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发表于 2021-07-22 12:48:39 东方财富iPhone版
工程机械观点更新:大挖需求有望复苏,下半年销量预计前低后高[玫瑰]大挖需求有望复
工程机械观点更新:大挖需求有望复苏,下半年销量预计前低后高
[玫瑰]大挖需求有望复苏,下半年销量预计前低后高:1)根据目前市场观测,6月开始停工的北方煤矿有望开始复工,大挖下半年销量将逐渐开始复苏;2)根据草根调研,部分地区基建项目已开始复工,下半年国家实行降准等措施,以及专项债的发放预计将带来资金的流入,前期暂停的基建项目将进一步开始复工,预计将对四季度销量带来提升;3)通过恒立挖机油缸排产情况看,四季度排产水平有望环比大幅提升,工程机械板块下半年翘尾趋势明显。
[玫瑰]行业周期下滑时,龙头综合竞争优势凸显:1)三一将受益于其市占率的稳步提升,以及海外市场带来的机遇,根据测算,当7-12月海外增速保持70-100%,市占率提升至31%时,当行业下半年内销下滑15-25%,三一全年挖机销量将依然保持20%至27%的增速;2)恒立通过非标产品以及泵阀市占率的提升,将有效填补挖机未来有可能出现的增速下滑,有望实现业绩的稳定增长,根据测算,21年挖机全年增速在10-15%时,恒立业绩增速有望维持在+23%至+29%,22年挖机全年增速-10%至+10%时,恒立业绩增速有望维持在+12%至+25%;3)中联后周期产品为主导,受挖机增速影响较小,新兴板块高速增长,整体表现有望优于行业。
[红包]投资建议:继续重点推荐三一重工(自身Alpha抵御行业下行,国际化凸显成长属性)、恒立液压(中大挖泵阀市占率提升空间明显,非标产品持续放量)、中联重科(新兴业务多点布局,估值有望重塑)。
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