公告日期：2012-05-22

关 注

在建能源项目能否如期完工、达产存在一定

的不确定性。公司目前投资的哈萨克斯坦

TBM 公司合作项目资金需求较大、相关手续

繁杂，而哈密煤化工项目正处于试运营，各

项目能否按计划完工和达产存在一定的不确

定性。

资本性支出较大。随着公司全面转型能源产

业，未来几年仍有较大规模的资本性支出，

其中 2012～2014 年公司资本支出规模将达到

175.35 亿元。虽然公司可通过银行借款、信

托、非公开定向发行债券等多种融资方式筹

措建设资金，但其大额的投资需求仍可能使

公司面临一定的资金压力。









2 新疆广汇实业股份有限公司公司债券 2012 年跟踪评级报告


并于年底重返 100 美元/桶附近。

行业现状 受国际原油价格震荡上行的影响，2011 年以

2011 年，受中国经济增长放缓的影响，国 来国内原油进口价格联动上涨，全年进口原油到

内石油需求小幅增长，但进口依存度持续上 岸均价为每吨 772.6 美元，比上年涨幅 37.0%。

升以及国际原油价格保持高位运行对国内 图 2：2011 年国际原油期货价格走势图

石油供应安全以及石油加工企业带来较大

压力

2011 年，受宏观经济调控的影响，国内经济

增速放缓，石油需求以及生产双双小幅增长，全

年国内原油表观消费量达 4.15 亿吨，同比增长

3.3%；原油产量达到 2.04 亿吨，同比增长 0.3%。

原油进口方面，2011 年中国石油进口量仍保

持较快增长，原油净进口量 2.54 亿吨，同比增长 资料来源：中诚信证评研究



6.3%。其中，沙特阿拉伯、安哥拉和伊朗为中国 2011 年，国内成品油市场整体供需情况基本

石油进口前三大来源地，上述三国原油进口量占 平衡，全年成品油表观消费量 2.63 亿吨，比上年

全部石油进口总量的 43%。由于国内原油供需缺 增长 7.5%，成品油产量 2.67 亿吨，增长 5.9%。

口的日益加大，近几年来中国原油进口依存度逐 虽然国际原油价格在高位大幅震荡，但国内成品

年上升。2011 年，我国原油对外依存度为 56.3%， 油价格基本保持平稳走势，年内对成品油价格共

较上年增加 1.3 个百分点，连续三年对外依存度 进行了三次调整（见表 1），汽、柴油价格每吨

超过 50%的警戒线。 累计分别上调 550 元/吨和 450 元/吨。相对于原油

图 1：2002～2011 年中国原油产量及进口量分析 进口价格的大幅上涨，成品油定价机制的不完善

万吨 % 使得国内成品油调价存在一定滞后，炼油企业效

30000 40

25000 35

30 益大幅下滑。

20000 25

15000 20 表 1：2011 年以来国内成品油价格历次调价

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