中证智能财讯 锐捷网络（301165）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入50.43亿元，同比增长4.40%；归母净利润1.54亿元，同比增长10.08%；扣非净利润1.25亿元，同比增长5.54%；经营活动产生的现金流量净额为-12.22亿元，上年同期为-2.99亿元；报告期内，锐捷网络基本每股收益为0.2707元，加权平均净资产收益率为3.52%。

　　以8月22日收盘价计算，锐捷网络目前市盈率（TTM）约为43.92倍，市净率（LF）约为4.42倍，市销率（TTM）约为1.55倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入28.97亿元，同比增长8.13%，环比增长34.95%；归母净利润1.51亿元，同比增长645.54%，环比增长6456.85%；扣非净利润1.38亿元，同比增长2175.47%，环比增长1154.24%。

　　资料显示，公司是行业领先的ICT基础设施及行业解决方案提供商，主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，网络设备收入39.85亿元，同比增长8.98%，占营业收入的79.01%。

　　2024年上半年，公司毛利率为35.98%，同比下降3.35个百分点；净利率为3.05%，较上年同期上升0.16个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为34.09%，同比下降2.82个百分点，环比下降4.43个百分点；净利率为5.23%，较上年同期上升4.47个百分点，较上一季度上升5.12个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.52%，较上年同期增长0.27个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.24%，较上年同期增长0.66个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-12.22亿元，同比减少9.24亿元；筹资活动现金流净额8.82亿元，同比增加17.26亿元；投资活动现金流净额-4.44亿元，上年同期为-1.08亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-13.14亿元，上年同期为-5.20亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为105.99%，净现比为-794.89%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.59次，上年同期为0.63次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业1/37）；固定资产周转率为10.75次，上年同期为10.07次（2023年上半年行业平均值为2.01次，公司位居同行业2/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.39次、1.05次。

　　2024年上半年，公司期间费用为18.46亿元，较上年同期减少8054.91万元；期间费用率为36.61%，较上年同期下降3.27个百分点。其中，销售费用同比增长5.43%，管理费用同比增长19.21%，研发费用同比下降14.79%，财务费用由去年同期的1536.70万元变为-1015.15万元。

　　资料显示，管理费用的变动主要因为人工费用增长。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少24.77%，占公司总资产比重下降7.85个百分点；应收账款较上年末增加28.50%，占公司总资产比重上升3.43个百分点；存货较上年末增加14.84%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；开发支出较上年末增加136.51%，占公司总资产比重上升1.54个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加153.24%，占公司总资产比重上升11.63个百分点，主要系银行短期借款增加；应付职工薪酬较上年末减少98.59%，占公司总资产比重下降4.20个百分点；应付票据较上年末减少27.02%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；应付账款较上年末增加16.67%，占公司总资产比重上升1.65个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为33.01亿元，占净资产的79.94%，较上年末增加4.27亿元。其中，存货跌价准备为7834.49万元，计提比例为2.32%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为53.12%，相比上年末上升4.35个百分点；有息资产负债率为20.71%，相比上年末上升11.71个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.52，速动比率为0.79。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为东方阿尔法优势产业混合型发起式证券投资基金、中证500交易型开放式指数证券投资基金、BARCLAYS BANK PLC、钟立明、林屹，取代了一季度末的刘晓武、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金四二三组合、中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入、国泰君安证券股份有限公司、中国国际金融香港资产管理有限公司-CICCFT10(R)、华商信用增强债券型证券投资基金、郭宗川。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.07万户，较一季度末下降了2311户，降幅10.02%；户均持股市值由一季度末的94.84万元下降至81.74万元，降幅为13.81%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。