上市（有几家在研），也没有相关的销售数据，恒瑞算是独家。

独家意味着什么？意味着牛X的研发能力。

2021年1-9月，恒瑞研发费用41.42亿元，研发金额全A股第一。

所以，现在对于恒瑞来说，就是赌，赌他会研发出更牛X的药，其实创新药里，除了恒瑞，其他的真的没法看。

（来源：乔令同学的财富号 2021-11-10 12:04） [点击查看原文]