工程机械观点更新：大挖需求有望复苏，下半年销量预计前低后高
[玫瑰]大挖需求有望复苏，下半年销量预计前低后高：1）根据目前市场观测，6月开始停工的北方煤矿有望开始复工，大挖下半年销量将逐渐开始复苏；2）根据草根调研，部分地区基建项目已开始复工，下半年国家实行降准等措施，以及专项债的发放预计将带来资金的流入，前期暂停的基建项目将进一步开始复工，预计将对四季度销量带来提升；3）通过恒立挖机油缸排产情况看，四季度排产水平有望环比大幅提升，工程机械板块下半年翘尾趋势明显。
[玫瑰]行业周期下滑时，龙头综合竞争优势凸显：1）三一将受益于其市占率的稳步提升，以及海外市场带来的机遇，根据测算，当7-12月海外增速保持70-100%，市占率提升至31%时，当行业下半年内销下滑15-25%，三一全年挖机销量将依然保持20%至27%的增速；2）恒立通过非标产品以及泵阀市占率的提升，将有效填补挖机未来有可能出现的增速下滑，有望实现业绩的稳定增长，根据测算，21年挖机全年增速在10-15%时，恒立业绩增速有望维持在+23%至+29%，22年挖机全年增速-10%至+10%时，恒立业绩增速有望维持在+12%至+25%；3）中联后周期产品为主导，受挖机增速影响较小，新兴板块高速增长，整体表现有望优于行业。
[红包]投资建议：继续重点推荐三一重工（自身Alpha抵御行业下行，国际化凸显成长属性）、恒立液压（中大挖泵阀市占率提升空间明显，非标产品持续放量）、中联重科（新兴业务多点布局，估值有望重塑）。