$招商银行(SH600036)$ 中金公司： 盈利预测与估值

维持盈利预测不变，当前A股股价对应2022E 1.2x PB/7.5x PE，A股股价对应2022E 1.3x PB/8.1 PE。维持A股目标价于60.30元不变，对应2022E 1.8x PB/11.0x PE，较当前股价有47.0%的上行空间；维持H股目标价于73.23港元不变，对应2022E 1.9x PB/11.6x PE，较当前股价有43.6%的上行空间。当前招行估值水平处于历史较低区间，上半年受疫情反复等因素影响，2Q营收疲软已较为充分反应，但我们预计后续季度将逐渐恢复。招商银行长期竞争力源自体制机制优势，当前估值水平相对16%左右的ROE水平存在显著低估，建议积极关注配置机会，维持跑赢行业评级。