中青旅（600138）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入43.51亿元，同比增长4.12%；归母净利润7257.06万元，同比下降31.84%；扣非净利润7383.01万元，同比下降26.26%；经营活动产生的现金流量净额为1.97亿元，上年同期为-97.01万元；报告期内，中青旅基本每股收益为0.1003元，加权平均净资产收益率为1.16%。

　　以8月30日收盘价计算，中青旅目前市盈率（TTM）约为42.23倍，市净率（LF）约为1.09倍，市销率（TTM）约为0.69倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入24.28亿元，同比下降3.66%，环比增长26.32%；归母净利润1.02亿元，同比下降8.72%，环比增长450.25%；扣非净利润1.02亿元，同比下降5.23%，环比增长463.09%。

　　资料显示，公司旅行社业务是公司传统核心业务，公司始终坚持以“正品行货、中高端定制、创意主题、目的地服务”为主打，致力于打造一站式互联网旅游服务综合平台，为客户提供定制化、主题化、精品化的旅游服务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，IT产品收入14.91亿元，占营业收入的34.27%；整合营销服务收入7.78亿元，同比下降13.04%，占营业收入的17.88%；旅游服务收入7.46亿元，占营业收入的17.14%。

　　2024年上半年，公司毛利率为24.11%，同比下降0.99个百分点；净利率为2.51%，较上年同期下降1.32个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为26.85%，同比上升0.48个百分点，环比上升6.20个百分点；净利率为6.53%，较上年同期下降0.43个百分点，较上一季度上升9.11个百分点。

　　分产品看，IT产品、整合营销服务、旅游服务2024年上半年毛利率分别为6.27%、19.05%、10.86%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.16%，较上年同期下降0.59个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.20%，较上年同期下降0.43个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.97亿元，同比增加1.98亿元；筹资活动现金流净额-2.70亿元，同比减少3.54亿元；投资活动现金流净额-8345.13万元，上年同期为-2.57亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1567.29万元，上年同期为-40979.01万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为124.35%，净现比为271.80%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.24次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业4/21）；固定资产周转率为0.79次，上年同期为0.84次（2023年上半年行业平均值为0.42次，公司位居同行业4/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.89次、1.71次。

　　2024年上半年，公司期间费用为8.37亿元，较上年同期增加4124.11万元；期间费用率为19.23%，较上年同期上升0.19个百分点。其中，销售费用同比增长20.55%，管理费用同比下降3.14%，研发费用同比增长9.84%，财务费用同比下降15.62%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司预付款项较上年末增加43.68%，占公司总资产比重上升1.23个百分点；货币资金较上年末减少12.74%，占公司总资产比重下降0.78个百分点；使用权资产较上年末减少15.57%，占公司总资产比重下降0.52个百分点；存货较上年末减少4.31%，占公司总资产比重下降0.28个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加12.78%，占公司总资产比重上升2.80个百分点；长期借款较上年末减少34.51%，占公司总资产比重下降1.72个百分点；应付账款较上年末减少13.55%，占公司总资产比重下降0.79个百分点；租赁负债较上年末减少15.69%，占公司总资产比重下降0.50个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为18.84亿元，占净资产的30.26%，较上年末减少8482.01万元。其中，存货跌价准备为1.67亿元，计提比例为8.14%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为50.53%，相比上年末下降1.18个百分点；有息资产负债率为32.87%，相比上年末上升0.98个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.90，速动比率为0.63。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的泰康资产聚鑫股票专项型养老金产品-中国银行股份有限公司、罗宾木业有限公司。在具体持股比例上，中国青旅集团有限公司、富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金、龚佑芳持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8.02万户，较一季度末增长了3652户，增幅4.77%；户均持股市值由一季度末的10.17万元下降至8.72万元，降幅为14.26%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。