导致科技股一蹶不振的，并不是只有宏观经济不景气这一个因素。事实上，华尔街给很多市值高、价值低的股票设定的门槛很低，但就算这样，包括微软、谷歌、eBay、英特尔和SAP在内，很多老牌科技企业还是无力迈过这个门槛。


虽然企业的季度收益一贯难以预测，但是本月的科技板块还是让人吃了一惊。上个月科技巨头扎堆发布收益报告，我们发现其中大多数公司的收益都低于投资者和分析师的预期。
微软（Microsoft）、谷歌（Google）、eBay、英特尔（Intel）和SAP的净收入都令人失望。IBM以及6月底公布了收益数据的甲骨文（Oracle）等公司虽然勉强达到或超过了预期收益，但却也没有达到预期的增长率。说科技界大多数公司正在混日子也不为过。
导致科技界一蹶不振的原因并不是只有宏观经济不景气这一个因素。当然，美国经济和全球经济今年的增长率的确低于预期，但这并不能解释为什么科技行业比其它行业更低迷。比如说消费和金融企业的收益都远远高于预期，但为什么标普500的IT板块的收益面如此令人失望呢？
事实上，华尔街给很多市值高、价值低的股票设定的门槛很低。但即使如此，很多科技企业还是难以迈过这个门槛。比如英特尔的股价比分析师的预期只低了差不多1美分，而微软的股价则相差每股9美分。华尔街给亚马逊公司（Amazon）定的标准是每股净收益5美分，而它却净亏损了2美分。
许多长期作为行业领头羊的大公司都发布了低于预期的收益报告，它们所处的行业不是正在接近衰退，就是已经处于衰退之中了。值得注意的是，PC市场需求下降对微软和英特尔的收益造成了巨大的打击，因为这两家公司历来是PC软件和和处理器领域的霸主。
当然也有一些值得注意的亮点。尽管对蓝筹股来说，这是一个非常惨淡的月份，但是我们也发现了一些值得投资者们庆幸的事，在失望中找到了一些希望。比如雅虎（Yahoo）的每股收益超出了预期5美分，苹果（Apple）的每股收益为15美分，超过了预期的7.47美分。最令人预料不到的是，Facebook的每股收益达到19美分，比业界的普遍预期超出了5美分。
这三家公司现在都在经历某种转型。雅虎（Yahoo）已经出现了从多年的沉沦中翻身的迹象。不过虽然它的收益超出了预期，但喜事背后也不乏隐忧。雅虎的收益还是比去年同期下降了7%，而且本季度它的利润增加额大部分来自雅虎控股的阿里巴巴（Alibaba）和雅虎日本。
对于苹果公司来说，与其说它正在转型，不如说它正在进行价值投资。几年前，苹果的市盈率大概在20以上的区间徘徊。而就在苹果本月公布当季收益的前一天，它的市盈率已经跌到了10以下。苹果本季度的收益表明，它仍然可以通过现有产品吸引利润，同时它可以利用这段时间开发未来的产品，以便在未来产生净增长。
Facebook是本月真正的复活健将，它的表现一扫之前很多投资者的疑虑，证明自己有能力通过移动平台挣钱。Facebook的移动用户正在增长，同时它的移动收入也在日益增加。现在移动业务占Facebook总体广告收益的比重已经高达41%。光是移动广告收入一项就比上一季度增长了75%。

今年七月，纳斯达克综指上涨了7%，雅虎上涨12%，苹果上涨14%，而Facebook更是上涨了48%。反观谷歌、SAP和eBay，它们基本上原地踏步。同时英特尔下跌了4%，微软下跌8%。IBM上涨2%，甲骨文上涨5%，涨幅都算不错，但是仍然没有跑赢市场。不过亚马逊倒是上涨了9%。
投资者们可以从上个月学到什么？那就是在筛选数据的时候，最好记得对于一个收益季度来说，投资者的感知和企业的业绩表现同样重要。某家公司的股价可能增长得很猛，但是只要增长率达不到预期，股值就可能受损。同样，就算股价可能正在下跌，但是如果你证明它有好转的势头，股值就会回升。苹果的股价真的那么悲观吗？可能不是这样。谷歌的股价真的那么坚挺吗？时间会证明。
也就是说，长期趋势的因素还在影响着市场。虽然创新是科技板块增长的一个巨大推手，但它也会损害科技企业在创新早期阶段的很多收益和市值。所以谷歌才会在移动上表现平平，而Facebook却在增长。雅虎虽然自己搞得很差，但是它的阿里巴巴等亚洲资产却在崛起。如果你是PC、平板电脑或是智能手机的制造厂商，那么现在你只好一边积极自保，一边期待能早日搞出些新技术。
季度收益的起起伏伏很正常——虽然有的公司的数据让人跌破眼镜，但它只在短期有意义，因此我们最好把眼光放长远。对于科技板块，华尔街已经作出了清晰的声明：老牌公司的利润只会越来越低，而新锐公司则在通过它们的利润搅局。
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