中证智能财讯严牌股份（301081）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.59亿元，同比增长2.48%；归母净利润2906.48万元，同比下降7.80%；扣非净利润2759.19万元，同比下降5.92%；经营活动产生的现金流量净额为9662.29万元，同比增长129.89%；报告期内，严牌股份基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率为2.98%。

　　以8月27日收盘价计算，严牌股份目前市盈率（TTM）约为22.99倍，市净率（LF）约为1.53倍，市销率（TTM）约为1.99倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.87亿元，同比增长5.40%，环比增长9.15%；归母净利润1457.71万元，同比下降32.80%，环比增长0.62%；扣非净利润1375.8万元，同比下降37.99%，环比下降0.55%。

　　资料显示，公司始终专注于提供环保用过滤布和袋等工业过滤关键部件和材料，销售网络遍布全球，是我国“过滤分离”材料的主要供应商之一，产品广泛应用于火电、水泥、化工、冶金、采矿、垃圾焚烧、食品、医药、环境保护、新能源等行业的工业除尘、废水处理、工业生产过滤纯化等领域。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，无纺系列收入1.86亿元，同比增长5.09%，占营业收入的52.00%；机织系列收入1.39亿元，同比下降4.48%，占营业收入的38.66%。

　　2024年上半年，公司毛利率为30.66%，同比上升1.69个百分点；净利率为8.27%，较上年同期下降0.86个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.35%，同比下降0.88个百分点，环比下降2.74个百分点；净利率为8.06%，较上年同期下降4.43个百分点，较上一季度下降0.44个百分点。

　　分产品看，无纺系列、机织系列2024年上半年毛利率分别为27.03%、34.48%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.98%，较上年同期下降0.28个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.45%，较上年同期下降0.46个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为9662.29万元，同比增长129.89%；筹资活动现金流净额147.25万元，同比增加41.45万元；投资活动现金流净额-8604.93万元，上年同期为-8885.5万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1206.24万元，上年同期为-9133.30万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为102.11%，净现比为332.44%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.20次，公司位居同行业10/29）；固定资产周转率为0.95次，上年同期为1.26次（2023年上半年行业平均值为2.39次，公司位居同行业23/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.34次、0.99次。

　　2024年上半年，公司期间费用为6418.45万元，较上年同期增加958.00万元；期间费用率为17.90%，较上年同期上升2.29个百分点。其中，销售费用同比增长6.03%，管理费用同比增长4.49%，研发费用同比增长14.84%，财务费用由去年同期的-403.93万元变为123.78万元。

　　资料显示，财务费用的变动主要因为本期汇兑收益减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加68.12%，占公司总资产比重上升6.87个百分点；交易性金融资产较上年末减少96.75%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；固定资产较上年末减少4.73%，占公司总资产比重下降2.17个百分点；其他非流动资产较上年末减少12.23%，占公司总资产比重下降0.49个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加71.85%，占公司总资产比重上升4.64个百分点；应付票据较上年末增加20.97%，占公司总资产比重上升1.61个百分点；短期借款较上年末减少13.45%，占公司总资产比重下降1.67个百分点；长期递延收益较上年末增加19.58%，占公司总资产比重上升0.18个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.53亿元，占净资产的26.57%，较上年末增加484.32万元。其中，存货跌价准备为928.21万元，计提比例为3.54%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.45%，相比上年末上升4.37个百分点；有息资产负债率为20.17%，相比上年末上升2.97个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.92，速动比率为1.25。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、南华瑞泽债券型证券投资基金，取代了一季度末的王文强、刘辉。在具体持股比例上，上海祥禾涌原股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，严牌股份14.65%股份处于质押状态。其中，第一大股东天台西南投资管理有限公司质押3000.00万股公司股份，占其全部持股的41.67%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.07万户，较一季度末下降了283户，降幅2.58%；户均持股市值由一季度末的15.65万元下降至14.38万元，降幅为8.12%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。