近日，上交所披露，天津久日新材料股份有限公司(简称“久日新材”)科创板上市申请获受理，此前该公司曾挂牌新三板多年。久日新材成立于1998年，2012年9月挂牌新三板，为天津市首批新三板企业。挂牌当年，公司实现营收与净利润分别为2.3亿元、2935.9万元。

　　招股书显示，公司本次拟发行不超过2780.68万股，募集资金13.95亿元，投入年产87000吨光固化系列材料建设、光固化技术研究中心改建等项目。上市保荐机构为招商证券。公司控股股东为赵国锋，直接持有公司股权的比例为23.70%；王立新为其配偶，直接持有公司股权的比例为1.78%。两人直接和间接合计持有公司26.80%的股权，为公司的实际控制人。

　　研发投入占比较低

　　招股书显示，公司2016年度、2017年度、2018年度实现营业收入分别为6.39亿元、7.4亿元和10.05亿元；实现归母净利润分别为0.41亿元、0.51亿元、1.76亿元。此外，2019年一季度依旧保持着增长的势头，一季度报告显示，公司实现营业收入4.11亿元，同比增长111.37%；实现净利润0.94亿元，同比上涨261.07%。

　　作为久日新材的主营业务，其光引发剂业务收入占比逐年增长。截至2018年末，光引发剂收入达9.59亿元，占主营业务收入95.45%，较2016年分别上涨75%、10%。不过，相比近年来业绩的迅猛增长，某券商北京营业部负责刘先生对《华夏时报》记者表示，近三年来久日新材的研发费用投入一直较低，其研发投入占营业收入比例均处于4%左右。

　　据中国感光学会辐射固化专业委员会统计，目前我国已成为世界最主要的光引发剂生产和出口国，但我国光固化产品的使用比例仍远低于发达国家，发展尚不平衡。因此，我国的光固化技术具有很大的应用潜力和市场机遇，近年来处于一个持续稳定增长的趋势。

　　长期研究化工品的分析师林先生对记者表示，其实，光引发剂这个领域较小，久日新材的营收有所上浮，也是受益于国内环保政策趋严导致价格上浮，下游UV光固化配方产品的需求大幅提升，从而带动作为关键与必备原材料的光引发剂的需求上涨，光引发剂整体供不应求，价格上涨。不过，一旦整个行业供大于求，未来光引发剂的价格或会有所回落。

　　据了解，所谓光引发剂指的是一类在光照下产生自由基、阳离子等从而引发单体或低聚物聚合、交联、固化的化合物。光固化是指在UV(紫外光)或可见光的照射下，光引发剂吸收特定波长的光子，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物发生聚合和交联反应，在极短的时间里生成网状结构的高分子聚合物，进而实现固化。

　　UV光固化配方产品主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等，主要由光引发剂、单体、低聚物和助剂混合而成。光引发剂是光固化材料中的核心组成部分，其性能对光固化材料的固化速度和固化程度起关键性作用；低聚物为光固化配方的主体，用量最大；单体用于溶解和稀释低聚物。一般情况下，光引发剂的使用量在光固化材料中占比为3%-5%，但由于光引发剂价格相对昂贵，其成本一般占到光固化产品整体成本的10%-15%。

　　公司存在安全生产风险

　　据天眼查显示，近三年来久日新材及子公司因违法违规行为受到多达18次行政处罚。其中，2016年8月 3 日，天津新港海关处罚久日新材，金额最高达115万元。此外，2018年8月20日中午，久日新材全资子公司山东滨州无棣县柳堡镇久日化学公司厂区传出爆炸声，瞬间厂房燃起大火，浓烟飘向天空。

　　经初查，起火原因系存放的NaOH遇水极速发热，引燃装有化学品的塑料桶。虽然这次火情并未造成人员伤亡，但却给当地环境造成了污染和破坏。根据公告，在爆炸之前，8月8日，久日新材发布了另一家子公司临时停产的公告。

　　2018年8月8日，久日新材披露了《关于子公司临时停产的公告》，公司全资子公司常州久日根据当地政府相关部门大气污染防治攻坚行动的要求而临时停产。近日，常州市大气污染防治联席会议办公室对常州市强制减排重点企业清单进行动态调整，常州久日除两个小品种产品外，主要产品均恢复50%生产。

　　2019 年 3 月 21 日，江苏省盐城市响水县陈家港化工园区某企业发生特别重大爆炸事故。事故发生后，响水化工园区被关闭，当地政府可能对辖区内化工企业实施更加严格的监管整治，措施可能包括停产及限期整改，城镇人口密集区企业搬迁改造，对规模以下企业限期整改，部分区域禁止化工企业生产等。

　　截至本招股说明书签署日，本公司全资子公司常州久日生产经营情况正常，未受到爆炸事故的影响。如未来有关政府部门对安全生产实施更为严格的监管措施，将可能对本公司、本公司子公司、本公司供应商或客户的生产经营造成影响。

　　对于近三年来遭遇的诸多处罚，久日新材在其招股书中表示，公司存在安全生产、环保、产品价格波动、技术和产品研发风险。部分原材料属于危险化学品，危险化学品的运输、储存、使用过程中可能因操作不当造成人员伤亡、财产损失等安全生产事故。如发生安全生产事故，将对公司正常生产经营造成不利影响。

　　此外，公司所属行业为专用化学产品制造业，生产过程中会产生废气、废水、固体废弃物等污染物。如果国家在未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，公司可能需要增加购置环保设备、加大环保技术工艺研发投入或采取其他环保措施，以满足监管部门对环保的要求，这将导致公司经营成本增加，进而对公司经营业绩造成一定影响。

　　对标业内上市公司成色几何？

　　招股书显示，行业内久日新材的主要竞争对手为IGM Resins、扬帆新材(300637.SZ)、强力新材(300429.SZ)。IGM Resins已是全球该行业领先的技术服务供应商，其先后并购了Lamberti光引发剂事业部、北京英力以及BASF的部分光引发剂事业部，形成规模体量最大的引发剂供应商。

　　强力新材、扬帆新材分别于2015年、2017年在A股创业板上市。对标两家在创业板登陆的竞争对手，久日新材主营的光引发剂销售收入优势明显。对此，久日新材招股书中显示，光引发剂制造业是技术密集型和资金密集型产业，持续的研发投入及产能扩张需要较强的资金实力。公司目前融资渠道及融资效率有限，所需资金主要靠自身逐步积累和股东的有限投入，对公司的快速发展造成一定制约。

　　中信建投研报指出，光固化油墨由于涂层适应性广、质量更高、无VOCs排放且成本低廉，正在快速取代传统溶剂型油墨，市场空间广阔。国内光引发剂生产企业经过十多年激烈的市场竞争，集中趋势日益明显。这也使得该行业的竞争日趋白热化，业内相关企业也纷纷开始战略布局。

　　据扬帆新材此前发布公告称，将募投项目投产时间延期至2020年4月，计划内蒙项目新增29000吨光引发剂产能，届时产能将数倍于现有产能，项目投资额共计10亿元。

　　强力新材则是通过外延并购布局，构建上下游一体化全产业链。2018年底公司增资及收购长沙新宇34.49%的股权，后者是目前国内最大的光敏引发剂系列产品生产企业。此前公司还于8月收购格林感光10%股权，进军光固化材料下游端。

　　而久日新材本次募集资金的用途主要也是用于扩建产能。招股书显示，13.41亿元将用于年产87000吨光固化系列材料的建设项目，建设期为25个月。其中包括新增27000吨光引发剂及60000吨单体年生产能力。此外，公司2018年已新增了湖南的产能。

　　值得注意的是，截至2018年12月10日，久日新材控股股东及实控人控制的企业张家界久瑞生物科技有限公司与张家界锋天生物科技有限公司共计占用资金2.75亿元。记者从公告中发现，久日新材的股东担保和借款比较多，2018年就有5笔。虽然上述占用的资金已全部归还，但资金占用发生当时，久日新材并未履行相关审议程序、未进行信息披露。

　　对于上述问题，记者向久日新材致电并发送采访函，期望能得到相关解释，但截至发稿，对方并未给予正面回复。